Итак, пара евро-доллар сегодня обновила годовой минимум, импульсно пробив отметку 1,1664 (данный минимум держался 5 недель) и направилась к основанию 16-й фигуры. На стороне гринбека – энергетический кризис, рост антирисковых настроений, рост доходности трежерис и усиление «ястребиных» ожиданий. Евро в свою очередь не может сдержать натиск долларовых быков, так как сам находится под давлением «голубиных» комментариев представителей Европейского Центробанка. В итоге пара eur/usd пикирует вниз уже несколько дней подряд, отражая силу южного тренда.
Большинство экспертов связывают ревальвацию американской валюты прежде всего с ростом доходности государственных облигаций США. Здесь необходимо напомнить, что аналогичная ситуация наблюдалась весной этого года. Тогда индекс доллара также следовал за доходностью трежерис. На фоне реализации нового пакета фискальных стимулов доходность 10-летних американских гособлигаций держалась выше отметки 1,6%. Гринбек доминировал в основных долларовых парах, отражая повышенный интерес со стороны инвесторов. Это был тот период, когда Джо Байден только подписал 1,9-триллионный пакет помощи, а американцы начали получать первые чеки на $1400. Экономику США стали накачивать живыми деньгами, и последствия этого не заставили себя ждать: уже летом инфляционные показатели рванули вверх на фоне повышенной потребительной активности и дефицита некоторых товаров.
На данный момент гринбек также следует за доходностью трежерис – вот только сама ситуация сейчас значительно отличается от весенней. В начале этого года эксперты лишь осторожно допускали вероятность досрочного сворачивания QE, тогда как о повышении процентных ставок не было и речи. И представители ФРС, и большинство экспертов говорили об ужесточении параметров монетарной политики лишь в контексте 2023 года. Поэтому доходность облигаций росла скорее не из-за «ястребиных» ожиданий, а скорее благодаря усилению инфляционных ожиданий на фоне восстановления американской экономики.
Тогда как на сегодняшний день фундаментальная картина для американской валюты существенно изменилась. Федрезерв на сентябрьском заседании уже «прямым текстом» анонсировал сворачивание QE, назначив старт этого процесса на ноябрь. Многие аналитики накануне сентябрьского заседания были уверены в том, что регулятор затянет этот вопрос до декабря, то есть до последнего в этом году заседания ФРС (на фоне провальных августовских Нонфармов и противоречивых данных по росту индекса потребительских цен в августе). Но Федрезерв не отступил от своих намерений. Прояснилась также и судьба процентной ставки. Согласно опубликованному в сентябре точечному прогнозу, 9 членов Комитета прогнозируют, что первое повышение состоится уже в 2022 году. При этом большинство представителей ФРС допускают тройное повышение ставки в 2023 году. Более того, вчера глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард в интервью Reuters заявил, что он ожидает два повышения процентных ставок уже в следующем году.
Другими словами, на сегодняшний день доходность трежерис растёт за счёт общего переосмысления политики ФРС: трейдеры не исключают более агрессивное поведение Федрезерва по ужесточению денежно-кредитной политики в следующем году. Ведь ещё несколько месяцев назад о досрочном сворачивании стимулирующей программы говорили лишь в гипотетическом ключе, тогда как многие представители американского регулятора исключали реализацию «ястребиного» сценария. Теперь же этот сценарий является базовым. И если вопрос сворачивания QE является вопросом решённым, то судьба процентной ставки остаётся предметом дискуссии. Временные рамки смещаются всё ближе и ближе. В начале текущего года члены ФРС говорили о том, что ставка может быть повышена «не раньше 2023 года», при этом представители «голубиного крыла» указывали на 2024 год. Теперь же отдельные члены Комитета допускают ужесточение ставки в следующем году.
Ралли нефтяного рынка лишь подстёгивает интерес к доллару. Удорожание «чёрного золота» может спровоцировать очередной виток инфляционного роста в США со всеми вытекающими отсюда последствиями. Джером Пауэлл, выступая вчера в Конгрессе, уже заявил о том, что текущий рост инфляции вызывает «всё большую обеспокоенность». И здесь необходимо отметить, что после небольшой коррекции Brent снова направился к трехлетним максимумам, а именно к 80-долларовой отметке. По мнению экспертов (в частности, аналитиков банка Goldman Sachs), цены на «чёрное золото» и дальше будут расти – до конца года Brent может добраться до 90-долларового значения. Общая уверенность в том, что ОПЕК+ не сможет оперативно увеличить добычу в ответ на повышенный спрос (в частности, из-за последствий урагана «Ида», который поразил юго-восточную часть Штатов, а также из-за последствий пожара на трубопроводе в Мексиканском заливе), толкают котировки вверх. Нефтяной рынок, в свою очередь, «тянет» за собой и американскую валюту, которая сметает на своём пути многомесячные ценовые барьеры – как в паре с евро, так и в других долларовых парах.
Таким образом, пара eur/usd сохраняет потенциал дальнейшего снижения. Медведи преодолели уровень поддержки 1,1640 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике) и направилась к круглой отметке 1,1600. Основным уровнем поддержки (целью южного движения в среднесрочной перспективе) выступает отметка 1,1540 – это нижняя линия ББ на недельном графике, которая совпадает с нижней границей облака Kumo. Однако заходить в продажи целесообразно после того, как продавцы преодолеют психологически важный уровень 1,1600.
