Если ЕЦБ готов спасать Италию, то стоит ли ждать аналогичных шагов от ЕС? По словам Франсуа Вилларуа де Гало, главы Банка Франции, использовать ключ капитала, когда объем покупок активов в рамках программы количественного смягчения связывается с размером экономики, в текущих условиях нет необходимости. Основные преференции от QE получает Германия, ВВП которой в текущем году, вероятно, сократится на 6,5%, тогда как итальянский аналог может просесть более чем на 9%. Судя по всему, европейский ЦБ готов не только расширить покупки активов, но и наступить на горло собственным принципам. Это является хорошей новостью для единой европейской валюты. Однако в текущей ситуации от одного Франкфурта мало что зависит. Исторические решения на этой неделе будут приниматься в Брюсселе.

Франко-германская инициатива по спасению европейской экономики способствовала росту пары EUR/USD на прошлой неделе выше 1,10, однако встречное предложение ряда стран-членов ЕС подтолкнуло ее обратно ниже 1,09.

Австрия, Нидерланды, Дания и Швеция выступают за предоставление кредитов из ограниченного по времени фонда для стран региона, изо всех сил пытающихся прийти в себя от пандемии, а не субсидий, предложенных Францией и Германией на минувшей неделе.

Конкурентные предложения поступили раньше, чем собственные планы Еврокомиссии относительно фонда восстановления, которые буду оглашены в среду. По мнению экспертов, любое отступление в сторону от безвозмездной помощи, предусмотренной первоначальным планом, будет восприниматься как негатив для единой европейской валюты. Впрочем, если франко-германское долговое предложение пройдет испытание в течение ближайшей недели, это будет главным позитивным событием для евро.

Пока же основная валютная пара смотрит в сторону фондовых индексов США и взвешивает, что важнее: открытие ведущих экономик или усиление напряженности в отношениях Пекина и Вашингтона? Согласно данным Нидерландского бюро экономической политики, в марте международная торговля сократилась на 1,4% в месячном выражении и на 4,3% – в годовом. Это является плохой новостью для экспортно ориентированной экономики еврозоны. Однако ожидается, что с мая–июня показатель начнет восстанавливаться, в том числе благодаря активному выполнению обязательств Китая перед Соединенными Штатами.

Что касается взаимоотношений последних, то они, несомненно, ухудшились, однако следует понимать, что Дональду Трампу нужно выиграть президентские выборы, а без давления на Пекин это сделать вряд ли удастся. Более того, нагнетание обстановки вынуждает Поднебесную стимулировать собственную экономику для наращивания покупок американских товаров. С начала пандемии Народный банк Китая влил в нее около $827,6 млрд и готов продолжать в том же духе. Это позволяет рассчитывать на V-образное восстановление китайского ВВП, что может поддержать в среднесрочной перспективе «быков» по EUR/USD, застрявших в диапазоне 1,0770–1,1000.