Очередной «временный» рост инфляции в США в июне до 5.4% г/г (ожидалось 4.9%) поставил главу ФРС Дж. Пауэлла, который начнет сегодня двухдневное выступление в Конгрессе, в сложное положение. Первые комментарии членов ФРС были сбивчивыми и противоречивыми, глава ФРС Сан-Франциско Дейли в интервью CNBC вновь назвал нынешний всплеск инфляции временным, Каплан в интервью MNI сказал, что пересмотрел свои прогнозы в ястребиную сторону, ну а Пауэлл, очевидно, выскажет свою позицию сегодня.
Каким бы ни был комментарий Пауэлла, в двух моментах сомневаться не приходится – реальная доходность доллара падает, что может развернуть финансовые потоки не в его пользу, и рынки реагируют ростом доллара, поскольку спешно пересматривают прогнозы по ставке в пользу более раннего начала повышения. Доходность облигаций TIPS вчера выросла, и, по всей видимости, этот рост продолжится.
Соответственно, любое неосторожное слово Пауэлла сегодня вечером способно резко повысить волатильность.
USDCAD
Сегодня Банк Канады проводит очередное заседание, ожидается, что будет объявлено о сокращении объемов покупки активов. Прогнозы довольно уверенные, в их основе – хорошие темпы восстановления рынка труда, найм новых сотрудников достиг рекордного уровня, потребительские ожидания уверенно высокие. Ожидается, что домохозяйства увеличат свои расходы на 4,1% в течение следующих 12 месяцев, что близко к максимуму исследования и почти вдвое превышает ожидаемый рост доходов в 2,1%.
Собственно, отсюда и позитивные ожидания от заседания BoC. Рынки пока не реагируют, но шансы на укрепление канадца по итогам дня высокие.
Чистая длинная позиция по CAD сократилась за отчетную неделю на 389 млн, до 3.305 млрд, перевес канадца все еще значительный, что, скорее всего, отражает ожидания и по ценам на сырье, и по темпам восстановления экономики Канады, но растущий импульс заметно ослабел, и динамики почти нет. Расчетная цена выше долгосрочной средней, направление вверх.
Коррекционный бычий импульс ослабел, цель 1.2630/60 пока так и не достигнута, это оставляет шанс на продолжение коррекционного роста. Если же BoC сегодня даст бычий комментарий, или изменит макроэкономические прогнозы (прогнозы на этот счет нейтральны), то не исключено движение к 1.23.
USDJPY
Распродажа иены на фьючерсном рынке остановилась, недельная коррекция чистой короткой позиции по JPY составила +93 млн, до -7,812 млрд, это чисто символическая коррекция, перевес медведей по иене по-прежнему очень большой, но единой динамики как не было, так и нет. Расчетная цена чуть выше долгосрочной средней, это сигнал в пользу продолжения роста, но направление на юг, это его нивелирует.
Вероятнее всего, иена продолжит торговаться внутри широкого коридора, но есть вероятность, что USDJPY все же пойдет вниз. Это произойдет в том случае, если реализуются прогнозы по темпам восстановления промышленного сектора Японии. Последние данные позитивные – заказы на оборудование растут третий месяц подряд, при этом основной спрос приходит из-за рубежа, что увеличивает доходы экспортеров. Доходы экспортеров – это самый очевидный фактор управления курсом иены, поскольку чем выше доходы, тем больше валютной выручки и тем больше покупок иены, что негативно сказывается на курсе.
Пока это лишь предположения, но нужно отметить несколько моментов. Кабинет министров повысил оценку с «восстановление после некоторой паузы» на «улучшение», он прогнозирует рост на 2,5% к/к во 2 квартале. Отчет Tankan показал, что предприятия ожидают рост инвестиций в основной капитал на 11.5%, резкий рост свидетельствует о перепозиционировании в ожидании восстановления после пандемии.
Если ожидания получат реализацию или как минимум обозначится движение в эту сторону, иена начнет укрепляться, нужно лишь дождаться, пока инвесторы не начнут покупку активов. Пока же ожидаем возврата к бывшей нижней границе диапазона 110.80/90 и слабую попытку вернуться в диапазон.
