История, как известно, повторяется дважды – сначала в виде трагедии, потом в виде фарса. Эту крылатую фразу можно применить и к происходящим событиям на валютном рынке. За одним существенным исключением: повторяющиеся в этом году события сложно назвать фарсом. Снова волна локдаунов, снова новый штамм и снова панические настроения на рынках.
Тема распространения коронавируса в мире опять становится «темой №1» – в том числе и для трейдеров валютного рынка, затмевая макроэкономические отчёты и/или комментарии чиновников Центробанков. С одной стороны, участников рынка интересуют не медицинские сводки, а реакция властей на эти сводки. Допустим, осенью этого года эпидемиологическая ситуация в ключевых странах мира оставалась тяжёлой, но данный фактор игнорировался рынком, так как власти называли очередную COVID-волну «пандемией непривитых», усиливая карантинные ограничения лишь для тех граждан, кто отказывается прививаться от коронавируса. Трейдеры увидели в этой тактике положительную сторону (так как власти не прибегали к локдаунам).
Но ситуация кардинальным образом изменилась на минувшей неделе. Во-первых, строгий локдаун объявила Австрия. Карантинные ограничения там касаются как непривитых, так и привитых граждан. Во-вторых, южноафриканские ученые выявили новый штамм коронавируса, который получил название «Омикрон». Согласно первоначальным предположениям вирусологов, данная разновидность Ковида может быть гораздо заразней и тяжелее по последствиям относительно печально известного штамма «Дельта». На фоне таких новостей доходность 10-летних трежерис резко снизилась, утянув за собой гринбек. В свою очередь, покупатели пары eur/usd воспользовались ситуацией и организовали коррекцию, благодаря которой цена вернулась в область 13-й фигуры (и это при том, что за два до этого пара обновила 17-месячный минимум, достигнув отметки 1,1186).
Предстоящая неделя также будет проходить «под знаком Ковида». Эксперты, возможно, внесут ясность относительно ситуации вокруг нового штамма, после чего последует «эффект домино» – в зависимости от вердикта учёных. Если вирусологи придут к условному выводу о том, что Омикрон не опаснее Дельты (с которой справляются созданные вакцины), трейдеры eur/usd снова вернутся к «текучке» макроэкономического характера. На первый план выйдет вопрос дивергенции позиций ЕЦБ и ФРС в свете публикации Нонфармов (пятница, 3 декабря) и заседания Европейского Центробанка (четверг, 2 декабря). Также в центре внимания будут наиболее важные макроэкономические отчёты недели.
Например, в понедельник ожидается публикация данных по росту немецкой инфляции в ноябре (ожидается снижение ИПЦ в месячном исчислении и рост в годовом выражении). Также в первый день новой недели ожидаются выступления Кристин Лагард, Джерома Пауэлла и Джона Уильямса.
Во вторник будут опубликованы ключевые данные по росту инфляции в еврозоне (прогнозируется рост как общего индекса потребительских цен, так и базового). В период американской сессии вторника в Штатах обнародуют индикатор потребительской уверенности (ожидается небольшой спад, до 110 пунктов с предыдущей отметки 113).
Центральный релиз среды – это американский производственный индекс ISM (также ожидается минимальный спад относительно предыдущего значения). Кроме того, в среду выступит глава ФРС Пауэлл.
Отдельно стоит остановиться на двух последних рабочих днях предстоящей торговой недели. Так, в четверг Европейский Центробанк подведёт итоги своего последнего в этом году заседания. Здесь необходимо отметить, что среди некоторых экспертов ещё «теплятся ястребиные надежды». Такие мысли появились после публикации протокола октябрьского заседания ЕЦБ. В нём указано, что члены регулятора признают важность того, что Совет управляющих должен сохранять «достаточную вариативность» будущих шагов в денежно-кредитной политике. Другими словами, члены Центробанка согласны с тем, что ЕЦБ должен быть открыт «к разным вариантам» дальнейших действий. Поводом для таких разговоров стала инфляция, которая в еврозоне бьёт многолетние рекорды. Общая позиция ЕЦБ заключается в том, что данный рост обусловлен временными факторами и, следовательно, регулятору нет необходимости спешить с нормализацией денежно-кредитной политики (и уж тем более с повышением ставки). Кроме того, представители «голубиного» крыла указывают на слабый рост заработных плат. Их оппоненты – представители «консервативного» крыла ЕЦБ – уверены в том, что зарплаты в начале следующего года «догонят» инфляцию, обусловив её дальнейший рост на устойчивой основе.
И здесь необходимо отметить, что оба «лагеря» ЕЦБ согласны с тем, что повышать процентную ставку в следующем году – преждевременно. Поэтому внутренняя дискуссия разворачивается вокруг вопроса о том, что делать европейскому регулятору после завершения программы экстренной скупки активов (РЕРР). На декабрьском заседании члены ЕЦБ рассмотрят возможность наращивания покупки других активов. Ожидается, что регулятор увеличит объём программы АРР. Вот только насколько масштабно – это вопрос открытый. И судя по предшествующей риторике представителей ЕЦБ, члены регулятора не пришли к предварительному компромиссу относительно корректировки объемов основной программы. На данный момент на рынке превалирует мнение о том, что Европейский Центробанк дополнит месячный темп покупок на 20 миллиардов евро. Однако среди экспертов звучат и другие цифры (увеличение программы на 10 миллиардов евро). В какую сторону склонится чаша весов – неизвестно. На мой взгляд, в итоге верх возьмут представители «голубиного» крыла, однако по итогам декабрьского заседания судьба программы АРР останется в подвешенном состоянии. Данный факт окажет давление на евро.
Ну, и наконец, центральный релиз пятницы – это Нонфармы. Напомню, что в октябре количество занятых в несельскохозяйственном секторе в октябре выросло на 531 тысячу – это наиболее сильный темп роста с июля этого года. Уровень безработицы снизился до 4,6% (лучший результат с апреля 2020 года). Не разочаровали и темпы роста зарплат (0,4% м/м и 4,9% г/г). Согласно предварительным прогнозам, ноябрьские Нонфармы также будут «на высоте». Уровень безработицы в США должен снизиться до 4,5%, а количество занятых в несельскохозяйственном секторе – вырасти на 528 тысяч (аналогично октябрьскому результату).
Для долларовых быков важно, чтобы макроэкономические фундаментальные факторы «работали», а не игнорировались рынком на фоне паники вокруг Омикрона. Если ученые будут озвучивать оптимистичные тезисы, то рынок снова вернётся к своей повседневной «текучке».
Во Всемирной организации здравоохранения сообщили, что для получения более полной информации об опасности нового штамма может понадобиться несколько недель. По предварительным данным, существующие сейчас вакцины, вероятней всего, будут «менее эффективными» против Омикрона, но при этом по-прежнему смогут обеспечить определенную степень защиты. Кроме того, глава Национального института инфекционных заболеваний ЮАР сегодня заявил о том, что Омикрон-штамм не вызывает тяжелых форм заболевания. Он сообщил, резкий рост числа новых заболевших Ковидом в ЮАР за последние несколько недель не привел к значительному увеличению количества госпитализированных. По словам учёного, «это достаточно хороший признак». В контексте валютного рынка это говорит о том, что «фактор Омикрона» вскоре может отойти на второй план, «пропуская вперёд» классические фундаментальные факторы.
