Через два месяца после прекращения своей масштабной программы стимулирования Европейский центральный банк сталкивается с растущим давлением. Как он защитит экономику еврозоны от затяжного замедления? Встреча в четверг задаст тон и расскажет о потенциальных изменениях в политике.

1. Можно ли ожидать подробностей о новой порции дешевых кредитов банкам?

ЕЦБ готовится предоставить банкам более дешевое, долгосрочное финансирование, но для инвесторов важны детали. Barclays ожидает, что новый пакет будет иметь менее щедрые условия, чем последний, с меньшим объемом и переменной процентной ставкой. Возможно, на этой неделе может быть объявлено о займах, известных как долгосрочные операции по рефинансированию (LTRO) или более целевые TLTRO, хотя есть мнение, что ЕЦБ возьмет паузу для оценки экономического климата.

2. Насколько ЕЦБ сократит свои экономические прогнозы?

С экономическим спадом в экономике Германии и Италии в период рецессии ЕЦБ почти наверняка сократит прогнозы роста и инфляции. Здесь рынки должны уделять особое внимание прогнозам на 2020 год, поскольку это лучший показатель того, насколько банк обеспокоен ростом.

3. Может ли ЕЦБ изменить свое мнение о повышении процентной ставки?

Президент Бундесбанка Германии Йенс Вайдманн – возможный преемник нынешнего главы ЕЦБ Марио Драги – заявил, что регулятору не нужно официально откладывать запланированное повышение ставки. Правда, инвесторы уже сдвинули ожидания повышения ставки до середины 2020 года.

4. Насколько ЕЦБ обеспокоен растущей торговой напряженностью в США / ЕС?

Торговая напряженность в отношениях между США и ЕС вызывает серьезную обеспокоенность у политиков ЕЦБ, учитывая потенциальный сбой в деятельности огромных экспортных отраслей еврозоны в случае обострения конфликта. Президент США Дональд Трамп предупредил о возможном повышении тарифах на импорт европейских автомобилей, если торговая сделка не была достигнута. Драги предупредил, что односторонние решения по торговой политике «опасны и угрожают экономическому доверию».

5. Как неопределенность в отношении преемника Драги влияет на формирование политики?

Президент ЕЦБ Марио Драги, срок полномочий которого истекает в октябре, вряд ли прокомментирует слухи о своем преемнике, но этот вопрос, скорее всего, поднимется, поскольку неопределенность в отношении того, кто будет следующим руководителем Центрального банка, может повлиять на формирование политики.