Итак, пара евро-доллар завершила прошлую неделю на отметке 1,1770 – то есть у нижней границы диапазона 1,1750 – 1,1830, в рамках которого она торговалась на протяжении всей торговой пятидневки. Медведи eur/usd буквально каждый день пытались закрепиться ниже таргета 1,1750, но тщетно: южный импульс затухал, и цена возвращалась обратно в диапазон. Трейдерам не хватает решительности, хотя медвежьи настроения по паре явно преобладают.
Европейский Центробанк не оказал поддержки евро – более того, члены ЕЦБ по сути дали «зелёный свет» дальнейшему ослаблению единой валюты. Новая стратегия Центробанка допускает временное превышение целевого уровня инфляции, позволяя регулятору игнорировать подобный инфляционный всплеск. Данный факт ещё дальше отдалил момент возможного повышения процентной ставки. По мнению большинства экспертов, ЕЦБ повысит ставку не раньше 2024 года (также в отчётах валютных стратегов фигурирует и 2025-й год). Что касается перспектив QE, то и здесь «ястребиных» намёков как не было, так и нет. Кристин Лагард сообщила, что «определённые решения» относительно перспектив монетарной политики будут приниматься на сентябрьском заседании, когда будут опубликованы новые макроэкономические прогнозы. В то же время, согласно инсайдерской информации Reuters, в сентябре Европейский Центробанк не станет обсуждать судьбу РЕРР, так как на тот момент все еще будет сохраняться неопределенность относительно развития пандемии. По словам источников, вероятнее всего, ЕЦБ обсудит этот вопрос в октябре или ноябре. Учитывая тот факт, что в этот период ожидается очередная волна заболеваемости коронавирусом, никто не решится сворачивать PEPP только для того, чтобы через несколько недель снова возобновлять эту программу на фоне усиления эпидемиологического кризиса. Всё это говорит о том, что ЕЦБ в обозримом будущем сохранит текущие параметры монетарной политики, тогда как возможные изменения будут лишь в сторону её дальнейшего смягчения.
Другими словами, Европейский Центробанк своё слово сказал – теперь черёд Федрезерва США. Очередное заседание ФРС, которое состоится 27-28 июля, станет центральным событием предстоящей недели для трейдеров пары eur/usd. На фоне этого события все остальные фундаментальные факторы меркнут, хотя экономический календарь и насыщен важными релизами. Остановимся на основных из них.
Так, в понедельник традиционно полупустой: интерес вызывают лишь немецкие индексы IFO. Здесь ожидается положительная динамика – в частности, индикатор условий деловой среды в Германии может снова обновить многолетний рекорд, достигнув отметки 102,3 пункта. Данный факт может оказать незначительную поддержку евро. В период американской сессии будут опубликованы данные по продажам жилья в США на первичном рынке. Здесь также ожидается положительная динамика после двухмесячного спада. Этот релиз интересен в контексте недавних заявлений некоторых представителей ФРС. В частности, глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард на прошлой неделе заявил, что «пришло время для сворачивания стимулов», в свете повышенных рисков перегрева рынка недвижимости США.
Основной релиз вторника – это индикатор потребительской уверенности американцев. После достижения полуторагодового максимума (127,3 пункта), в июле прогнозируется небольшой спад – до 124-х пунктов. Но если данный релиз выйдет в «зелёной зоне», доллар получит существенную поддержку, особенно в свете инфляционных ожиданий.
В среду мы узнаем итоги июльского заседания ФРС. Здесь необходимо отметить, что, вопреки «голубиным» комментариям Джерома Пауэлла, на рынке упорно муссируются слухи о том, что американский регулятор анонсирует сворачивание QE уже на одном из ближайших заседаний. Также среди экспертов часто можно встретить мысль о том, что первый раунд повышения ставки состоится уже в следующем году, а не в 2023-м. И если насчёт ставки я не стала бы спешить с выводами, то перспективы сворачивания QE в рамках обозримого будущего выглядят более реалистично. Последние инфляционные релизы отражают подорожание самых разных категорий товаров и услуг, включая размер арендной платы за жилье. Это означает, что экономика США гипотетически может быть близка к перегреву, если Федрезерв не примет ответные меры. По крайней мере, такую позицию озвучивают некоторые валютные стратеги – в частности, конгломерата Goldman Sachs, которые в начале июля заявили о том, что по их оценкам, Федрезерв объявит о сворачивании QE если не в ноябре, то в декабре, то есть на финальном в этом году заседании. Если на июльском заседании Пауэлл хотя бы не исключит подобный вариант развития событий, американская валюта получит мощную поддержку, а раскорреляция позиций ФРС и ЕЦБ будет более выраженной, оказывая дополнительное давление на eur/usd.
В четверг всё внимание трейдеров будет приковано к публикации данных по росту американской экономики во втором квартале. Это важнейший релиз, который также может спровоцировать повышенную волатильность среди долларовых пар. Напомню, что в первом квартале ВВП США вырос на 6,4%, превысив прогнозные значения. Во втором квартале также должна сохраниться положительная динамика – ключевой показатель должен выйти на отметке 8,6%. Если этот индикатор даже минимально превысит достаточно сильный прогнозный уровень, доллар снова будет пользоваться повышенным спросом.
А вот в пятницу основные новости по паре придут из Европы – мы узнаем данные по росту инфляции в еврозоне в июле. В предыдущем месяце общий индекс потребительских цен замедлил свой рост, выйдя на отметке 1,9% (после майского роста к 2%). Стержневой индекс, который оказался на отметке 0,9% (после предыдущего роста к 1%) также разочаровал инвесторов. По предварительным прогнозам, в июле показатели должны «отыграть назад»: общий ИПЦ вернётся к двухпроцентной отметке, стержневой ИПЦ – к однопроцентной отметке. В том случае, если индикаторы выйдут на прогнозном уровне, то данный факт не впечатлит инвесторов. Но любой, даже минимальный «шаг назад» значительно усилит давление на единую валюту.
Таким образом, грядущая неделя обещает быть волатильной. Если говорить о торговых решениях, то здесь в приоритете короткие позиции – по крайней мере, до объявления итогов июльского заседания ФРС. Предшествующие ожидания будут оказывать поддержку доллару, как минимум согласно торговому принципу «покупай на слухах, продавай на фактах». Заходить в продажи целесообразней всего на пике северных импульсов, а если быть точнее – то при «затухании» коррекционных ценовых откатов. Основной целью южного движения по-прежнему выступает уровень поддержки 1,1750 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике).
