Как только медведь Brexit начал просыпаться после зимней спячки, британский фунт вновь почувствовал себя изгоем на Forex. В 2019 из-за неблагоприятного политического ландшафта волатильность стерлинга была сопоставима с изменчивостью котировок денежных единиц развивающихся стран, что отпугивало иностранных инвесторов и создавало Лондону проблемы с привлечением капитала для латания дыр в счете текущих операций. В феврале-апреле из-за пандемии о Brexit подзабыли, однако в мае «медведи» по GBP/USD вооружились старым добрым козырем. И не только им одним.

Волатильность валют G10 в 2019

Режим on-line конференций усложняет переговоры, которые и так выглядели непростыми. Дэвид Фрост, представляющий Британию, утверждает, что главными препятствиями для заключения сделки являются ряд новых и несбалансированных требований ЕС о так называемом равном игровом поле. Главный переговорщик от Европейского союза Мишель Барнье заявил, что Брюссель не будет торговаться европейскими ценностями в интересах британской экономики.

Лондон не понимает, почему ЕС не хочет таких же условий торговой сделки, как с Канадой, хотя ответ на самом деле лежит на поверхности: никогда до этого речь не заходила о такой же крупной экономике. И настолько близкорасположенной. Европейский союз боится конкуренции, и дело может завершиться выходом Туманного Альбиона из его состава без какого-либо соглашения. В результате возникнут новые тарифы, которые будут тянуть ВВП Британии на дно. Тот самый ВВП, который по итогам второго квартала, вероятнее всего, просядет также глубоко, как три столетия назад.

Реанимация связанных с Brexit рисков – далеко не единственная проблема фунта. Вопреки громкому заявлению Эндрю Бэйли, что Банк Англии не планирует снижать ставку РЕПО ниже нуля, денежный рынок начинает закладывать вероятность такого варианта развития событий. Ослабление монетарной политики BoE может произойти в марте 2021.

Динамика ожидаемых значений ставки РЕПО

Если Британия пойдет на снижение импортных пошлин на американскую сельскохозяйственную продукцию, на чем настаивает Дональд Трамп, разорвет отношения с ЕС без торгового договора и будет крайне медленно выходить из социальной изоляции (что вполне вероятно в условиях наибольшей численности умерших от COVID-19 в Европе), то ее экономика может пойти по пути W-образного восстановления. Это вынудит Банк Англии снизить ставки в отрицательную область.

Неделя к 22 мая примечательна для стерлинга не только переговорами по Brexit и по торговле Британии и США, но и насыщенным экономическим календарем. Данные по деловой активности и рынку труда Туманного Альбиона помогут прояснить ситуацию. В отличие от европейских индексов менеджеров по закупкам, от которых эксперты Bloomberg ожидают пусть и медленного, но восстановления, британские PMI могут рухнуть еще глубже. Это обстоятельство позволяет удерживать и наращивать открытые на прорывах уровней 1,235 и 1,229 шорты по GBP/USD. В качестве первоначальных целевых ориентиров фигурируют таргет на 161,8% по паттерну AB=CD и пивот-уровень вблизи 1,1975.

GBP/USD, дневной график