Рынки торговались с повышением в четверг на фоне голубиных изменений в политике ФРС, однако заметное ухудшение перспектив экономического роста США до конца 2019 г. будет сдерживать укрепление доллара в ближайшие месяцы.
EURUSD
Еврозона выглядит довольно уверенно на фоне снижения прогнозов ФРС, эта уверенность базируется как на начавшемся восстановлении деловой активности после провала 2018 г., так и на неплохих данных по расходам домохозяйств, которые указывают на рост частного потребления и устойчивый внутренний спрос.
Сегодня евро остается фаворитом против доллара, возврат к пробитой накануне границе канала технически обоснован, для дальнейшего снижения оснований не так уж и много, евро попробует вернуться в зону 1.1420/30 с прицелом на штурм 1.1443.
GBPUSD
Банк Англии по итогам заседания в четверг оставил, как и ожидалось, без изменений кредитно-денежную политику. За сохранение текущего уровня ставки 0.75% единогласно проголосовали все 9 членов Кабинета, поскольку в сохраняющейся ситуации неопределенности по Brexit ждать от Банка Англии каких-либо шагов, меняющих status quo, не следует.
Банк Англии признает, что выход Великобритании из ЕС без заключения сделки нанесет удар по экономике страны, который выразится в дальнейшем исходе инвестиций и ухудшении на рынке труда. Аудиторская компания EY в своем исследовании пришла к выводу, что объем инвестиций, покинувших Альбион, превысил триллион фунтов, и процесс продолжает развиваться.
Лидеры ЕС также настроены жестко. Глава Еврокомиссии Жан-Клод Юнкер заявил в четверг перед началом саммита ЕС, что если соглашение не будет одобрено в парламенте, то придётся созывать еще один саммит, и затягивать вопрос больше нельзя. Тереза Мэй просила отсрочку до 30 июня, однако лидеры ЕС в большинстве своем хотят решить вопрос быстрее и исключить участие Великобритании в выборах в Европарламент 23-26 мая. Попытка Мэй выторговать хоть какие-то послабления, чтобы получить возможность все же провести сделку через парламент, терпит ожидаемый крах, и вероятность уйти с высоко поднятой головой, но без соглашения вообще, растет.
Выход без сделки будет означать для Британии потерю неограниченного доступа на рынок ЕС, придется перейти на условия ВТО, то есть на такие же, как и Россия, входные пошлины заметно возрастут, что снизит рентабельность бизнеса и ускорит исход капитала.
Таким образом, передышка для фунта явно оказывается временной. Период неопределенности надолго не затянется, Банк Англии может получить возможность поднять ставку только после того, как станут ясны перспективы по рынку труда и росту ВВП, чего не произойдет, пока Brexit не получит реальное наполнение. Фунт в этих условиях вряд ли сможет возобновить рост, более вероятной выглядит перспектива снижения к зоне поддержки 1.2960/65 с высокими шансами обновить локальный минимум.
Рубль
Решение ФРС не поднимать ключевую ставку на заседании в среду и намерение завершить сокращение активов на балансе в октябре 2019 г. стало для рубля позитивным фактором, который показывает самые сильные темпы укрепления с начала года среди валют EM. Реакция на повышение НДС оказалась заметно слабее, чем прогнозировалось, февральская инфляция составила 5.2% против ожиданий 5.5-6%, что практически исключает повышение ставки как на сегодняшнем заседании ЦБ России, так и, вероятнее всего, вообще в 2019 г. В отсутствии перспектив дальнейшего ужесточения привлекательность ОФЗ растет, спрос на них станет одним из важнейших драйверов в ближайшие годы.
Доходность 10-летних ОФЗ снизилась к утру пятницы до 8.2%, уровень риска для рублевых активов снижается, поскольку стала заметно меньше угроза санкций на суверенный долг, нефть показывает рекордный рост на фоне ослабления доллара, разумной политики ОПЕК+ и недостаточных возможностях США организовать противодействие планам картеля.
Рубль готов укрепиться к 62.50 уже в ближайшей перспективе, чуть более отдаленная цель лежит в области 61.20/40, и пока ситуация продолжает развиваться для рублевых активов благоприятно.
