Американская валюта увеличивает прибыль по мере отскока доходности трежерис. Индекс доллара торгуется вблизи трехнедельных пиков. Поскольку рынки чрезмерно увлечены темпами ожидаемого снижения ставок ФРС США, то «американец» рискует подняться еще выше. Это произойдет в том случае, если речь Джерома Пауэлла в Джексон-Хоул в пятницу окажется не достаточно «голубиной».

Рост курса доллара наверняка еще больше разозлит Дональда Трампа. Аппетиты у хозяина Белого дома растут, накануне он потребовал от ФРС сокращения ставки на 100 базисных пунктов. Как известно, американский президент винит непокорный Федрезерв в том, что нацвалюта упорно не хочет снижаться. Так ли это на самом деле?

Многие мировые стратеги имеют свою точку зрения на этот счет. Реальная доходность позволяет предположить, что доллар поддерживают инвесторы, которые опасаются торговой войны. Так, американская валюта в этом году подорожала по отношению к семи из десяти главных конкурентов. Рост курса произошел несмотря на то, что премия по доходности казначейских бумаг с поправкой на инфляцию по сравнению с долговыми рынками других стран снижалась с ноября.

Предполагаемая 10-летняя реальная доходность в Штатах просела с ноябрьского пика более чем на процентный пункт – до 0.03%. Это связано со смягчением монетарной политики ФРС на фоне сдержанных инфляционных ожиданий. Финрынки полностью оценивают дальнейшее снижение ставок в Америке на 1% к концу следующего года. С начала августа индекс доллара поднялся до максимального уровня за последние два года, так как трейдеры и инвесторы пытались найти укрытие в валютах «тихой гавани» и золоте. Рынки крайне обеспокоены тем фактом, что бесконечный американо-китайский торговый спор может привести к рецессии мировой экономики.

Доллар остается дорогим, и это вполне нормально, поскольку Вашингтон в лице Дональда Трампа ведет торговую войну с экономиками, имеющими профицит с США, и делают «сильную американскую экономику еще сильнее», пишут стратеги.

Инвесторы возлагают большие надежды на симпозиум и саммит «G-7» в пятницу. Мероприятия, по их мнению, должны прояснить перспективы процентных ставок в США и последствия торговой войны. Что если рынки не получат желаемого?

Есть несколько признаков того, что Федрезерв сделает еще один драматический шаг. К примеру, руководитель ФРС Бостона Эрик Розенгрен, который противился снижению ставки на июльской встрече, дал понять, что все еще не готов поддержать более свободную денежно-кредитную политику. Чиновник также выразил уверенность в том, что замедление мировой торговли и роста глобальной экономики сильно навредят экономике США.

Поскольку все внимание рынков сейчас сосредоточено на выступлениях чиновников ЦБ, то они, скорее всего, должны будут высказаться об инверсии кривой доходности. Хотя не исключено, что официальные лица отвергнут важность этого события. Учитывая, что Вашингтон обвинил Пекин в валютном манипулировании, представители ЦБ должны предупредить о рисках, связанных с валютной войной. Валютная война вне всяких сомнений является продолжением торговой. Однако есть большой риск касательно того, что она завершится ростом госдолга и бурной инфляцией, как это было в 1970-х годах.