Напугал ли взлет потребительских цен в США до максимальной отметки с 2008 инвесторов? Судя по реакции финансовых рынков – самую малость. Доходность казначейских облигаций подскочила, коррекция фондовых индексов усилилась, доллар укрепился. Для того чтобы напугать серьезно, нужна устойчиво высокая инфляция. Насколько высокая? И насколько длительная? Эти вопросы в настоящее время волнуют инвесторов больше, чем права ли ФРС в отношении временного характера инфляционного давления.

Nordea Markets считает, что потребительские цены в США могут подпрыгнуть до 7-8% в течение лета, в то время как эксперты Reuters полагают, что отметки 2,8% по индексу расходов на личное потребление (PCE) в течение трех месяцев будет достаточно, чтобы Федрезерв наконец-то встал с обочины и начал обсуждать вопросы сворачивания QE. В любом случае, всех рассудит время, я же предлагаю переместить фокус внимания с Америки на Европу, тем более что экономический календарь недели к 21 мая подталкивает к этому. Релизы данных по европейским инфляции и деловой активности помогут понять, как дела у евро.

В настоящее время основной причиной ралли EURUSD является регулярное превышение экономическими сюрпризами по еврозоне своих американских аналогов. Прогнозы по макроиндикаторам из Штатов изначально были завышенными, а таким оценкам очень трудно оправдаться. Напротив, от валютного блока мало кто ждал позитива, а он благодаря ускоренной вакцинации пришел. Еврокомиссия, глядя на увеличение скорости прививочной компании в ЕС, повысила прогноз по ВВП еврозоны на 2021 с 3,8% до 4,3% и на 2022 с 3,8% до 4,4%. Брюссель считает, что регион вернется к своему докризисному уровню к концу следующего года после спада на 6,6% в 2020.

Динамика EURUSD и соотношения экономических сюрпризов по еврозоне и США

По мнению главы Банка Нидерландов Клааса Кнота, последние прогнозы ЕЦБ следует скорректировать в сторону повышения. Валютный блок готов и дальше преподносить приятные сюрпризы, и одним из них, вероятнее всего, станет деловая активность. Эксперты Bloomberg ожидают роста индекса менеджеров по закупкам в сфере услуг в мае с 50,5 до 52,0 и его некоторого замедления в производственном секторе с 62,9 до 62,4. Окажись факт лучше оценок, у «быков» по EURUSD возникнет повод для атаки. То же самое можно сказать по европейской инфляции, прогноз в 1,6% г/г по которой выглядит весьма умеренно. Повторись история с взлетом американского CPI в Старом Свете, на гребне успеха окажется уже не доллар США, а евро.

По мнению Nordea Markets, затухание кредитного импульса в Китае позволяет говорить о продажах EURUSD на росте. На мой взгляд, время для этого еще не пришло. Пара не раскрыла свой потенциал.

Динамика EURUSD и кредитного импульса в Китае

Технически на дневном графике EURUSD имела место трансформация паттерна «Акула» в 5-0. Последняя модель сохраняет свою актуальность, что позволяет говорить о высокой вероятности продолжения восходящего движения к таргетам по «Волнам Вульфа» и AB=CD. Они расположены вблизи отметок 1,23 и 1,243. Продолжаем покупать евро против доллара США.

EURUSD, дневной график