Эта неделя уже ознаменовалась новыми историческими рекордами. Правда, со знаком минус, так как такого стремительного падения индексов деловой активности еще никогда не видели. Да и сами значения этих самых индексов, по крайней мере в сфере услуг, зафиксированы впервые в истории. Но то, что произошло вчера, вообще с трудом укладывается в голове. Единственное, что приходит нам ум, так это сравнение с Великой Депрессией. Другое дело, что рынок отреагировал как-то скромно, и мы не увидели панической распродажи доллара. Видимо, все еще пытаются осознать произошедшее. Возможно, многие и не верят, и полагают, что это какая-то ошибка, которая скоро будет исправлена. Возможно, кто-то полагает, что это всего лишь случайность, и уже сейчас все будет как прежде. Ведь трудно поверить в реальность произошедшего.
При этом странности начались уже с самого утра, так как рынок действительно готовился к очень плохим данным по рынку труда в Соединенных Штатах. Дело в том, что, несмотря на отсутствие роста розничных продаж в Великобритании, фунт рос. А ведь по существу речь идет о замедлении темпов роста розничных продаж с 0,9% до 0,0%. Ожидали же, что темпы роста останутся неизменными. Но, несмотря на столь плохие результаты, это не остановило фунт от дальнейшего роста. Ну а заседание правления Банка Англии, конечно же, вообще никого не интересовало. Все решения были приняты уже в ходе экстренного заседания, и вчерашние посиделки вообще можно было отменить. Как это сделала Федеральная Резервная Система. Но правление Банка Англии все же решило собраться и о чем-то поговорить. Правда, о чем, совершенно непонятно. Так что данное событие прошло просто незамеченным.
Розничные продажи (Великобритания):
Ситуация же на рынке кредитования в Европе несколько смешанная. С одной стороны, темпы роста потребительского кредитования ускорились с 3,7% до 3,8%, тогда как ожидали замедления до 3,6%. Но радость по поводу активности простых европейцев перекрывалась печалью относительно европейского бизнеса, темпы роста кредитования которого замедлились с 3,2% до 3,0%. Правда, и так ждали замедления, но лишь до 3,1%. Так что по-хорошему, у единой европейской валюты не было причин ни для роста, ни для снижения. Но на фоне ожиданий американской статистики она продолжала расти.
Потребительское кредитование (Европа):
Но все это естественно меркнет на фоне того, что произошло с заявками на пособия по безработице. Жаль, что у нас нет такой же детальной статистики по периоду Великой Депрессии, так как было бы неплохо сопоставить то, что происходило тогда, и день сегодняшний. По сути дела, все ждали, что число первичных заявок на пособия по безработице вырастет с 282 тыс. до 1 090 тыс. Сама эта цифра уже внушала ужас, так как никогда еще не фиксировалось столь большое число первичных обращений. Ранее, только в самые худшие времена, фиксировалось лишь немногим больше полумиллиона обращений. А тут сразу миллион. Но все оказалось гораздо хуже, так как число первичных заявок на пособия по безработице составило 3 283 тыс. И это не просто какой-то там рекорд. Ведь число первичных заявок еще никогда не превышало числа повторных, и даже по самым страшным прогнозам, и не должно было. Но вот число тех самых повторных заявок на пособия по безработице увеличилось с 1 702 тыс. до 1 803 тыс. Так что установлены сразу два исторических рекорда. Впервые число первичных заявок превысило отметку в один миллион, да еще с огромным запасом. И впервые в истории число первичных заявок превысило число повторных. Сам же подобный всплеск возможен лишь в том случае, если мелкие и средние предприниматели массово объявляют себя банкротами. По всей видимости, эпидемия коронавируса привела к массовому оттоку клиентов у всевозможных небольших магазинов, баров, кафе, косметических салонов и тому подобное. Короче, именно мелкие компании, работающие в сфере услуг, столкнулись с мгновенным исчезновением клиентов, а значит и выручки. При этом произошло это крайне стремительно, так как отчет на 21 марта, а с тех пор число заразившихся почти что утроилось. По данным Университета Джонса Хопкинса, на 21 марта число подтвержденных случаев коронавируса в Соединенных Штатах составляло 27,6 тыс. Сейчас же это число выросло до 86,0 тыс. То есть ситуация лишь усугубляется, и стоит ждать дальнейшего роста безработицы. Сама же эта ситуация показывает, насколько уязвима американская экономика, так как мелкий и средний бизнес вообще никакого запаса прочности не имеют и при малейшем дуновении ветерка сыпятся как карточный домик. Повторю, это данные лишь на начало распространения коронавируса в Соединенных Штатах. С тех пор ситуация ухудшилась в разы. И мы уже видим просто невообразимую картину. Получается, что американский бизнес больше напоминает наркомана, который сидит на игле дешевых кредитов, и стоит лишь немного уменьшиться потоку клиентов и выручки, как все эти кредиты нечем обеспечивать, и начинаются массовые банкротства. Но если сам американский бизнес является таковым, то и вся американская экономика тоже. Просто на первой стадии рухнули наиболее мелкие и слабые. И это только в самом начале. Получается, что дальше будет только хуже. И не получится отмахнуться от этих данных на том основании, что это всего лишь первичные заявки, а гораздо важнее повторные. Мол, сейчас все эти люди быстро найдут новую работу. Нет. Ведь еще никогда рынок труда не сталкивался с таким наплывом первичных обращений. Да и как найти работу, если все боятся выходить из дома и ведут себя так, словно за окном зомби-апокалипсис. Так что ситуация действительно ужасающая, и лишь отказ верить своим глазам не привел к паническому обвалу доллара. Но судя по всему, дальше будет только хуже. А экономика Соединенных Штатов столь сильно связана со всем миром, что в скором времени это аукнется даже на самых отдаленных тропических островах. При этом выскажу предположение, что и без всякого коронавируса мы увидели бы нечто подобное. Может, не в таком масштабе, но все равно. Бегство капитала и обвал рынков назревали уже давно. Все рынки были серьезно перегреты, и рано или поздно началась бы фиксация прибыли со всеми вытекающими в виде падения индексов, обвала цен на сырье и неразберихи с процентными ставками. В результате на рынке начался бы дефицит ликвидности, особенно в виде дешевых и доступных кредитов. Да и обвал фондового рынка неизбежно привел бы к банкротству множества компаний. А раз вся экономика сидит на дешевых кредитах, то трудности с рефинансированием поставили бы на грань банкротства очень и очень многих. А запас их прочности мы только что увидели. Точнее, его отсутствие. Просто все это должно было произойти немного позже, и несколько мягче.
Число первичных заявок на пособия по безработице (Соединенные Штаты):
Но не стоит еще и забывать о том, что большая часть капитала, оборачивающегося на мировом финансовом рынке, контролируется американскими инвесторами, и главной движущей силой на рынках было то, что они закрывали все свои позиции и пытались спрятать деньги подальше. Точнее, у себя дома. Ведь если везде страшно и голодно, человек пытается себя обезопасить и спрятаться там, где ему кажется более безопасным. Таким местом всегда является собственный дом. Эпидемия коронавируса запустила процесс массового бегства капитала со всех рынков и из всех стран обратно в Соединенные Штаты. Но теперь и в Соединенных Штатах ничуть не лучше. Но куда бедным инвесторам теперь бежать? Ведь если уже и в Соединенных Штатах такие ужасы творятся, то в остальном мире вообще мрак. Поверьте, именно так многие и думают. Американское общество вообще крайне американоцентрично. Так что мы продолжаем наблюдать, как гигантские капиталы консервируются в виде американского государственного долга. Именно в него все эти средства, вывезенные со всех уголков света, и вкладываются. Например, доходность 4-недельных векселей снизилась с 0,03% до 0,00%. Ровно такие же цифры и по 8-недельным векселям. Доходность же 7-летних облигаций сократилась с 1,247% до 0,680%. Так что американские инвесторы не спешат выводить средства из Соединенных Штатов куда-то, где ситуация, вроде как, поспокойнее. А значит, они не верят, что в других странах ситуация не будет развиваться по американскому сценарию. И понятное дело, что на фоне столь драматичных событий никто вообще не обратил внимание на окончательные данные по ВВП за четвертый квартал, подтвердившие факт ускорения темпов экономического роста с 2,1% до 2,3%. Кому сейчас какое дело до какого-то там четвертого квартала 2019 года? Это же было в другой жизни. Да и оптовые запасы, сократившиеся на 0,5%, тоже никого не интересуют.
Темпы роста ВВП (Соединенные Штаты):
Естественно, что сейчас мало кого интересуют данные по личным доходам и расходам американцев за февраль. Да, оба показателя должны вырасти на 0,3%. Но после вчерашних данных кому какое до этого дело? Ровно никакого. Рынок пока будет осмыслять происходящее.
Конечно, происходящее на рынке труда Соединенных Штатов пугает. Но не стоит забывать, что и в Европе ситуация с коронавирусом не лучше. А возможно, и хуже. Просто мы пока не видим оперативных данных по рынку труда. Кроме этого, в Европе гораздо лучше обстоят дела с мерами социальной поддержки, так что ситуация поначалу может оказаться немного лучше. Но ведь и процесс оттока капитала, как показывает динамика долгового рынка, никак не меняется. Так что общий тренд на укрепление доллара сохраняется. Возможно, этот процесс будет протекать немного медленнее, но суть вещей никак не изменилась. Так что стоит ждать постепенного снижения единой европейской валюты до 1,0900.
Аналогичная ситуация и с фунтом. Так что ближайшим ориентиром выступает отметка 1,1950.
Ситуация с рублем пока никак не меняется. Другое дело, что основная масса иностранного капитала уже успела выйти, и остались лишь либо стратегические инвестиции, которым вся эта паника до лампочки, либо спекулянты. Спекулянты же, при всем уважении к ним, не обладают такими ресурсами, как серьезные инвестиционные фонды. Так что повторного массового всплеска ждать не стоит. Правда, если не случится чего-то экстраординарного. И кажется, что рубль вроде как нащупал некое равновесие, так как, несмотря на продолжающееся уже третий день снижение цен на нефть, мы не наблюдаем даже стремления к какому-то удешевлению. Таким образом, доллар будет и дальше пребывать в довольно широком коридоре от 76,25 рубля до 79,00 рубля. Правда, сам коридор постепенно сужается. По всей видимости, если информационный фон будет сохраняться относительно ровным, то доллар будет постепенно снижаться к нижней границе диапазона.
