Публикация отчета о рынке труда США за ноябрь стала настоящей катастрофой для золота. Увеличение занятости на 266 тыс., падение безработицы до 3,5%, минимальной отметки за полвека и ускорение средних зарплат до 3,1% г/г привели к росту S&P 500 более чем на 1%, к укреплению американского доллара и к повышению доходности казначейских облигаций. Это создало крайне неблагоприятную среду для драгметалла, который не смог закрепиться в пределах предыдущего диапазона консолидации $1475-1515 за унцию.

В 2019 стоимость золота возросла на 12%. Это лучший результат с 2010. Драгметалл опережает индекс сырьевого рынка Bloomberg и готов закрыть в плюс третий год из последних четырех. Причины нужно искать в связанной с торговой войной и Brexit неопределенности, а также в трех актах монетарной экспансии ФРС. Вместе с тем в 2020 картина может серьезно измениться. Вашингтон и Пекин близки к заключению сделки, а Британия вот-вот выйдет из ЕС. Восстановление экономик Поднебесной, еврозоны и Туманного Альбиона улучшает перспективы рынков акций, недвижимости и промышленных металлов. Впрочем, так думают далеко не все.

Динамика золота и индекса сырьевых товаров

Goldman Sachs и UBS прогнозируют ралли золота к отметке $1600 за унцию, которую последний раз видели в 2013. BlackRock называет драгметалл лучшим вариантом хеджирования рисков, связанных с коррекцией на рынках акций. «Быки» по XAU/USD рассчитывают, что период низкой, не дотягивающей до таргетов, инфляции продлится еще очень долго, а в таких условиях центробанки сохранят склонность к ультра-мягкой монетарной политике. Усиление геополитических и политических рисков, в том числе связанных с президентскими выборами в Штатах, будет приводить к откатам по S&P 500, что обычно воспринимается инвесторами как ухудшение глобального аппетита к риску и чревато ростом спроса на активы-убежища. Не зря же поклонники ETF не спешат избавляться от их продуктов даже в условиях падения котировок XAU/USD.

Динамика запасов золотых ETF

Инвестиционный спрос на золото достаточно велик. Наряду с интересом к специализированным биржевым фондам, повышенную активность проявляют центральные банки, которые в процессе де-долларизации скупили, по оценкам Goldman Sachs, около 20% от объема глобального предложения драгметалла. Такие активы, как казначейские облигации США, не очень подходят для реализации идеи снижения зависимости от проводящих политику протекционизма Штатов. Золото – другое дело.

Нет ясности относительно исхода торговой войны. Обе стороны утверждают, что двигаются в сторону заключения соглашения, однако Белый дом не раз удивлял инвесторов неожиданными эскалациями конфликта с Китаем. Кто даст гарантию, что то же самое не произойдет в середине декабря?

Технически «быки» по золоту не оставляют надежд вернуть котировки в пределы предыдущего диапазона консолидации $1475-1515 за унцию. Получится – можно будет рассчитывать и на активацию паттерна «Расширяющийся клин», и на реализации таргета на 161,8% по модели «Краб». Нет – риски падения драгметалла к $1435-1440 возрастут.

Золото, дневной график