Американская валюта в последние недели продолжает дешеветь против своих европейских конкурентов, евро и фунта стерлингов. Это падение обусловлено тем, что от Джерома Пауэлла участники рынка так и не дождались никакой конкретики на симпозиуме в Джексон-Хоул, а некоторые члены ФРС изменили свою «ястребиную» риторику в отношении сворачивания программы QE на более «голубиную», так как последний всплеск заболеваний коронавирусом в США повлиял на восстановление экономики и рынка труда. Помимо этого, на этой неделе уже вышел отчет ADP, который показал гораздо более слабое значение по сравнению с прогнозом. И хотя отчеты ADP и NonFarm Payrolls практически никогда не коррелируют друг с другом, тем не менее участники рынков сейчас в напряжении. Фондовые индексы США же не испытывают никаких проблем и продолжают либо обновлять свои абсолютные максимумы, либо оставаться в непосредственной близости от них. Мы уже говорили, что ключевым фактором роста американских фондовых индексов как раз и является политика ФРС в отношении монетарного стимулирования, объем и сроки которой всецело зависят от темпов восстановления рынка труда США, по которому и выйдет сегодня отчет NonFarm Payrolls. Поэтому зависимость здесь следующая: чем быстрее восстанавливается рынок труда, тем хуже фондовым индексам, так как это повышает вероятность скорейшего сворачивания программы QE. Конечно, как мы уже говорили, это не значит, что ФРС в один день возьмет и отменит все денежные вливания в экономику. Однако объемы свеженапечатанных долларов, направляющихся в экономику, будут уменьшаться.

Таким образом, при сильном отчете NonFarm Payrolls фондовые индексы может быть и не рухнут вниз, но продолжить рост им будет тяжело. А вот доллар США, наоборот, должен будет испытать прилив сил, так как сильные Нонфармы – это как раз то, что ему нужно сейчас. Валютные трейдеры должны обрести уверенность в том, что рынок труда продолжает восстанавливаться очень высокими темпами, и новая волна пандемии не мешает этому. Однако, с нашей точки зрения, Нонфармы сегодня будут слабее прогнозов. В пользу этого говорят сразу несколько причин. Во-первых, два месяца подряд фактическое значение превышало прогнозное. Во-вторых, за последние два месяца количество новых рабочих мест увеличилось почти на 2 млн, и это были максимальные значения с сентября 2019 года. В-третьих, именно в августе наиболее остро встала проблема с новым всплеском заболеваний коронавирусом и его новыми штаммами, эффективность вакцин против которых сильно снизилась. Поэтому по совокупности причин мы считаем, что сегодня значение Нонфармов будет ниже, чем прогноз (750 тысяч).