Пара usd/cad находится между «молотом и наковальней»: с одной стороны, на пару давят слабые макроэкономические отчёты из Канады, с другой же стороны, неспокойная геополитическая обстановка оказывает косвенную поддержку американской валюте. В итоге пара демонстрирует импульсные движения, реагируя на противоречивые фундаментальные факторы. И всё же в среднесрочной перспективе приоритет остаётся за югом: сегодняшние данные по росту канадской инфляции лишь укрепили общие позиции медведей usd/cad.
Релиз действительно разочаровал: январский индекс потребительских цен вырос всего до 0,1% в месячном исчислении (при слабом прогнозе роста до 0,2%) и снизился до 1,4% в годовом выражении (это самый слабый темп роста с октября 2017 года). Базовая инфляция также продемонстрировала негативную динамику, снизившись с 1,7% до 1,5% (г/г). Наиболее существенно в январе снизились цены на электроэнергию - сразу на 6,9% по сравнению с предыдущим годом. По мнению аналитиков, это обусловлено падением цен на бензин, которые рухнули почти на 15%.
Такие слабые цифры согласуются с остальными макроэкономическими отчётами, которые были опубликованы на протяжении последнего времени. Например, базовый индекс розничных продаж в январе снова остался в отрицательной области (третий месяц подряд), а прирост уровня занятости на полный рабочий день существенно замедлился, тогда как частичная занятость набирает обороты. Это отражается и на динамике роста заработных плат в стране, так как штатные должности предполагают более высокие зарплаты. Другими словами, несмотря на неплохие цифры по рынку труда Канады, структурные показатели вызывают тревогу, особенно в контексте низкой инфляции. Помимо этого, в последние месяцы снижаются ключевые индикаторы промышленного сектора, дополняя и так невзрачную фундаментальную картину.
Реакция канадского Центробанка не заставила себя ждать: глава регулятора на прошлой неделе сообщил, что сейчас нет никакой необходимости возобновлять цикл ужесточения монетарной политики. По его мнению, степень неопределённости сейчас во многом возросла, поэтому действовать необходимо с «особой осторожностью». Здесь стоит напомнить, что ещё в декабре прошлого года рынок был настроен на дальнейшее ужесточение монетарной политики Банком Канады. Члены регулятора в большинстве своём занимали достаточно жёсткую позицию и выражали готовность увеличить процентную ставку как минимум до нижней границы нейтрального уровня (то есть до 2,5% с текущих 1,7%).
Большинство экспертов были уверены, что в 2019 году состоится два или даже три раунда повышения ставки, и первый из них будет в марте. Теперь же вероятность мартовского повышения близка к нулю. Более того, на рынке всё чаще появляются слухи о том, что члены канадского регулятора последуют за своими американскими коллегами, и до конца года займут выжидательную позицию. По крайней мере риторика членов ЦБ Канады заметно смягчилась, а поступающие данные лишь подтверждают обоснованность долгосрочной паузы.
Несмотря на такой мрачный фундаментальный фон, пара usd/cad не спешит демонстрировать ярко выраженный южный тренд. И основная причина этому – геополитика. Конфликт между двумя ядерными державами – Индией и Пакистаном – снова обострился после теракта 14 февраля, в результате которого погибли 45 человек. Индийские власти обвинили сепаратистскую группировку, базирующуюся на контролируемой Пакистаном части Кашмира. ВВС Индии нанесли авиаудар на лагерь данной группировки, однако пакистанцы ответили на вторжение на свою территорию: по предварительным данным, они сбили два индийских истребителя, а пилот одного из них был взят в плен. Кроме того, самолеты Пакистана нанесли бомбовые удары возле позиций индийской армии. Несмотря на призывы к дипломатическим переговорам, ситуация до сих пор находится «на волоске» от полномасштабного конфликта.
По информации одного из американских новостных агентств, Индия и Пакистан уже привели в боеготовность свои ядерные силы. По словам журналистов, подобная ситуация была 17 лет назад, когда стороны были также на грани войны (после теракта в парламенте Индии). Тогда ядерный конфликт был предотвращён благодаря посредничеству США и РФ. По мнению многих политологов, в нынешних условиях «погасить пожар» будет гораздо сложнее, учитывая нынешние отношения сверхдержав.
Новый очаг геополитической напряжённости отражается и на валютном рынке. Доллар снова пытается пользоваться статусом «островка безопасности», хотя данные попытки во многом нивелируются «голубиной» риторикой Джерома Пауэлла, который сегодня продолжает общаться с конгрессменами.
Резюмируя всё вышеизложенное можно прийти к выводу, что собственных аргументов для роста у канадского доллара нет. Волнообразный рост пары usd/cad происходит лишь за счёт динамики индекса доллара. Если международные посредники смогут урегулировать конфликт межу ядерными державами, гринбек снова утратит свою привлекательность, особенно на фоне последних комментариев главы ФРС. В таком случае пара usd/cad возобновит нисходящее движение к первому уровню поддержки 1,3070 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике).
