Судя по реакции рынков в прошлую пятницу на появление в Белом доме Джерома Пауэлла и его потенциальной преемницы Лаэль Брейнард, тема возможной смены власти в ФРС их волнует. Причем беспокойства выражаются сильнее, чем того требует текущая ситуация. Во-первых, выдвижение кандидатуры Брейнард маловероятно, в этом нет никакого смысла. Для курса будущей монетарной политики неважно, кто именно будет стоять у руля. Во-вторых, Пауэлл остается фаворитом гонки. Вероятность его победы на PredictIt.org оценивается гораздо выше, тогда как рейтинг Брейнард падает.
Так ли все однозначно или во всем этом где-то есть тонкая грань, способная порваться и выпустить наружу то, чего так боятся рынки? А боятся они возможной смены руководящего состава ЦБ, неопределенности в отношении дальнейшего курса политики, в то время как инфляция штурмует максимумы и, учитывая инфляционные ожидания, не собирается останавливаться.
Фигуру Брейнард совершенно точно не нужно недооценивать. Даже если она не будет выдвинута на пост главы ФРС, то, скорее всего, получит более заметную должность в рамках ЦБ.
Пауэлл, дорогой Пауэлл. Джо Байден, скорее всего, выдвинет именно его. Смена власти в ФРС - это элемент нестабильности, которая ведет к коррекции. Разве американскому президенту нужен падающий рынок? Его рейтинг и без того оставляет желать лучшего.
Зачем тогда Байден создает интригу и почему открыто не поддержал кандидатуру нынешнего главы Федрезерва, когда на пресс-конференции после завершения саммита по глобальному потеплению его напрямую спросили, планирует ли он переназначить Джерома Пауэлла.
Вместо ответа Байден запинался, хмыкал, хмурился и в конце концов выдал, что о своем выборе он сообщит в нужное время. Переназначение Пауэлла не свершившийся факт, как многие думали? Что это было?
Есть еще один момент. Несколько удивляет, что Байден не воспользовался возможностью, чтобы заставить Пауэлла поплатиться за торговый скандал, случившийся под его руководством.
Как бы то ни было и кого бы ни назначили, разовая реакция рынка после объявления кандидатуры на пост главы ФРС будет однозначно. Однако настроения могут очень быстро измениться, как только прояснится истина: от перемены мест слагаемых сумма не меняется – политика ФРС останется прежней.
Итак, если опустить рейтинг и проанализировать информацию по каждому кандидату, у кого больше шансов занять пост председателя ЦБ?
Пауэлл
Отношение к Пауэллу неоднозначное, есть как противники, так и сторонники. В целом это вполне здоровая ситуация, если бы не дополнительные «но». Во-первых, Пауэлл был назначен бывшим президентом Дональдом Трампом. Во-вторых, что еще более важно, в этом году вокруг ФРС разразился серьезный скандал. Высокопоставленных членов ЦБ обвинили в инсайдерской торговле, двое освободили свои должности. Все бы ничего, но в сомнительных действиях замешан и сам Пауэлл.
По данным расследования The American Prospect, в октябре прошлого года перед коррекцией рынка он продал акции фонда Vanguard Total Stock Market Index Fund ETF на сумму от одного до пяти млн долларов. Сделка была совершена до публикации протоколов заседания ФРС! Это сложно назвать совпадением.
Лидер прогрессивного крыла Демократической партии Элизабет Уоррен назвала Пауэлла «опасным» человеком, который является пособником развития коррупции, разрушающей банковскую систему Штатов. Конгрессвумен Александра Окасио-Кортес обвинила главу ЦБ в недостаточных усилиях по защите «климата». Критики считаю, что именно Пауэлл допустил ситуацию, при которой инфляция в стране подскочила до 30-летнего максимума, тогда как миллионы американцев остаются без работы.
Недавняя встреча Пауэлла с сенаторами была сдержанной. Демократы не отрицали его заслуги в поддержании экономики в условиях пандемии, но и без колкостей не обошлось. Глава банковского комитета сената Шенон Браун напомнил всем, что Пауэлл способствовал росту и без того огромного влияния банков и «накачке» их акций.
Попытки закидывать камнями человека, считающегося финансовым лидером, не совсем понятны. Если трезво посмотреть на ситуацию, Пауэлл пользуется поддержкой как умеренных демократов, так и республиканцев. У него огромный опыт противостоять финансовым кризисам и ведения монетарной политики в противоречивом восстановлении после пандемической рецессии.
В конце концов на его стороне авторитетный бывший глава ФРС и нынешний министр финансов Джанет Йеллен. По ее мнению, Пауэлл хорошо справляется со своими обязанностями. Конгрессмены высоко оценивают его усилия по укреплению рынка труда, Джо Байден тоже не раз выражал ему свое доверие.
Брейнард
Лаэль Брейнард состоит в Демократической партии, и она сейчас единственный демократ в Совете управляющих ФРС. В правление была назначен в 2014 году президентом-демократом Бараком Обамой после работы в его администрации. В вопросах монетарной политики она, как и Пауэлл, приверженец голубиной позиции. ЦБ, по ее мнению, должен сохранять ставки около нуля как можно дольше.
Назначение Брейнард понравится «акциям роста», которые показывают негативную реакцию на резкое повышение ставок. В выигрышном положении также окажутся компании из финтех-сектора, ставящие на развитие блокчейн-технологий.
Если в монетарной политики она мягкая, то в банковском регулировании – жесткая. Традиционным банкам в случае прихода к власти Брейнард придется несладко. Она также является сторонницей введения цифрового доллара и считает, что его нужно создать как можно быстрее. Департамент надзора за финансовой стабильностью, который возглавляла Брейнард, в нагрузку занимается разработкой цифровой валюты.
Впрочем, США в этом направлении практически не продвинулись, а, в отличие от Китая, который намерен протестировать цифровой юань на зимней Олимпиаде в Пекине, вообще выглядят слабо.
Хочет ли Джо Байден войти в историю как президент, при котором доллар утратил статус главной резервной валюты? Ответ ясен всем. В этой связи его выбор вполне может склониться в пользу Брейнард и ее открытости к современным трендам.
Надо сказать, что собеседование на должность председателя ФРС Лаэль Брейнард прошла очень успешно. Если до этого момента рыночные игроки практически не сомневались в переназначении Пауэлла, то сейчас зерно сомнений не только посеяно, но и начинает прорастать.
Кандидатура будет объявлена через две недели.
Вывод
Если у Джо Байдена есть план переделать ФРС, то он назначит Брейнард. К тому же еще порадует и прогрессивное крыло своей партии. Ответ на обновленный ФРС будет виден во всем, произойдет не только всплеск в драгоценных металлах, но и в акциях, сырьевых товарах, недвижимости, криптовалюте и пр., считают аналитики.
В целом же большой разницы между кандидатами нет, оба они приверженцы мягкой политики. Новому главе (неважно, какое у него имя) придется столкнуться с ворохом проблем: высокой продолжающей рост инфляцией, хромающим рынком труда, нестабильностью рынка энергоносителей и необходимостью принимать оперативно взвешенные решения с учетом современных тенденций.
