Евро достиг паритета с долларом и сейчас все чаще обсуждается вопрос о паритете фунта. Насколько это реально и когда в последний раз британец торговался на одном уровне с американским долларом?
На самом деле фунт никогда на торговался в паритете с долларом. Между тем все 1800-е годы он находился примерно в соотношении 5 к 1. Стерлинг снижался по отношению к доллару в течение прошлого столетия. Близкое сближение двух валют произошло в 1985 году, когда курс GBP/USD кратковременно упал ниже 1,1000.
Впрочем, все когда-нибудь случается впервые. Судя по тому как планомерно и снижается курс британской валюты, историческое падение по нулям доллару или приближение к этому уровню вполне может произойти. К тому же события в мире разворачиваются таким образом, что очень сложно что-то предугадать или исключить.
Итак, на что обратить внимание? Для начала на историю. Доказано, что история не повторяется, а рифмуется. Неким образцом для подражания нынешнего премьера Великобритании Лиз Трасс является Маргарет Тэтчер. Когда она была у власти как Британия, так и США столкнулись с повышенной инфляцией в 1985 году, хотя американцы смогли понять ценовое давление раньше своего колониального надзирателя, чего и ожидают трейдеры и политики в этот раз.
Кроме того, цены на нефть стабилизировались после взрывного роста до трехзначных цифр, что привело к нормированию и призывам к установлению ценовых ограничений.
Далее стоит обратить внимание на факторы и их взаимосвязь.
Что может привести фунт к паритету?
США выглядят перспективнее и именно англичане подвержены более высокому риску столкнуться с жестоким стагфляционным периодом в ближайшие несколько кварталов.
Недавно английский ЦБ предсказал стране продолжительную рецессию и пик инфляции выше 13%. Любопытно, что прогноз по росту цен был сделан до того, как правительство сообщило о плане ограничения цен на энергоносители для домашних хозяйств. Данный фактор вполне может приблизить пиковую инфляцию к 11%, но это все равно выше, чем ожидалось изначально.
Ценовое давление может быть смягчено, но схема ограничения энергопотребления рискует еще больше увеличить дефицит текущего счета Англии. Стоит отметить, что счет текущих операций измеряет общую стоимость товаров и услуг, которые страна импортирует, относительно общей стоимости товаров и услуг, которые она экспортирует.
После консолидации в диапазоне от 1% до 5% ВВП текущий счет Великобритании в первом квартале подскочил до 8%. Если газ продолжит дорожать на фоне прекращения Россией поставок в Европу, стоимость схемы субсидирования энергоносителей, вероятно, подскочит. Баланс правительства будет подвержен большим потерям, а фунт – резкому снижению.
Тернистый путь к паритету
Паритет фунта хотя и не столь очевидное на данный момент событие, но трейдеры рассматривают такой вариант. Согласно NatWest, текущие цены на опционы предполагают 25%-ную вероятность достижение парой GBP/USD отметки 1,0000 в течение следующих 12 месяцев. Похожие расчеты сделаны Bloomberg, где такая вероятность приближается к 20%.
Если посмотреть на техническую картину, то котировка GBP/USD в настоящее время тестирует ковидные минимумы вблизи 1,1300, последнего уровня предыдущей поддержки до 1985 года, ближе к 1,0500.
Как отмечают эксперты, прорыв ниже минимумов 1985 года действительно может привести к паритету впервые за более чем 200-летнюю историю обменного курса GBP/USD.
ФРС и доллар
В среду ФРС сообщает о своем решении по монетарной политике. Ожидания повышения ставки на 100 б.п. были преувеличены, американский регулятор не настолько запаниковал, чтобы прибегнуть к такому резкому ужесточению.
Кстати, год назад, а кажется целую вечность назад, трейдеры закладывали вероятность на повышение ставки всего на 50 б.п.
После ястребиного выступления Джерома Пауэлла в Джексон-Хоуле, солидного отчета NFP и гораздо более горячей инфляции, рынок полностью отбросил любую возможность повышения ставки всего на 50 б.п.
ФРС в итоге повысила свою целевую процентную ставку согласно прогнозам.
«Комитет твердо привержен возвращению инфляции к целевому уровню в 2%», – говорится в заявлении ФРС, в котором объявляется о третьем подряд повышении ставки на 75 б.п., что значительно выше, чем повышение на четверть процентного пункта, типичное для центрального банка США.
Стало также известно, что на предстоящих двух заседаниях ставка будет повышена на 1,25 б.п. оба раза. Таким образом, она вырастет до 4,40% к концу этого года, прежде чем будет повышена до 4,60% в 2023 году.
Снижение ставок не предусмотрено до 2024 года.
В долгосрочной перспективе американский доллар остается наиболее привлекательной валютой. Неудивительно, что индекс доллара в последнее время продолжал находить поддержку дальше и выше, подпитывая настроения быков.
После оглашение решения по ставке доллар ушел выше 111,00. Более ястребиной прорыв означает, что индекс может нацелиться на 112,00 или выше в октябре.
Для фунта это плохой сигнал.
