Канадский доллар в пятницу растерял все завоёванные позиции: буквально за несколько часов он ослаб по отношению к американской валюте почти на 200 пунктов. Едва канадец смог закрепиться в области середины 31-й фигуры, разочаровывающая статистика вытолкнула валюту из многодневного диапазона, после чего пара usd/cad достигла отметки 1,3305.
На этой неделе северная динамика пары может получить своё продолжение, так как в среду состоится мартовское заседание Банка Канады. Впрочем, предполагаемые итоги заседания канадец отыгрывает уже сейчас: учитывая слабость последних макроэкономических отчётов, нетрудно предугадать тональность заявлений регулятора. Пятничные данные по росту ВВП Канады лишь подтвердили этот факт, лишь дополнив общую негативную картину фундаментального характера.
Волатильная реакция рынка вполне оправдана, ведь рост канадской экономики фактически остановился. В месячном исчислении показатель ВВП второй месяц подряд оказывается в отрицательной области (-0,1%). Если говорить о квартальном выражении, то в последнем квартале прошлого года ключевой индикатор вырос всего на одну десятую процента по отношению к третьему кварталу. Динамика ВВП, рассчитанная в годовом исчислении (считается, что такая оценка ближе к американской оценке темпов роста), также разочаровала: вместо ожидаемого роста до 1%, реальные цифры оказались гораздо ниже – 0,4%.
Стоит отметить, что такой слабый результат обусловлен не только снижением нефтяного рынка в конце прошлого года (хотя данный фактор является одним из ключевых). Структура показателей говорит о том, что канадская экономика замедлилась из-за снижения роста рынка жилья и общего снижения уровня доверия потребителей. Например, средняя стоимость жилья за последний год сократилась почти на шесть процентов, в частности из-за снижения спроса и более строгих и сложных правил получения мортгиджа. Остальные структурные элементы ВВП также демонстрируют негативную динамику: так, объем инвестиций в канадскую экономику снизился на 2,7%, инвестиций в недвижимость – на 3,9%, а новые проекты – на 5,5%. Разочаровывает и динамика промышленного сектора, тем более на фоне неопределённой ситуации на рынке нефти.
Существенное падение потребительской активности также является серьёзной проблемой. Базовый индекс розничных продаж в январе снова остался в отрицательной области (третий месяц подряд), а прирост уровня занятости на полный рабочий день существенно замедлился, тогда как частичная занятость набирает обороты. Это отражается и на динамике роста заработных плат в стране, и на динамике расходов домохозяйств, которые снижаются второй квартал подряд.
Данная динамика неминуемо приводит к ослаблению ценового давления. Январский индекс потребительских цен вырос всего до 0,1% в месячном исчислении (при слабом прогнозе роста до 0,2%) и снизился до 1,4% в годовом выражении (это самый слабый темп роста с октября 2017 года). Базовая инфляция также продемонстрировала негативную динамику, снизившись с 1,7% до 1,5% (г/г). Наиболее существенно в январе снизились цены на электроэнергию – сразу на 6,9% по сравнению с предыдущим годом.
Таким образом, практически все макроэкономические показатели – и наиболее важные и второстепенные – демонстрируют замедление или стагнацию. Своеобразной квинтэссенцией послужил пятничный релиз данных по росту ВВП Канады. Теперь не может быть никаких сомнений: Банк Канады в среду, во-первых, займёт выжидательную позицию и сохранит параметры монетарной политики в прежнем виде; во-вторых – озвучит «голубиную» риторику, анонсировав продолжительную паузу в вопросе повышения ставок. По большому счёту, глава ЦБ Стивен Полоз в конце февраля уже намекал на такое решение, однако крайне слабый рост канадской экономики может усилить «медвежьи» настроения среди членов регулятора. К слову, на рынке всё чаще появляются слухи о том, что члены канадского регулятора последуют за своими американскими коллегами и до конца года займут выжидательную позицию. Поступающие данные лишь подтверждают обоснованность долгосрочной паузы, поэтому такой сценарий весьма вероятен: вопрос только в категоричности формулировок.
Несмотря на столь однозначный фундаментальный фон для пары usd/cad, техническая картина не говорит ничего определённого. Индикатор Ichimoku Kinko Hyo «молчит», намекая лишь на возможное коррекционное снижение тем фактом, что пара находится под облаком Kumo. Вместе с тем на дневном графике цена расположена между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, сдерживая нисходящее движение уровнем поддержки, которая расположена на средней линии индикатора и соответствует отметке 1,3225. Уровнем сопротивления соответственно выступает верхняя линия Bollinger Bands и цена 1,3340.
Резюмируя сказанное, можно прийти к выводу, что с точки зрения фундамента приоритет остаётся за севером, тем более в преддверии мартовского заседания Банка Канады. Пара usd/cad проигнорировала даже временное ослабление гринбека, который оказался под давлением после выступления Трампа на выходных. Американский президент снова раскритиковал политику ФРС и посетовал на высокий курс доллара – данные факторы, по мнению Трампа, являются сдерживающими факторами для роста экономики США. Индекс доллара на открытии торговой недели немного просел, однако достаточно быстро восстановился. Дело в том, что Трамп уже не впервые озвучивают подобную риторику, однако данная критика не имеет какого-либо практического значения (в контексте увольнения главы ФРС или других кардинальных решений). Учитывая данный факт, рынок фактически проигнорировал импульсивные слова американского президента. Иными словами, пара usd/cad имеет все шансы зайти в область 33-й фигуры и протестировать первый уровень сопротивления 1,3340.
