Последние две недели были напряженными, сначала заседание ФРС, где прозвучали «ястребиные» нотки, затем спичи ряда высокопоставленных представителей ФРС. Рынки в движение приводили выступления Джерома Пауэлла, Рафаэля Бостика и других членов ЦБ. Речь их так или иначе касалась растущей инфляции и возможного ужесточения политики. Хотя информации на рынки было выплеснуто немало, это не помогло окончательно разобраться в линии, которой будут придерживаться в ЦБ.
В пятницу заключительная порция выступлений со стороны главы ФРБ Кливленда Лоретта Местер и Эрика Розенгрена из Бостона. Однако и эти спичи вряд ли что прояснят.
Итак, что мы имеем на текущий момент? В ФРС продолжают читать мантру о временной инфляции, но все же не стали скрывать своего беспокойства. Признались, потому что деваться некуда, странно было бы слышать от них другие слова. Стимулы будут сокращать раньше времени, но это еще не факт. ЦБ, как отметил Пауэлл, будет опираться на ряд факторов. Только из-за инфляции ФРС жестко действовать не станет. Или все-таки станет? Возможно, финансисты «включили ястребов», чтобы подготовить рынки. Если они начнут действовать неожиданно и без подготовки, на рынках начнется хаос.
Как бы то ни было, ФРС повысила ставки обратного РЕПО и по избыточным резервам, спровоцировав хотя и краткосрочной, но все же отток долларовой ликвидности.
Чего ждать от доллара?
В конце прошлой недели индекс доллара укрепился в ответ на «ястребиные» комментарии. Сейчас он застыл в боковике, поскольку рынки застряли в неопределенности и не могут понять, что же на самом деле имеют в виду члены ФРС и какие сигналы подают на рынки, если, конечно, подают. Не исключено, что в самой ФРС царит такая же неопределенность, которая и передалась инвесторам.
Между тем валюта США не растет и не показывает возобновление тренда падения, обосновавшись выше 91,50 по индексу доллара. Незначительный откат от достигнутых 92,30 явно носит коррекционный характер.
Глядя на текущие показатели РЕПО, можно с уверенностью констатировать избыток долларовой ликвидности. Так ли это плохо для доллара? Ликвидность, скорее всего, начнут изымать. Учитывая, что она не в фондовом рынке, ее изъятие не приведет к какой-то катастрофе для него. Другое дело – Форекс. Здесь важен не столько ее объем, сколько – стоимость, определяющая стоимость левериджа. Таким образом, доллар может получить поддержку от мер по изъятию лишних объемов ликвидности. Если так, то волна укрепления доллара продолжится.
Стоит отметить, что некоторые рыночные аналитики и раньше высказывали свой скептицизм в отношении дальнейшего снижения доллара. Падать ему уже некуда. К тому же сразу после заседания многие высказались в пользу того, что американская валюта достигла дна падения. Индекс доллара, соответственно, может продолжить свою восходящую коррекцию.
В конце текущей недели индекс доллара торгуется под давлением, удерживаясь под ключевой отметкой 92,00. Настроения по американской валюте в краткосрочной перспективе будет определять дальнейший прогресс в восстановлении экономики, вакцинация и ключевые фундаментальные факторы.
Если говорить о техническом аспекте, то индикатор столкнулся с поддержкой на уровне 91,50. Далее по списку 91,12 и 89,53. Между тем уход выше 92,40 позволит взбодриться покупателям американской валюты нацелиться на мартовские максимумы в районе 93,40.
Что с евро
Евробыки настойчиво рвались к отметке 1,2300 по паре EUR/USD. После того как пути Центробанков США и Европы разошлись (ФРС выступил «ястребом», а в ЕЦБ такие разговоры считают преждевременными), пессимизм в отношении главной пары Форекса начинает улетучиваться.
В среднесрочной перспективе у евро мало шансов против американской валюты, и это факт.
Возможно, традиционный саммит регуляторов в Джексон-Хоуле приведет к формированию более согласованной позиции по совместному изъятию объема не находящей себе применения ликвидности. Пока это всего лишь мысли вслух.
По паре EUR/USD допускается отскок в район 1,2000, но в итоге падение будет неизбежным. Ожидается снижение котировки к апрельской поддержке в районе 1,1700.
Сейчас с учетом летнего затишья пара EUR/USD будет склонна к консолидации. Трейдеры практически приспособились к заявлениям ФРС, а экономический отскок по обе стороны (США и Европа) уже учтен в котировках.
Выход из ценового диапазона возможен, когда начнутся спекуляции вокруг следующего симпозиума в Джексон-Хоуле.
Медвежий сценарий усилится в случае пробоя сильного уровня поддержки 1,1918. Далее котировка может просесть к уровням 1,1890, 1,1845 и 1,1810.
