Мрачные новости, пришедшие накануне с разных уголков мира, позволили американской валюте перейти в наступление широким фронтом против своих основных конкурентов, включая евро.

Во вторник глобальные фондовые индексы снизились второй день подряд, демонстрируя отказ инвесторов от риска, а защитный гринбек прибавил в весе более 0,5%.

В Новой Зеландии были выявлены случаи заболевания коронавирусом впервые с февраля, что побудило национальное правительство объявить о новых краткосрочных мерах блокировки.

Не меньшее беспокойство у инвесторов вызывает Китай, где наблюдаются вспышки COVID-19, а власти страны предприняли шаги по дальнейшему ужесточению контроля над своим технологическим сектором.

Гораздо более резкое, чем ожидалось, снижение розничных продаж в США усилило негативные настроения на рынках.

«Июльский релиз по розничным продажам в Соединенных Штатах, опубликованный накануне, подтвердил, что американский потребитель – крупнейший и самый надежный клиент в мире – становится все более осторожным», – сказали стратеги Cambridge Global Payments.

«Это в сочетании с признаками замедления китайской экономики и продолжающимися политическими потрясениями в Афганистане вынуждает трейдеров отказываться от рисковых активов», – добавили они.

Очевидно, что замедление потребления в крупнейшей экономике мира имеет более широкие последствия для глобальной экономики. Это толкает инвесторов к безопасному доллару, несмотря на то что мрачные данные пришли из Америки.

В среду индекс USD торгуется чуть ниже недельного максимума, достигнутого во вторник на уровне 93,17 пункта.

Между тем пара EUR/USD смогла несколько восстановиться после касания самого низкого уровня с ноября 2020 года, в районе 1,1703.

Игроки воздерживаются от активных действий в ожидании публикации протокола с июльской встречи ФРС.

Участники рынка надеются найти в документе подсказки по срокам сворачивания регулятором монетарных стимулов.

Протоколы являются неотъемлемым компонентом коммуникации американского ЦБ и почти всегда подробно освещают вопросы, поднятые в итоговом заявлении FOMC или председателем Федрезерва Джеромом Пауэллом, однако редко содержат новую информацию.

Даже если руководители ФРС обсуждали прекращение программы облигаций в четвертом квартале этого года или в первом квартале следующего, это было до того, как розничные продажи в Соединенных Штатах в июле резко снизились, а потребительские настроения в стране упали с обрыва в августе.

Вероятными виновниками этого выступают увеличение числа случаев COVID-19 в США за время, прошедшее после июльского заседания FOMC, и остающаяся высокой инфляция в стране.

Пока неясно, является ли падение потребительских настроений и расходов временной реакцией на пандемию и инфляцию или началом периода ослабления потребления. Пока у Федрезерва не будет ответа на этот вопрос, изменений в политике процентных ставок регулятора вряд ли стоит ждать.

Около 70% экономической активности в США связано с потребительскими расходами. Если внутреннее потребление в стране снижается, а инфляция остается высокой, это создает серьезную головную боль для американского ЦБ.

Регулятор может оказаться перед непростым выбором: повысить процентные ставки, чтобы подавить инфляцию за счет экономического роста и создания рабочих мест, или оставить политику адаптивной и усугубить инфляцию, но поддержать ВВП и занятость.

Если ФРС придется выбирать между инфляцией и созданием рабочих мест, то она, скорее всего, отдаст предпочтение последнему.

Президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари во вторник сообщил, что американскому ЦБ было бы разумно начать сокращение программы покупки облигаций в конце текущего года, хотя это будет зависеть от дальнейшего прогресса на рынке труда США.

«Главный вопрос заключается не в том, замедлит ли ФРС покупку облигаций, которая в настоящее время составляет $120 млрд, а когда регулятор сделает это», – заявил он.

«Есть много публичных дискуссий о том, будет ли это в конце текущего года или произойдет в начале следующего года. Это кажется разумным диапазоном обсуждения, но в конечном итоге это будет зависеть от поступающих данных», – добавил Н. Кашкари.

Глава ФРБ Миннеаполиса считает, что до повышения Федрезервом процентных ставок, вероятно, остается еще несколько лет, поскольку ЦБ пообещал не делать этого до тех пор, пока национальная экономика не достигнет полной занятости, а инфляция, которая сейчас держится на высоком уровне, со временем не достигнет цели ФРС в 2%.

«Давайте посмотрим, что в конечном итоге произойдет до конца этого года с точки зрения сокращения активов, а затем что произойдет в следующем году с точки зрения ставки по федеральным фондам», – сказал он.

Впрочем, главное слово всегда остается за председателем Федрезерва Дж. Пауэллом.

В ходе вчерашней онлайн-конференции он воздержался от комментариев относительно процентных ставок или сворачивания программы количественного смягчения, отметив лишь то, что ФРС находится в процессе полного отказа от своих инструментов, предназначенных для чрезвычайных ситуаций.

Теперь в фокусе внимания протокол с июльского заседания ФРС, от которого инвесторы ждут подробностей по поводу того, как будет происходить сокращение QE и сколько времени оно займет. Если эти подробности будут озвучены, это станет «ястребиным» сигналом для рынков и окажет поддержку доллару.

Гринбек должен вырасти, если протокол с последней встречи FOMC просигнализирует о том, что американский ЦБ может начать сокращение покупок активов в ближайшее время, отмечают стратеги ING.

По их словам, сейчас в центре внимания будет любое обсуждение регулятором сроков сворачивания количественного смягчения, особенно после того, как некоторые члены ФРС предположили, что сокращение QE начнется этой осенью.

«Любое подтверждение с этой стороны должно укрепить мнение о том, что Федрезерв обнародует более подробную информацию о своем плане сокращения QE на симпозиуме в Джексон-Хоуле 26–28 августа и в конечном итоге предложит еще один аргумент в пользу покупки доллара», – сказали в ING.

На фоне обнаружения слабости ключевого драйвера экономического подъема в США – потребительского бума – у некоторых участников рынка появились сомнения, что сейчас не самый подходящий момент для того, чтобы ФРС могла сообщить о сворачивании монетарных стимулов. Они считают, что ЦБ может совершить ошибку, слишком рано приступив к сокращению QE.

Однако недавние комментарии главы Федрезерва Дж. Пауэлла указывают на то, что рост числа коронавирусных инфекций и замедление темпов вакцинации в Соединенных Штатах не подорвали мнение регулятора о том, что экономическое восстановление в стране будет продолжаться.

«Пандемия все еще бросает тень на экономическую активность, и мы пока не можем объявить о победе, однако многие компании адаптировали свои бизнес-модели к новому миру и способны продолжать в том же духе», – заявил вчера председатель ФРС.

Даже если на этой неделе и на следующей американский ЦБ начнет сообщать о сокращении монетарных стимулов, это совсем не означает, что регулятор тут же свернет полностью программу QE и заведет разговоры о повышении процентной ставки по федеральным фондам.

Тем менее ФРС продолжает постепенно двигаться к выходу из сверхмягкой кредитно-денежной политики.

Гринбек продолжает получать поддержку от планов Федрезерва начать сокращение количественного смягчения, говорят в MUFG.

«Экономика США продолжает активно восстанавливаться. В последние месяцы наблюдается в стране рост занятости. Это позволяет ФРС держать руку на пульсе, чтобы сделать объявление о сокращении количественного смягчения до конца этого года», – отметили специалисты банка.

«Судя по всему, долгосрочная доходность в Соединенных Штатах нащупала краткосрочное дно, что также способствует укреплению USD. Мы не ожидаем, что предстоящая неопределенность в отношении потолка американского госдолга существенно ослабит доллар в предстоящем месяце», – добавили они.

В MUFG сохраняют «медвежий» настрой по паре EUR/USD.

«Мы сомневаемся в том, что единая валюта выигрывает от улучшения перспектив экономического роста в ЕС, так как ЕЦБ недавно обозначил свою приверженность сохранению мягкой денежно-кредитной политики. Растущее расхождение в курсах ЕЦБ и ФРС будет способствовать ослаблению евро», – сообщили в банке.

В настоящее время индекс USD сталкивается с сопротивлением в области 93,15–93,17. Прорыв выше месячного пика в районе 93,19 откроет индексу путь к мартовскому максимуму вблизи 93,40 и круглому уровню 94,00.

С другой стороны, первоначальная поддержка находится на уровне 92,45 (минимум августа), за которым следуют 92,25 (50-дневная скользящая средняя) и 91,78 (минимум конца июля).

Что касается основной валютной пары, она сформировала двойное основание вблизи 1,1700. Эта ключевая поддержка может быть пробита при усилении «медвежьего» импульса. В таком случае в игру могут вступить отметки 1,1660, 1,1620 и 1,1600.

Сопротивление расположено на 1,1725, и далее – на 1,1755 и 1,1785 (уровни, которые ограничивали падение пары в последние дни).