Пара евро-доллар кружится вокруг отметки 1,2200, не решаясь на прорыв диапазона 1,2150-1,2270. Трейдеры уже третью неделю находятся на этой орбите, пользуясь противоречивым фундаментальным фоном. И евро, и доллар имеют свои изъяны и преимущества, свои сильные и слабые стороны. Данный факт не позволяет ни покупателям, ни продавцам пары eur/usd продемонстрировать своё преимущество. Все находятся в ожидании мощного информационного импульса, который определит вектор движения цены. Поэтому участники рынка ведут себя нерешительно в преддверии Нонфармов (публикация которых ожидается завтра) и июньского заседания ЕЦБ (которое состоится в следующий четверг, 10 июня).
Несмотря на свою нерешительность, трейдеры пары всё же проявляют свои амбиции: с 18 мая eur/usd колеблется в широком ценовом диапазоне, но фактически топчется на месте. Как только цена приближается к нижней границе диапазона 1,2150-1,2270, медведи фиксируют прибыль и инициативу перехватывают быки eur/usd. Когда пара подходит к верхней границе коридора, происходит зеркальная ситуация: покупатели не решаются на штурм 23-й фигуры, закрывая длинные позиции. В итоге пара делает круг и возвращается восвояси. Например, вчера пара демонстрировала повышенную волатильность, торгуясь в рамках 70-пунктного диапазона. Однако трейдеры завершили торговый день среды практически на уровне открытия. Здесь можно было бы говорить о ложных ценовых пробоях – но трейдеры не рискуют даже тестировать границы вышеуказанного диапазона. Ценовой импульс угасает ещё «на подходе» к границам эшелона. Из этого следует вывод, что пара продолжает пребывать в широкодиапазонном флете, реагируя на текущий новостной фон.
Сложившаяся ситуация хороша для краткосрочной торговли – пара стабильно отталкивается от границ ценового коридора. Но если говорить о среднесрочной торговле (и тем более о долгосрочном временном периоде), то здесь возникают определённые сложности. Как правило, такая долговременная раскачка является своеобразной «прелюдией», за которой следует продолжение тренда либо его перелом. Если взглянуть на недельный график eur/usd, то мы увидим, что с начала апреля пара находится в рамках северного тренда: с небольшими откатами пара поднялась за два месяца на 500 пунктов – с основания 17-й фигуры до середины 22-й. Но в этой ценовой области восходящее движение застопорилось: график W1 говорит нам о том, что eur/usd уже вторую неделю фактически застыла на месте – лишь северные и южные шпили свеч напоминают нам о внутрифлетовой волатильности, которая, как уже было сказано выше, ограничивается 100-пунктным диапазоном. Аналогичную картину нам рисует и месячный график.
По большому счёту, дальнейшая судьба северного тренда зависит от ответа на один простой (на первый взгляд) вопрос: кто первым решится на первый шаг к нормализации денежно-кредитной политики – ЕЦБ или ФРС? Собственно, вокруг этого вопроса и крутится весь новостной поток. Макроэкономические отчёты, выступления представителей Федрезерва и ЕЦБ, заявления политиков – все эти фундаментальные факторы рассматриваются через призму дальнейших перспектив монетарной политики.
Позиция американского регулятора носит более монолитный характер по сравнению в Европейским Центробанком. Несмотря на относительно ястребиные заявления отдельных представителей ФРС (Брейнард, Дейли), большинство членов Федрезерва не разделяют их точку зрения. По их мнению, рост инфляции является временным явлением. Они утверждают, что скачкообразный рост инфляционных индикаторов обусловлен низкой базой прошлого года. Некоторые из членов ФРС (в частности, Харкер) также сообщили о том, что рост цен происходит, в том числе, и из-за проблем с поставками и производством. Необходимо при этом отметить, что почти все представители «голубиного крыла» завили о «неоднородности» восстановительного процесса, указывая при этом на провальные Нонфармы, которые были опубликованы в прошлом месяце. Именно поэтому завтрашний релиз имеет такое важное значение для долларовых быков: либо «ястребы» получат ещё один козырь в пользу досрочного сворачивания QE, либо «голуби» утяжелят свою позицию мощным аргументом в виде замедления американского рынка труда. Учитывая такую диспозицию, можно предположить, что релиз завтрашних Нонфармов вызовет повышенную волатильность, определив вектор движения гринбека в среднесрочной перспективе.
Если говорить о «погоде» в стане Европейского Центробанка, то здесь «голубиному крылу» более явно противостоят «ястребы». Фактически в стане европейского регулятора произошёл раскол: представители «ястребиного» крыла акцентируют своё внимание на восстановление экономики еврозоны, активные темпы кампании по вакцинации населения ЕС от коронавируса, улучшение эпидемиологической ситуации и ослабление карантинных ограничений. В контексте этих тенденций некоторые члены регулятора предположили, что ЕЦБ может вскоре принять решение о замедлении темпов покупки облигаций, вопреки декларируемым ранее намерениям сохранить программу PEPP в текущем виде «как минимум до марта 2022 года». Подобные тезисы озвучили, в частности, Луис де Гиндос, Мартиньш Казакс, Клаас Кнот.
Здесь необходимо подчеркнуть, что, несмотря на противоречивую риторику со стороны представителей ЕЦБ, не следует ожидать от европейского регулятора «ястребиных» решений уже на июньском заседании. Расчёт покупателей eur/usd состоит в другом – в ужесточении тональности сопроводительного заявления Европейского Центробанка по итогам июньской встречи. Этого будет достаточно (тем более на фоне «голубиной» позиции ФРС), чтобы продолжить северное наступление, по крайней мере в контексте завоевания 23-й фигуры.
Таким образом, вопреки общей неопределённости и неоднозначности, можно предположить, что европейская валюта выйдет победителем в этом клинче – особенно если завтрашние Нонфармы выйдут в «красной зоне», разочаровав сторонников сильного доллара. Однако до завтрашнего релиза по паре eur/usd лучше всего занять выжидательную позицию: на кону слишком большие ставки.
