Лучший старт американского рынка акций с 1991 и не желающий ломать «бычий» тренд индекс USD спровоцировали 3% коррекцию золота. Инвесторы начали сомневаться, что 14% ралли от уровней августовских минимумов способно продолжиться. Его ключевыми драйверами стали опасения по поводу замедления мировой экономики под влиянием торговых войн и низкие ставки глобального рынка долга. Если Штаты и Китай договорятся, а глобальный ВВП во главе с Поднебесной пойдет на V-образное восстановление, драгметаллу придется несладко. Впрочем, на его стороне могут сыграть другие козыри.

Goldman Sachs считает, что разные векторы американской и мировой экономики приведут к ослаблению доллара США, что позволит «быкам» по XAU/USD восстановить восходящий тренд. Опережающий индикатор от ФРБ Атланты сигнализирует о снижении темпов роста американского ВВП до менее чем 1% в первом квартале. В то же время инвесторы считают, что еврозона достигла дна, а масштабный фискальный и монетарный стимул помогут Китаю. Ситуация за рубежом начинает выглядеть лучше, чем в Штатах, что, как правило, приводит к ослаблению индекса USD.

Достаточно чутко на изменение конъюнктуры рынка золота реагируют специализированные биржевые фонды. Их запасы сократились с начала года от 73,3 млн до 71,8 млн унций. Вместе с тем вялая динамика европейской экономики и отрицательные ставки немецкого рынка долга способствуют высокому спросу на продукты ETF со стороны Старого света. Он увеличивается на протяжении трех лет подряд, и, вероятнее всего, продолжит это делать. Это обстоятельство позволяет рассчитывать на восстановление восходящего тренда по XAU/USD.

Динамика золота и запасов ETF

Структура и динамика спроса на продукты ETF

Если исходить из предположения, что экономика Поднебесной будет восстанавливаться не V, а U-образно, а жадность на рынке акций США в скором времени сменит страх, то среднесрочные перспективы драгметалла выглядят оптимистично. Тем более что ставки глобального рынка долга на фоне более медленного, чем ранее, роста ВВП и инфляции, вероятнее всего, останутся на исторически низких уровнях, а завершение цикла нормализации денежно-кредитной политики ФРС будет способствовать ослаблению курса доллара.

Краткосрочно судьба драгметалла будет определяться Джеромом Пауэллом и компанией. Опасения ФРС по поводу состояния американской и мировой экономики, снижение прогнозов FOMC по ставке по федеральным фондам и ВВП являются «медвежьими» факторами для доллара США. С другой стороны, «голубиная» риторика председателя Федрезерва поддержит американские акции, улучшит глобальный аппетит к риску и продолжит оказывать давление на активы-убежища. Золото рискует свалиться в консолидацию в ожидании новых драйверов, способных вести его из этого состояния.

Технически продолжается коррекция к волне CD в рамках трансформации паттерна «Акула» в 5-0. Отбой от уровней $1307 и $1315 за унцию позволит «медведям» продолжить атаку. Для восстановления «бычьего» тренда требуются уверенные штурмы сопротивлений на $1333 и $1340.

Золото, дневной график