Дружба дружбой, а табачок врозь. Долгое время биткойн и американские фондовые индексы, дружно взявшись за руки, шли по одной дороге. В результате 60-дневная корреляция S&P 500 и лидера сектора криптовалют достигла отметки 0,72, что чуть ниже майского рекорда. Вместе с тем спровоцированный повышением ставки по федеральным фондам до 3,25% в сентябре обвал рынка акций вызывает все меньше паники в рядах «быков» по BTCUSD. Токен сумел зацепиться за психологически важный уровень 19000. Он действительно нащупал дно или криптозима далека от завершения?

Динамика биткойна доказывает, что инвесторы отнесли его к рискованным активам, на стоимость которых влияет денежно-кредитная политика ФРС. В этом отношении обвал BTCUSD на 70% от уровней ноябрьских максимумов и на 60% с начала года можно легко объяснить изменением мировоззрения Федрезерва. Если в 2021 он был уверен во временном характере высокой инфляции и не спешил избавляться от монетарных стимулов, то в 2022 все перевернулось с ног на голову.

Повышение ставки по федеральным фондам с 0,25% до 3,25% и увеличение масштабов программы количественного ужесточения до $95 млрд в месяц привели к росту реальной доходности казначейских облигаций до уровней, которые в последний раз видели в 2011. Такой взлет реальных ставок не мог не отразиться на позициях рискованных активов, которые нынче находятся в черном теле.

Динамика BTCUSD и S&P 500

Когда 85% акций, входящих в базу расчета S&P 500, имеют больший прогноз по прибыли на следующие 12 месяцев, чем до пандемии, а 81% торгуются ниже своих значений тех дней, кажется, что фондовому индексу есть куда расти. Однако нужно учитывать, что во времена COVID-19 прибыль компаний, особенно технологических, существенно возросла. Их фундаментальные оценки из-за монетарной рестрикции ФРС, напротив, упали. К тому же рынок акций не учитывает в полной мере высокой вероятности рецессии, что позволяет говорить о нераскрытом потенциале его обвала и является плохой новостью для BTCUSD.

Почему же тогда биткойну удалось зацепиться за соломинку как утопающему? Даже на фоне информации, что ставка по федеральным фондам может вырасти до 4,6% в 2023, в соответствии с прогнозами FOMC?

На мой взгляд, собака зарыта в переливе капитала. Деньги бегут из акций и облигаций, что выливается в повышение доходности последних. При этом нахождение доллара США в области 20-летних максимумов наводит на мысль, что валюта переоценена. Куда еще можно направить капитал? Почему бы не в криптосектор? Активы которого, напротив, выглядят перепроданными на фоне грандиозных обвалов от уровней ноябрьских максимумов.

Технически на дневном графике BTCUSD «быки» не оставляют надежд завершить формирование разворотного паттерна Расширяющийся клин. Для этого им необходимо поднять котировки биткойна выше 22800. Рискованные входы в лонги связаны со штурмом сопротивлений на 19800 и 20200, где расположены справедливая стоимость и скользящие средние.