Около года назад Pfizer сообщил о разработке вакцины против COVID-19, которая по-хорошему потрясла финансовые рынки. Многие активы, включая акции и сырье, с тех пор прилично прибавили, несмотря на возникновение новых штаммов вируса, ужасную катастрофу в Индии и проблемы AstraZeneca. Золото к их числу не относится. Драгметалл потерял около 3% своей стоимости, и лишь рост цен в ноябре позволил несколько уменьшить эту цифру.

Казалось бы, перманентное ускорение инфляции и не устающие печать деньги центробанки должны создавать попутный ветер для «быков» по XAUUSD. Из 10 эмитентов основных мировых валют лишь Резервный банк Новой Зеландии повысил ставки, а Банк Канады отказался от QE. Остальным и хочется, и колется. Есть желание приструнить обнаглевшую инфляцию, однако присутствует страх, что монетарная рестрикция приведет к стагфляции и даже спровоцирует рецессию. Вот и приходится Банку Англии использовать «ястребиную» риторику, а затем повергать финансовые рынки в шок, отказавшись от повышения ставки РЕПО.

Действия регулятора наложили отпечаток на весь глобальный рынок долга. Вслед за британской доходностью стала падать американская, что пролилось настоящим бальзамом на раны поклонников драгметалла. В условиях рекордных инфляционных ожиданий в США, снижение номинальных ставок долга приводит к падению реальных. И это, в большинстве случаев, хорошая новость для XAUUSD.

Динамика золота и доходности облигаций США

Впрочем, у любых правил есть исключения. В 2012 – в начале 2013, когда реальная доходность облигаций оставалась низкой во время бесконечного количественного смягчения, золото, тем не менее, падало. Тогда казалось, что его цена что-то нам хочет сказать. И действительно, драгметалл в 2013 перешел к «медвежьему» рынку на фоне имевшей место конус-истерики. Ничего не напоминает? И нынче реальные ставки по долговым обязательствам находятся на низком уровне, однако успехи «быков» по XAUUSD носят локальный характер. В 2022 следует ждать обвала?

Поживем – увидим, пока же нужно отметить, что главной причиной ралли золота в ноябре стал отказ Банка Англии повышать ставку РЕПО. Он спровоцировал снижение ставок по долгам и укрепление чувствительным к ним активов, включая драгметалл. Проблема в том, что BoE слишком мал в мировом масштабе, чтобы диктовать свою волю хедж-фондам и другим инвесторам. Если ФРС из-за высокой инфляции начнет агрессивно ужесточать денежно-кредитную политику, доходность казначейских облигаций США рванет вверх как ошпаренная. В этом отношении релиз данных по американским потребительским ценам за октябрь имеет для золота принципиально важное значение. Эксперты Bloomberg ожидают увидеть рост индикатора на 5,8% в годовом и на 0,6% в месячном исчислении. Будет больше – драгметалл угодит в волну распродаж.

Технически формирование разворотного паттерна «Три индийца» сигнализирует о том, что «быки» забрались слишком высоко. Тем больнее будет им падать. Уверенный штурм поддержек в виде пивот-уровней на $1820 и $1815 за унцию может стать основание для продаж золота в направлении, по меньшей мере, $1795.

Золото, дневной график