В ноябре евро укрепился против своего американского визави более чем на 5%, отметившись самым сильным месячным ростом с 2010 года.
Гринбек понес ощутимые потери в течение нескольких недель с тех пор, как в начале ноября были опубликованы данные по инфляции в США за октябрь, которые подогрели разговоры о том, что ценовое давление в стране может ослабнуть.
«Медвежий» настрой по отношению к доллару также был обусловлен ожиданиями того, что ФРС снизит темпы повышения процентных ставок после четырех последовательных повышений на 75 базисных пунктов.
Глава Федрезерва Джером Пауэлл заявил в минувшую среду, что регулятор может замедлить темпы подъема ставок уже на ближайшем заседании.
Аналогичное мнение позднее высказал зампредседателя американского ЦБ Майкл Барр.
«Мы двигались очень и очень быстро к уровню ставки, который ограничивал бы экономическую активность, и сейчас, когда мы очень близки к нему, я полагаю, имеет смысл замедлить темпы подъема», – отметил он.
Вышедшие в четверг базовый индекс цен расходов на личное потребление (PCE) и производственный индекс ISM указали на успешность действий Федрезерва в деле установления контроля над инфляцией. В какой-то момент даже показалось, что последняя побеждена и маячит где-то в зеркале заднего вида ФРС.
В результате доллар оказался под сильным давлением продаж, благодаря чему пара EUR/USD в четверг сумела закрыться выше уровня 1,0500 впервые с июня.
Единая валюта ненадолго ослабла в преддверии выходных, поскольку доллар отскочил от многомесячных минимумов после того, как свежие данные по американской занятости показали, что спрос на рабочую силу и заработная плата продолжают расти темпами, которые, вероятно, заставят Федрезерв беспокоиться о перспективах инфляции в США.
«Отчет по американскому рынку труда за ноябрь был явно плохой новостью для ФРС в плане борьбы с инфляцией. У регулятора нет другого выбора, кроме как оставаться в режиме ужесточения в ближайшем будущем, с повышением на 50 базисных пунктов в декабре и феврале», – сказали стратеги TD Securities.
В пятницу Министерство труда США сообщило о том, что количество рабочих мест в экономике в ноябре расширилось на 263 тыс. против прогнозируемого увеличения на 200 тыс. При этом средняя почасовая зарплата в стране выросла на 0,6% в месячном выражении и на 5,1% в годовом. Эксперты ожидали подъема первого показателя на 0,3%, а второго – на 4,6%.
Тем не менее, инвесторы сочли, что этих цифр будет недостаточно, чтобы вызвать значительное повышение ставки ФРС.
Предполагается, что на декабрьском заседании центральный банк США повысит процентные ставки еще на 50 базисных пунктов. Фьючерсы на ставку по федеральным фондам в настоящее время закладывают в котировки сценарий, согласно которому ставка достигнет пика в 4,92% в мае 2023 года.
Поэтому неудивительно, что пятничный отскок доллара оказался мимолетным и не смог помешать единой валюте продолжить рост.
В последний рабочий день прошлой недели евро подорожал по отношению к гринбеку примерно на 0,15% и финишировал вблизи $1,0540.
По итогам минувшей пятидневки пара EUR/USD прибавила около 140 пунктов.
В начале новой недели «американец» тщетно пытался найти покупателей на фоне усиления склонности инвесторов к риску после того, как Пекин ослабил некоторые антиковидные меры.
Как сообщило агентство Reuters, в выходные еще в нескольких городах Поднебесной, включая Шанхай и Урумчи, было объявлено об ослаблении ограничений.
«Эти шаги могут показаться незначительными, но они стали сильным признаком того, что Китай постепенно движется к отмене ограничений», – отметили специалисты OCBC.
Воспользовавшись тем, что доллар упал по всем направлениям в понедельник, единая валюта обновила шестимесячные максимумы, поднявшись выше $1,0590. Однако затем она сдала позиции и перешла на негативную территорию.
Холодным душем для «быков» по EUR/USD стали слабые статданные по еврозоне.
Согласно окончательной оценке, сводный индекс менеджеров по закупкам валютного блока от S&P Global в ноябре вырос до 47,8 пункта с 47,3 пункта в октябре. Показатель совпал с предварительной оценкой, но остался в зоне сокращения.
«Пятое подряд ежемесячное падение производства, о котором свидетельствует индекс деловой активности, увеличивает вероятность того, что еврозона скатывается в рецессию», – сказали представители S&P Global.
Аналитики, опрошенные в прошлом месяце агентством Reuters, оценили в 78% вероятность наступления рецессии в валютном блоке в течение года и предсказали, что экономика региона сократится на 0,4% в этом квартале.
Не добавил оптимизма поклонникам единой валюты и тот факт, что розничные продажи в еврозоне в октябре упали на 1,8% в месячном выражении после роста на 0,8% в предыдущем месяце.
В то время как евро утратил позитивный импульс, доллар вернул силу после того, как данные показали, что активность в сфере услуг США неожиданно выросла в ноябре, что вызвало предположения о том, что ФРС не сможет в ближайшее время перейти к более медленному повышению ставок.
Институт управления поставками (ISM) сообщил, что его индекс деловой активности в непроизводственной сфере США вырос до 56,5 пункта в прошлом месяце с 54,4 пункта в октябре. Это указывает на то, что сектор услуг, на долю которого приходится более двух третей экономической активности в стране, остается устойчивым перед лицом растущих процентных ставок.
В ING считают, что ослабление доллара на данный момент исчерпало себя, учитывая возможность того, что ФРС сохранит свою «ястребиную» позицию дольше, а ослабление ограничений в отношении COVID-19 в Китае может оказаться сложным.
«Новости, связанные с энергетикой, должны быть более актуальны для евро на этой неделе, учитывая снижение температуры в Европе и то, что сегодня вступает в силу ограничение цен на российскую нефть», – заявили стратеги ING.
«Учитывая высокую чувствительность пары EUR/USD к условиям торговли в еврозоне (что в первую очередь обусловлено ценами на энергоносители), дальнейшие риски роста цен на энергоносители равны рискам снижения для евро», – добавили они.
«На этой неделе некоторая стабилизация доллара может привести к тому, что ралли EUR/USD выдохнется в районе 1,0600–1,0650, что, в свою очередь, приведет к более устойчивому падению ниже 1,0450–1,0500. Мы сохраняем "медвежий" настрой по паре до конца года», – отметили в ING.
В декабре основная валютная пара исторически показывает наилучшую динамику.
По данным Bloomberg, с момента своего появления евро дорожал к доллару в 15 из 23 случаев в декабре, прибавляя в среднем 1,5%.
Однако в этот раз все может быть по-другому, и трейдеры, рассчитывающие на то, что пара EUR/USD продолжит аптренд на фоне сезонных факторов, могут быть разочарованы, говорят экономисты MUFG Bank.
По их мнению, помимо технических факторов, негатива единой валюте могут добавить и макроэкономические факторы, вроде европейского энергетического кризиса и решений по ставкам ФРС и ЕЦБ.
«Евро имеет сильную историческую тенденцию дорожать к доллару в декабре. Однако рост пары EUR/USD в октябре и ноябре может говорить о том, что в этом году сезонные факторы проявили себя раньше обычного. Фундаментальных условий для устойчивого снижения американской валюты пока не сложилось», – сообщили в MUFG Bank.
«Мы пока не видим оснований для продолжительного ослабления гринбека и ожидаем, что ближайшие три–четыре месяца будут периодом неустойчивых колебаний, поскольку фундаментальные драйверы укрепления USD становятся менее убедительными, в то время как более широкие финансовые условия продолжают препятствовать устойчивой коррекции доллара после укрепления», – заявили специалисты банка.
«Политика QT со стороны ФРС продолжается, глобальная долларовая ликвидность сокращается, а котировки акций остаются переоцененными – все эти факторы поддерживают американскую валюту. Возможно, пик по доллару уже пройден, но мы ожидаем колебаний курса между возобновлением силы и слабости гринбека, и только позднее в 2023 году мы увидим устойчивый разворот курса на ослабление USD», – сказали в MUFG Bank.
Пара EUR/USD постепенно приближается к следующей потенциальной зоне сопротивления 1,0630–1,0690. В случае, если движение вверх застопорится возле этого препятствия, не исключен краткосрочный откат, считают стратеги Societe Generale.
«Пара EUR/USD недавно вернулась к 200-дневной скользящей средней на 1,0365, которая в идеале должна обеспечить поддержку в случае развития отката. Неудача может привести к возврату к нижней границе недавней зоны консолидации вблизи 1,0220», – сообщили они.
В течение последнего месяца наблюдалась резкая распродажа доллара, отмечают эксперты Nordea, которые ожидают, что в ближайшей перспективе гринбек будет оставаться на плаву, однако в следующем году EUR/USD будет расти.
«В краткосрочной перспективе мы считаем, что пару EUR/USD ожидает небольшой откат, а не быстрый разворот тренда в сторону роста. Ключевым моментом в наших рассуждениях является то, что на финансовых рынках преобладают риски снижения, что благоприятно скажется на долларе», – заявили аналитики Nordea.
«Если смотреть вперед, то гринбек, вероятно, сначала укрепится в ответ на растущие риски рецессии в США и Европе, но незначительно, если только мы не окажемся в тяжелой рецессии», – прогнозируют они.
«Мы думаем, что доллар сохранит привлекательность в краткосрочной перспективе, но как только инвесторы сосредоточатся на ослаблении роста и его влиянии на инфляцию, мы ожидаем, что пара EUR/USD поднимется с исторически низких уровней этого года», – сказали в Nordea.
