Сентябрь был крайне интересным, и, с одной стороны, доллару удалось остановить свое падение против единой европейской валюты, то вот против фунта его потери были очень серьезными.

Что же такое произошло?

Главным событием стало заседание Федерального комитета по операциям на открытых рынках, по итогам которого ставка рефинансирования осталась неизменной. Но это и так было ожидаемо, и всех волновал только один вопрос - повысит ли ФРС ставку в декабре. Судя по всему, ведомство Джанет Йеллен преподнесет рождественский подарок и ставка будет повышена до 1,5%. В частности, сама глава ФРС заявила, что ставку можно поднимать, даже если инфляция не достигнет 2,0%, так как, кроме инфляции, нужно учитывать еще и состояние рынка труда. Но самое смешное, что на фоне слов не только Джанет Йеллен, но и других руководителей ФРС уровень безработицы вырос с 4,3% до 4,4%, а инфляция ускорилась с 1,7% до 1,9%. Получается, что динамика по двум основным показателям совершенно обратная, и она противоречит заявлениям представителей ФРС. Инфляция начала ускоряться, а состояние рынка труда постепенно ухудшается. Кроме этого, стоит обратить внимание и на другие ключевые показатели. Так, по итогам второго квартала темпы экономического роста ускорились с 2,0% до 2,2%, но есть сильные подозрения, что по итогам третьего квартала темпы роста существенно замедлятся. На это указывает вялая динамика потребительской активности, ну и последствия двух ураганов, обрушившихся в конце лета на Техас и Флориду. Ущерба они нанесли немало. Также темпы роста промышленного производства замедлились с 2,4% до 1,5%, а розничных продаж с 3,5% до 3,2%. В целом ситуация в США не слишком радостная - инфляция и безработица растут, а промышленность и потребительская активность падают.

При таких вводных доллар должен был дешеветь, но этой ситуацией воспользовался только фунт.

Хотя это кажется странным, так как темпы экономического роста замедлились с 1,8% до 1,5%. Но это только за второй квартал, тогда как есть сильные подозрения, что по итогам третьего квартала они серьезно ускорятся. Так, уровень безработицы снизился с 4,4% до 4,3%. А вот инфляция выросла с 2,6% до 2,9%. При таких параметрах вопросы к Банку Англии растут как снежный ком. Оставлять ставку рефинансирования на уровне 0,25% при столь большой инфляции кажется уже самоубийственным. Тем не менее ведомство Марка Карни так и поступило, хотя и был дан намек на то, что до конца года Банк Англии может повысить ставку рефинансирования. В частности, было заявлено, что стимулирующие меры себя уже исчерпали и необходимо начинать постепенно ужесточать монетарную политику. Именно это и стало поводом для роста фунта, так как перспектива повышения ставки привлекает интерес инвесторов. Особенно на фоне слабости ЕЦБ и неоднозначности по поводу дальнейших действий ФРС. Тем более что повышение ставки до 1,5% уже давно учтено в стоимости доллара. И реакция рынка не кажется преждевременной или необоснованной, так как, кроме снижающейся безработицы и растущей инфляции, есть и другие позитивные факторы. Так, темпы роста промышленного производства ускорились с 0,3% до 0,4%, а розничных продаж с 1,4% до 2,4%.

Так что с фунтом все более или менее понятно, а вот что же случилось с единой европейской валютой?

Естественно, что как в США и Великобритании, в Европе состоялось заседание ЕЦБ. Как и ожидалось, параметры монетарной политики остались неизменными, но рынок был напуган заявлениями Марио Драги. Лишь в самом конце месяца глава ЕЦБ оговорился, что пока нет причин для продления программы количественного смягчения после декабря. Тогда как сразу после заседания он мало того, что заявил о такой возможности, в случае необходимости, так еще и добавил, что ставка будет оставаться на нулевом уровне еще долгое время, даже после прекращения действия программы. Одного этого хватило бы, чтобы охладить интерес инвесторов к единой европейской валюте. Кроме этого, уровень безработицы, кажется, стабилизировался на отметке 9,1%, а инфляция замерла на уровне 1,5%. Так что отсутствие какой-либо динамики явно снижает интерес к евро. Вместе с тем темпы экономического роста ускорились с 2,0% до 2,3%. Также темпы роста промышленного производства ускорились с 2,8% до 3,2%, а вот розничные продажи замедлились с 3,3% до 2,6%.

Как видно, причины, по которым фунт продолжает расти, а евро уже подает признаки ослабления, явно обоснованны.

Октябрь начинается с референдума по независимости в Каталонии, который не признается властями Испании. Все воскресенье мир следил за событиями в Барселоне, где не обошлось без массовых столкновений. Полиция даже применяла резиновые пули, и с телеэкранов мы видели жителей Каталонии, которые демонстрировали следы от них. Несмотря на сопротивление Мадрида, власти Каталонии объявили, что референдум состоялся и почти 90% проголосовали за независимость. Мы оставим вопрос о том, где же возмущение всех проповедников демократии и различных свобод, которые бы уже подняли скандал, случись подобное в какой-нибудь не европейской стране. В любом случае события в Каталонии еще больше подрывают веру в Европейский Союз и единую европейскую валюту, так что вне зависимости от того, как будет развиваться экономическая динамика, евро придется очень несладко. Тем временем прогнозируется, что уровень безработицы снизится с 9,1% до 9,0%, а вот инфляция может остаться неизменной. Также темпы роста промышленного производства могут ускориться с 3,2% до 3,6%, а розничных продаж - с 2,6% до 2,8%.

Фунту также придется несколько отступить. В частности, ожидается рост уровня безработицы с 4,3% до 4,4%. Вместе с тем инфляция должна ускориться с 2,9% до 3,1%, что будет вызывать еще больше вопросов относительно адекватности членов правления Банка Англии. Рост промышленного производства вполне может смениться спадом на 0,3%. Да и темпы роста розничных продаж, как прогнозируется, должен замедлиться с 2,4% до 2,2%.

Единственное, что может помешать доллару укрепиться, так это слабая статистика в США. Но пока это маловероятно. Так, прогнозируется, что уровень безработицы останется неизменным, а инфляция ускорится до 2,0%. Если эти прогнозы оправдаются, то не останется никаких сомнений, что ФРС повысит ставку рефинансирования в декабре. Также темпы роста промышленного производства должны ускориться с 1,5% до 2,0%. Единственное, что может напугать инвесторов, так это дальнейшее снижение потребительской активности, так как темпы роста розничных продаж, как ожидается, замедлятся с 3,2% до 3,1%. Но на фоне всего остального это уже не так страшно.

К концу месяца пара евро/доллар снизится до 1,1650.

Пару фунт/доллар ждет снижение до 1,3150.