Арабские Эмираты демонстрируют не столь сильное восстановление, как ожидалось ранее. Согласно индексу менеджеров по снабжению IHS Markit (данные за сегодня), деловая активность, не связанная с нефтью, в стране Персидского залива понизилась до самого низкого уровня за четыре месяца. Произошло резкое падение зарубежных продаж, поскольку компании сообщили о временной задержке поставок сырья. Меры, связанные с коронавирусом, и отмена рейсов замедлили рост деловых и туристических центров Ближнего Востока.
Так, на прошлой неделе США повысили уровень предупреждения о поездках в ОАЭ до самого высокого из-за вируса. Кроме того, нехватка сырья обусловила рост цен самыми быстрыми темпами за последние три месяца.
Другие данные поступают с рынка занятости. Здесь показатели выросли впервые с января и самыми быстрыми темпами за более чем два года.
Дэвид Оуэн, экономист IHS Markit, поделился мнением об экономическом состоянии страны: «В июне условия для бизнеса продолжали улучшаться только постепенно, что свидетельствует о неоднозначном первоначальном восстановлении от Covid-19 в ненефтяном секторе ОАЭ».
При этом в Саудовской Аравии, которая запретила своим гражданам выезжать в ОАЭ без получения предварительного разрешения, условия ведения бизнеса продолжали улучшаться. В сравнении с саудами Эмираты демонстрируют сильное проседание почти по всем экономическим фронтам, включая индекс PMI.
Похоже, экономические неудачи стали причиной повышения требований по сделке ОПЕК+.
Раздраженные более удачливым соседом и давним союзником, Эмираты в пятницу заблокировали сделку, которую лидеры картеля (Россия и Саудовская Аравия) заключили с целью увеличения добычи.
В частности, представители Абу-Даби заявили, что не примут план других членов ОПЕК+ о продлении соглашения группы о сокращении добычи нефти после апреля 2022 года, если только им не будет разрешено иметь более высокий базовый уровень для собственных сокращений.
ЧЕРНАЯ АРИФМЕТИКА
По сути, чем выше этот показатель, тем больше стране будет разрешено перекачивать. ОАЭ заявляют, что их текущий уровень по состоянию на апрель 2020 года на уровне около 3,2 млн баррелей в день является слишком низким и должен составлять 3,8 млн.
Текущее соглашение ОПЕК+ по добыче заканчивается в апреле 2022 года, когда каждая страна сможет пересмотреть свои базовые условия. Но теперь Саудовская Аравия и Россия при поддержке всех в ОПЕК+ хотят продлить соглашение еще до истечения текущего года.
Абу-Даби вложил значительные средства в расширение производственных мощностей, привлекая иностранные компании, в том числе французский конгломерат TotalEnergies SE. Положение осложняет возможность возвращения Ирана на нефтяной рынок, если он заключит ядерную сделку, так что терпение в отношении получения новых условий у арабов истощается.
В прошлом году ОАЭ уже доказали, что у них есть запасы мощности. По оценкам ОПЕК, во время ценовой войны страна добывала рекордные 3,84 млн баррелей в день. До этого она никогда не производил более 3,2 млн, поэтому мало кто верил, что государство способно производить намного больше. Теперь ОАЭ может доказать, что у них есть силы, что укрепляет их позиции в переговорах.
Министр энергетики Сухайль Аль-Мазруэй вчера сказал, что это совершенно несправедливое соглашение, ведь теперь ОАЭ имеет мощности, которые простаивают и не окупают вложенных инвестиций.
Тем не менее ОАЭ не угрожают выйти из ОПЕК и намерены придерживаться первоначальной сделки, по крайней мере до ее истечения в апреле, сказал он.
Это гораздо более мягкая риторика, чем несколькими месяцами ранее, учитывая блефовое заявление Эмиратов о намерении выйти из сделки: «Мы не угрожаем выйти из соглашения. Мы продолжим жертвовать до конца этого соглашения. Это наше обязательство. Но помимо этого, у нас есть право на обсуждение, и мы требуем, чтобы у нас было время обсудить и изложить нашу жалобу перед группой».
Предложение Эмирата принесет пользу и Саудовской Аравии, которая также может обеспечить себе более высокий базовый уровень. Но Эр-Рияд отверг эту идею. Больше всего, конечно, проиграет Россия, у которой будет гораздо более низкий целевой показатель производства. А Саудовской Аравии нужна Россия с точки зрения политики.
Кроме того, Саудовская Аравия и Россия отказываются от пересчета целевого показателя добычи для ОАЭ, опасаясь, что все остальные в ОПЕК+ потребуют такого же обращения, что может сорвать сделку, на которую потребовалось несколько недель переговоров и помощь экс-президента США Дональда Трампа.
Помимо арифметики добычи, в игре также присутствует геополитическая напряженность.
Фактический правитель страны, наследный принц Мохаммед бен Заид, когда-то имел тесные отношения с наследным принцем Саудовской Аравии Мохаммедом бен Салманом. Но отношения между двумя наследниками, похоже, в последние месяцы охладились. Вероятно, из-за запрета на посещение саудов территории ОАЭ. Кроме того, Абу-Даби стал гораздо агрессивнее во внешнеполитических решений - от Йемена до Израиля.
Страны ОПЕК+, нефтетрейдеры и консультанты были ошеломлены борьбой и очевидным отсутствием связи между двумя принцами. Принц Абдулазиз сказал, что не разговаривал со своим коллегой в Абу-Даби с пятницы - даже несмотря на то, что он настаивал, что остается его другом.
После двух дней ожесточенных переговоров, в которых остались только ОАЭ, министры приостановили обсуждения до понедельника, оставив рынки в подвешенном состоянии, поскольку нефть продолжила свой инфляционный всплеск выше 75 долл. за баррель.
Несмотря на официальный тайм-аут, в воскресенье, похоже, состоялся очередной раунд переговоров. В результате ОАЭ подтвердили свою прежнюю позицию.
Министр энергетики Сухайль Аль-Мазруэй в интервью Bloomberg Television поспешил успокоить рынки, сказав, что решение не безотлагательное: «У нас еще есть от восьми до девяти месяцев в этом соглашении, и мы говорим о большом количестве времени, чтобы обсудить это на более позднем этапе».
Неспособность достичь взаимопонимания может привести к тому, что цены на нефть, которые в этом году уже выросли на 50%, будут еще выше. Спрос быстро растет, поскольку основные экономики восстанавливаются после пандемии коронавируса. Хотя ОПЕК+ увеличила добычу в последние месяцы, она по-прежнему наращивает запасы примерно на 5 млн баррелей в день.
Мазруэй отказался комментировать, поднимется ли цена на нефть выше 80 долларов за баррель или даже до 100 долларов, если ОПЕК+ не увеличит добычу со следующего месяца. Скорее он сказал, что верит в то, что группа сможет удовлетворить «немедленную» потребность в увеличении поставок нефти на рынок.
ССОРА В ЭТОМ ГОДУ – ПЛОХАЯ ЗАТЕЯ
В странах-членах сделки часто возникают трения между министерством нефти, которое занимается картелем и принимает квоты, а также национальными нефтяными компаниями, приоритетом которых часто является расширение производственных мощностей. Так, в этот раз в переговорах заметна рука Султана Аль Джабера, главы Национальной нефтяной компании Абу-Даби.
Но подобные случаи уже имели место.
Так, В 1990-х годах Petroleos de Venezuela SA, государственная компания из Латинской Америки, настойчиво наращивала мощности. В связи с медленным ростом спроса на нефть в 1990-е годы Каракас и Эр-Рияд столкнулись, и эта борьба в конечном итоге вызвала ценовую войну в 1998 году, в результате которой цена на нефть марки Brent упала ниже 10 долларов за баррель, вызвав масштабнейший кризис.
В 2000-х годах алжирский национальный энергетический гигант Sonatrach SpA сделал то же самое, но выиграл из-за более удобного выбора времени: стремительный рост спроса на нефть в Китае позволил ему увеличить добычу на 60% с 1996 по 2006 год - с молчаливого согласия ОПЕК.
Майк Мюллер, глава азиатского подразделения Vitol Group, крупнейшего в мире независимого нефтетрейдера, на форуме, организованном консалтинговой компанией Gulf Intelligence из Дубая, утверждает, даже в случае увеличения квот для Абу-Даби общие запасы все еще будут на низком уровне. Производители сланцевой нефти также не успевают наращивать обороты.
Но мы же понимаем, насколько опасно прислушиваться к мнению представителей заинтересованных компаний. Особенно на фоне сверхнизких процентных ставок, благодаря чему производители имеют беспрецедентную возможность увеличить базовые активы и нарастить мощность, пока ставки не повысились.
Действительно, по данным Goldman Sachs Group Inc., мировое потребление топлива превышает предложение на 3 миллиона баррелей в день. И что бы ни делала ОПЕК, рынок будет оставаться «очень напряженным» до праздника Дня труда в США, сказал Джефф Карри, глава отдела сырьевых исследований Goldman, в интервью Bloomberg Television.
Собственный анализ ОПЕК показывает, что мировая потребность в нефти вырастет в среднем до 28,66 млн баррелей в день в третьем квартале. Это примерно на 1,5 миллиона баррелей в день выше июльского целевого показателя группы, если предположить, что Иран, Ливия и Венесуэла продолжат добычу на недавнем уровне.
В Индии розничные цены на топливо в местной валюте выросли до самого высокого уровня с 2002 года, что побудило министра нефти Дхармендра Прадхана обратиться с призывом увеличить добычу нефти «в разумных пределах».
Но мы же понимаем, насколько опасно прислушиваться к мнению представителей заинтересованных компаний и министерств. Особенно на фоне сверхнизких процентных ставок, благодаря чему производители имеют беспрецедентную возможность увеличить базовые активы и нарастить мощность, пока ставки не повысились.
Инфляционное давление уже превысило все прогнозируемые показатели и пока не собирается сбрасывать обороты. Производители вынуждены увеличивать себестоимость продукции из-за нарушения цепочек поставок. Пассивный рынок труда, вызванный нежеланием сотрудников возвращаться на рабочие места, добавляет к общей картине, угрожая очередными повышениями себестоимости в целях увеличения зарплат, которые могли бы заинтересовать рабочих.
Если цена вырастет также и на топливо, расходы на которое составляют существенную часть от доставок как комплектующих, так и конечной продукции, мировая экономика может не выдержать такого роста цен и обрушить рынки. Вероятно, именно на эти опасения и рассчитывает ОАЭ, выступая со своими требованиями.
Теоретически согласие России и Саудовской Аравии выглядит наименьшим злом, ведь запасы нефти действительно истощены. Однако с возвращением Ирана на рынок общий объем мировой добычи возрастет на 1 млн баррелей в день. При этом даже если соглашение по сделке не будет достигнуто, Иран вряд ли станет останавливать свое производство - он просто отпустит свою нефть на черный рынок. Поэтому даже сейчас нельзя сбрасывать со счетов иранских производителей.
Но и это не все.
Увеличение объемов добычи позволит Арабским Эмиратам запустить новый раунд своим внутренним частным добытчикам. В результате компании вновь нарастят мощности, которые вновь через год начнут простаивать. И вновь ОАЭ потребует увеличения квот, как это было ранее.
Вероятно, именно такого рода соображения беспокоят Саудовскую Аравию. После возвращения экономики на допандемические рельсы спрос и предложения придут в равновесие, и, вполне вероятно, нефть начнет накапливаться в закромах родины, снижая свою стоимость.
Да, это произойдет не ранее 2023 года, но говоря о сделке ОПЕК+, мы говорим именно об этом периоде.
ДЕШЕВОЕ НАСТОЯЩЕЕ ЦЕНОЙ БУДУЩЕГО
Цены на металлы упали до самого низкого уровня с ноября по сравнению с более широким рынком и отстает примерно на 7 процентных пунктов за последний месяц, за исключением никеля и других металлов, использующихся в электронике, которые растут из-за ажиотажного спроса и забастовок в Канаде.
Субиндекс Bloomberg Industrial Metals упал примерно на 2% за тот же период, сократив прирост с начала года до 18%, поскольку инвесторы взвесили опасения по поводу спроса в Китае и перспективы мировой экономики.
Безусловно, акции сырьевых товаров в основном отказались от всех преимуществ, которые наблюдались, когда в ноябре после избрания президента Джо Байдена всерьез началась глобальная рефляционная торговля.
Сейчас все крупные нефтетрейдеры, которые по большей части являются транснациональными и имеют возможность брать низкие кредиты в евро и долларовой зоне, стараются вложиться в основные фонды, заказывая дополнительное оборудование и вводя в эксплуатацию (по крайней мере, планируя) новые месторождения. Пока есть дешевые деньги.
Значит, увеличение квот на нефть рано или поздно заинтересует не только ОАЭ. А это уже серьезная угроза. Поэтому можно понять саудовцев, которые достаточно дальновидно подходят к планированию добычи.
