Советник Трампа и глава Национального экономического совета США Лоуренс Кадлоу потребовал от ФРС немедленно снизить ставку на 0.5%, поскольку, по его словам, ее и так не следовало поднимать выше уровня 2%. В обоснование своей позиции Кадлоу называет такую причину, как инверсия кривой доходностей, то есть тенденции на долговом рынке. Также Кадлоу указывает на замедление роста в мировой экономике, приближение рецессии в еврозоне и слабость Китая.
Опубликованные утром в понедельник данные из Китая и Японии оказались прямо противоположными. Японский Tankan за 1 квартал оказался в минусе практически во всем параметрам, индекс активности для крупных предприятий снизился с 14.3п до 1.2п, остановившись буквально в полушаге от рецессионного уровня, прогноз снизился с 15п до 8п, оба показателя оказались заметно хуже прогнозов. После некоторых изменений в монетарной политике Банка Японии, который вновь сделал своим высшим приоритетом возврат к 2% инфляции, возможное укрепление иены на фоне панических настроений может спровоцировать спекуляции о том, что Банк Японии запустит новую волну монетарного стимулирования.
В то же время индексы PMI Китая показали в марте рост, когда этого никто не ожидал. Производственный индекс от NBS вырос с 49.2п до 50.5п, аналогичный индекс от Caixin поднялся с 49.9п до 50.8п, по сфере услуг темпы роста увеличились вместо ожидаемого падения.
Снижение угрозы замедления Китая привело к немедленной реакции на рынках, Shanghai Composite прибавляет в понедельник более 2.5%, утянув за собой все азиатские индексы. Дорожает нефть, падают в стоимости защитные активы, торги в Европе начались с распродаж облигаций.
Вечером станет ясно, как отреагируют американские инвесторы – в пятницу доходность 10-летних Treasures по-прежнему была ниже 3-месячных, что исторически всегда означало приближение рецессии. Пока рынки находятся явно в приподнятом настроении, а потому рост нефти и сырьевых валют с одновременным ослаблением иены будет еще некоторое время доминировать.
EURUSD
Деловая активность в производственном секторе Германии в марте снизились до 44.1п против 44.7п месяцем ранее, в еврозоне падение с 47.6п до 47.5п, оба показателя оказались хуже прогнозов и хуже предварительных результатов. ЕЦБ получил неприятное подтверждение своих опасений, операция TLTRO3, нацеленная на кредитование реального сектора экономики, выглядит все более оправданной. Повышение ставок в перспективе 12 месяцев практически исключено, евро находится под давлением и способен уже в ближайшие дни проверить на прочность недавний минимум 1.1175.
GBPUSD
Окончательные данные по ВВП Великобритании совпали с прогнозами, рост в 1 квартале составил 0.2%, в годовом исчислении рост 1.4%, существенного замедления удалось избежать за счет роста государственных и потребительских расходов.
В то же время положительной динамики по бизнес-инвестициям по-прежнему нет, в годовом исчислении снижение составило 2.5%, дефицит счета текущих операций составил по итогам 1 квартала 4.4% от ВВП.
Неопределённость привела к падению цен на недвижимость в Лондоне до 10-летних минимумов, и, вероятно, это не предел. Несмотря на то что Тереза Мэй пообещала уйти в отставку в июне в обмен на поддержку, парламентарии вновь отклонили проект соглашения о выходе из ЕС, увеличив таким образом вероятность выхода вообще без какого-либо документа.
Это событие может произойти уже 12 апреля, за два дня до обозначенной даты ЕС соберется на экстренное заседание, в ходе которого, вероятно, и произойдет окончательно размежевание двух экономик.
Фунт не имеет причин к возобновлению роста и останется под давлением. Возможный коррекционный рост с высокой вероятностью будет остановлен в зоне 1.3110/15 и будет использован для агрессивных продаж, ближайшая цель 1.2960/70 с прицелом на 1.2770 и ниже в случае углубления политического кризиса.
