Воспользовавшись массовым закрытием позиций в рамках операций carry trade и нежеланием ЕЦБ копировать ФРС и переходить к таргетированию средней инфляции, «быки» по EURUSD перешли в контратаку и сумели увести котировки пары из области 3-месячных минимумов. Евро решил поиграть в кошки-мышки с долларом США, имея и медленнее растущую экономику, и более продолжительную по срокам программу покупки активов. Что же, посмотрим, чем все это завершится.

Высокий глобальный аппетит к риску, ожидания бурного роста мировой экономики и низкая волатильность – три ключевых фактора, позволяющих игрокам на разнице перемещать свои деньги из низкодоходных активов в высокодоходные. Проще говоря, брать займы в Японии или Европе и размещать полученные ресурсы на рынках развивающихся стран. Увы, но в июле carry-трейдеров как будто жареный петух клюнул.

Распространение дельта-варианта COVID-19 по планете и серия разочаровывающих данных по США, еврозоне и Китаю заставили сомневаться, что восстановление глобального ВВП будет носить бурный характер. Сезон отпусков усиливает риски снижения объемов ликвидности и роста волатильности. Наконец, падение американских фондовых индексов сигнализирует о снижении глобального аппетита к риску. Если добавить к этому медленную вакцинацию в развивающихся странах, становится понятным, что нужно бежать из эмитированных там активов. Деньги возвращаются в Японию и Европу, в результате чего падают котировки USDJPY и растет EURUSD.

Чем может ответить доллар? Сильной макростатистикой, а также способностью уже введенных вакцин справиться с Дельтой. В этом отношении неделя к 16 июля является принципиально важной для основной валютной пары. Ключевым событием станет релиз данных по американской инфляции. Trading Economics считает, что базовый CPI замедлился в июне с 3,8% до 3,7%, Nordea Markets, напротив, ожидает его разгона до 4%. По мнению компании, инфляция будет носить долгоиграющий, а не краткосрочный характер, так как около 40% в структуре ее базового индекса связаны с арендной платой, а это – запаздывающий индикатор по отношению к стоимости жилья.

Динамика цен на недвижимость и арендной платы в США

Nordea Markets прогнозирует, что инфляция наберет еще большие обороты осенью, что вкупе с истечением сроков стимулирующих чеков и ростом занятости заставит ФРС действовать агрессивно.

На мой взгляд, такой сценарий развития событий выглядит вполне реалистично. Федрезерв явно недоволен тем, что покупки ипотечных облигаций разжигают цены на недвижимость, и в скором времени начнет сворачивать QE. Дальнейший рост инфляции и снижение безработицы подольют масла в огонь процесса нормализации денежно-кредитной политики.

Впрочем, до осени пока далеко, и евро имеет возможность продолжить играть с долларом США в кошки-мышки. EURUSD скатывается в консолидацию, и нам нужно быть к этому готовыми.

Технически прорыв сопротивления на 1,188 чреват развитием коррекционного движения в направлении 1,193 и 1,1965, где следует искать сигналы для средне- и долгосрочных продаж в рамках трансформации паттерна «Акула» в 5-0.

EURUSD, дневной график