арта сайта
العربية Ѕългарски 中文 Čeština English Français Deutsch हिन्दी Bahasa Indonesia Italiano Bahasa Malay اردو Polski Português Română –усский Srpski Slovenský Español ไทย Nederlands ”крањнська Vietnamese বাংলা °збекча O'zbekcha Қазақша

 абинет клиента »нста‘орекс

  • ѕерсональные настройки кабинета
  • ƒоступ ко всем сервисам компании
  • ѕодробна€ статистика и отчетность по сделкам
  • ѕолный спектр финансовых операций
  • —истема управлени€ несколькими счетами
  • ћаксимальна€ степень защиты данных

 абинет партнера »нста‘орекс

  • ѕодробна€ информаци€ о клиентах и комисси€х
  • √рафическа€ статистика счетов и кликов
  • Ќеобходимые инструменты дл€ вебмастера
  • √отовые веб-решени€ и широкий выбор баннеров
  • ¬ысока€ безопасность данных
  • Ќовости компании, RSS-ленты и ‘орекс-информеры
ќткрыть торговый счет
ѕартнерска€ программа
cabinet icon

≈щЄ один Lamborghini от »нста‘орекс!» за его рулем можешь оказатьс€ именно “ы!

ѕросто пополни торговый счет на сумму от 1000 долларов!

ѕолучай лучшие торговые услови€ и роскошные бонусные предложени€! ћы уже вручили 6 легендарных спорткаров! » это далеко не предел! —ледующий Lamborghini Huracan последнего поколени€ может стать твоим!

»нста‘орекс Ч инвестируй в свои победы!

Ѕыстрое открытие счета

ѕолучить обучающее письмо
toolbar icon

“оргова€ платформа

ƒл€ мобильных устройств

ƒл€ торговли в браузере

Ќу что же, предлагаю поговорить об одной из самых волнующих и животрепещущих тем. ј именно, об инфл€ции. “ема действительно благодатна€. “ем более что ее окутывает такое бесчисленное количество мифов и легенд, что авторы комиксов про супергероев нервно кур€т за углом. » это ведь они еще не в курсе, что их фантазии про мужчин в трико с трусами поверх панталон гораздо ближе к реальной жизни, нежели представлени€ большинства людей об инфл€ции.

ќднако нам нужно пон€ть, как же инфл€ци€ вли€ет на финансовые рынки. » как всегда, дл€ начала нужно разобратьс€ с самим предметом разговора.

5cb850c856ef4.png

≈сли мы с вами посмотрим на классическое определение инфл€ции, то оно нам скажет, что инфл€ци€ - это повышение общего уровн€ цен за некий промежуток времени. »ными словами, инфл€ци€ показывает уменьшение покупательской способности денег, так как на одну и ту же сумму денег через некоторое врем€ можно купить меньшее количество товаров и услуг. Ќо, по моему глубокому убеждению, данное определение не совсем точно отражает суть €влени€, так как рассматривает его крайне однобоко и не учитывает множество сопутствующих факторов, таких как уровень доходов, а также объем произведенных товаров и услуг. ¬ итоге само определение вводит в заблуждение, ведь создаетс€ ощущение, что инфл€ци€ существует сама по себе, и совершенно непон€тно, от чего она зависит и на что вли€ет. Ќо в этом нет ничего удивительного, так как само это пон€тие относительно недавнее. ѕо сути дела, инфл€ци€ стала объектом исследовани€ экономистов чуть более ста лет назад. ¬едь дл€ того чтобы замер€ть уровень изменени€ цен, нужно, чтобы эти цены были выражены в некой единой мере измерени€, а деньги подход€т дл€ этого как нельз€ лучше. Ќо беда в том, что без полноценного денежного обращени€ мы, в принципе, не способны зафиксировать уровень изменени€ цен. » это самое полноценное денежное обращение по€вилось лишь в прошлом веке. ƒаже еще в XIX веке лишь в самых развитых странах мира можно было хоть как-то говорить о полноценно функционирующей денежной системе. ¬есь остальной мир по большей части все еще пользовалс€ бартером. ј при натуральном обмене одних товаров или услуг на другие товары и услуги говорить о каком-то учете их реальной стоимости €вно не приходитс€. Ѕолее того, бартер больше присущ аграрным обществам с крайне слаборазвитой бюрократией, а следовательно - и культурой записи тех или иных событий. ƒл€ понимани€ этого €влени€ стоит заметить, что еще в начале XX века как минимум 80% населени€ –оссийской »мперии проживало в деревн€х, где в основном пользовались именно натуральным обменом, или бартером. ƒа и записей жители села толком никаких не делали, ибо писать даже не умели. ј св€щенники в основном вели записи о рождении и смерти прихожан. » это ведь речь идет об одной из наиболее развитых стран мира того времени, с огромной численностью населени€. ƒа, были отдельные страны с высоким уровнем грамотности и урбанизации, но они занимали малую площадь, и обща€ численность населени€ была крайне мала. “ак что даже о том, какими были цены лет сто п€тьдес€т или двести тому назад, наши представлени€ крайне туманны, и они представлены фрагментарным знанием об изменении цен в отдельных уголках мира. Ќо даже если в какой-то деревне и велись записи, то, например, за один год указано, что за такое-то количество мешков зерна получили телегу и лошадь, а на другой год за другое количество зерна уже некое иное количество плугов и €блок. »з подобных записей мы, в принципе, не можем сделать выводы об уровне изменени€ цен. “ак что, с точки зрени€ экономистов, пон€тие относительно новое, и еще не выработана нека€ едина€ концепци€ в отношении него, а значит, и определение данного €влени€ пока еще не совсем точное и окончательное.

“ем не менее не стоит думать, что до по€влени€ современной денежной системы, подразумевающей отсутствие обеспечени€ денег, никакой инфл€ции не было. ¬едь по большей части под инфл€цией мы все равно подразумеваем рост цен. “ак вот, мы имеем несколько неопровержимых доказательств того, что и раньше цены не отличались стабильностью. ¬ частности, из множества письменных источников мы точно знаем, что в XVI веке, после того как отважные конкистадоры в обмен на услугу крещени€ коренных американцев ћезомерии привезли в »спанию просто гигантское количество золота, цены в этой самой »спании выросли примерно в четыре раза. Ёто прекрасно отражено и в документах императорского двора, и даже в торговой переписке между знатными домами. ¬о всех письменных источниках того времени находит свое отражение факт неверо€тного скачка цен. ”читыва€, что речь идет о знати, котора€ к тому времени уже давно охвачена именно денежным обращением, то речь идет о факте резкого падени€ покупательской способности того самого золота, которое и выступало деньгами. ѕравда, этот случай касалс€ только »спании, куда свозилось просто неверо€тное количество золота. “акже примерно по той же схеме экономисты довольно точно могут сказать, что нечто подобное наблюдалось и во второй половине XIX века, вследствие так называемой «олотой Ћихорадки. ѕри этом на этот раз это повли€ло на цены по всему миру, так как практически во всех документах, что в ≈вропе, что в јмерике, и даже јзии, мы видим, как цены выросли почти в полтора раза.

5cb850e65fa8a.png

“акже раз большинство людей лишь до недавнего времени проживало в сельской местности и жило за счет натурального хоз€йства, и о характере их де€тельности у нас практически нет никаких документальных свидетельств, мы все равно можем сделать определенные предположени€ об уровне изменени€ цен на товары и услуги, которыми они пользовались или производили, а также обменивались. ¬едь дл€ любого аграрного общества экономическим базисом выступает земл€, а главным видом де€тельности - ее возделывание. —ледовательно, данные общества крайне сильно завис€т от размера собираемого урожа€, который по большей части съедалс€ самими кресть€нами, а также обменивалс€ на необходимые в хоз€йстве товары. » осознание данного факта сразу наталкивает нас на мысль, что даже уровень цен, или обменного эквивалента, крайне сильно зависел от того, урожайный год или нет. ¬едь речь идет о крайне слабо развитом сельском хоз€йстве, которое не имеет на вооружении достижени€ современной науки и техники, следовательно, производило оно крайне мало. “ак вот, если мы посмотрим на исторические источники, то видно, что, например, в –оссии голод, хот€ бы в отдельных губерни€х, наблюдаетс€ примерно раз в дес€ть лет. ¬ ≈вропе это происходит примерно раз в п€тнадцать лет. Ќу климат у них там лучше. “ут уж ничего не поделаешь. » раз регул€рно случалс€ неурожай, следовательно, количество свободного зерна, которое и выступало главным предметом мены, резко колебалось. » периодически это самое предложение могло сойти на нет. —ледовательно и цены, если можно применить данный термин к натуральному обмену, также колебались то вверх, то вниз. ѕричем если урожай неверо€тно большой, то цены на товары, выраженные в количестве зерна, резко росли и наоборот. Ѕолее того, никакой балансировки цен и быть не могло, так как производительность труда крайне низка€, и если ремесленник мог изготовить дес€ть телег за год, то в случае неверо€тно урожайного года, когда зерна собрали раза в два больше, он не мог предложить за него не дес€ть телег, а двадцать. ‘изически увеличить производительность труда ремесленник не способен. “ак что в подобное ситуации стоимость телеги вырастала в два раза. Ќо если год совершенно не урожайный, то и стоимость телеги, выраженна€ в зерне, также шла вниз, и ремесленник не мог отказатьс€ продавать телегу и придержать ее до тех пор, пока предложат больше зерна. ≈му ведь самому кушать нужно. “аким образом, мы приходит к очевидному выводу, что и дл€ аграрных обществ присущи посто€нные колебани€ цен.

5cb850f2d3117.png

¬ышеописанные примеры нагл€дно нам показывают, что и до по€влени€ современной денежной системы люди сталкивались с посто€нными колебани€ми цен. ѕравда, в отличие от современности, был присущ не только рост цен, но и существовала возможность их снижени€. ћожно сказать, что цены отличались гораздо большей волатильностью. “акже эти примеры нагл€дно нам показывают, что изменение цен происходит во многом по причине изменени€ количества денег. ѕросто вопрос в том, что именно мы называем деньгами. Ёто может быть и золото, и зерно, и даже современные портреты мертвых американских президентов.

Ќо что если количество денег остаетс€ неизменным, а мен€етс€ количество товаров?

¬едь все вышесказанное описывает те времена, когда производительность труда мен€лась крайне медленно, в отличие от собираемого урожа€, или не приведи √осподи, внезапно найденной горы золота.  оличество того, что можно именовать деньгами, могло как расти, так и снижатьс€, а ремесленник как производил дес€ть телег в год, так и производит. » к сожалению, современное пон€тие инфл€ции не дает ответ на данный вопрос. ќн вообще остаетс€ вне пол€ зрени€.

—амо же пон€тие инфл€ции происходит от латинского слова inflatio, что переводитс€ как вздутие. Ќо на самом деле данный термин перекочевал в экономику из физики, а точнее астрофизики, в которой есть такое пон€тие, как инфл€ци€ ¬селенной. ќн описывает суть посто€нного расширени€ этой самой ¬селенной, описыва€ его как некое вздутие. ќднако в астрофизике это не означает, что с расширением ¬селенной увеличиваетс€ и все остальное, помимо рассто€ний.  ак раз количество материи во ¬селенной остаетс€ неизменным. “о есть в переводе на €зык экономики это должно означать, что количество денег, либо товаров, остаетс€ неизменным. Ќо всего одного взгл€да за окно и сопоставление увиденного с детскими воспоминани€ми достаточно дл€ того, чтобы пон€ть, что в экономике совершенно все иначе.  оличество денежных знаков возрастает, так же как и товаров, которые можно на них купить. “ак что данный термин нужно серьезно трансформировать дл€ того, чтобы он отражал именно экономическую суть €влени€.

5cb85103358ee.png

Ќо прежде чем давать более полное и точное определение инфл€ции, нужно поговорить о ее противоположности - дефл€ции. ј также пон€ть, почему это €вление, которое со всей очевидностью часто встречалось в истории, совершенно не наблюдаетс€ в наше врем€. ƒело в том, что дефл€ци€ подразумевает снижение цен, а следовательно, рост покупательской способности денег. “еперь представьте себе, что вы предприниматель или инвестор и у вас есть куча денег, которые вы можете вложить в развитие некоего бизнеса с целью увеличени€ своей прибыли в будущем. Ѕудете вы хоть что вкладывать, если количество товаров, которые вы можете купить на эти деньги, возрастает с каждым днем?  онечно нет. ¬ы их запр€чете подальше под матрас в ожидании того счастливого дн€, когда стоимость €хты, о которой мечтает ваша девушка, не упадет настолько, что не жалко будет оторвать от сердца. ј это означает, что никаких вложений в расширение производства, создание новых рабочих мест и повышение заработных плат вы делать не будете. “очно так же, как и все остальные инвесторы и предприниматели. ќсновные фонды в виде зданий, станков и тому подобное будут изнашиватьс€, а работы у простых людей будет все меньше и меньше. »м не на что будет покупать товары, количество которых будет посто€нно сокращатьс€. ј произвести новые будет все сложнее и сложнее, по причине изношенности тех самых основных фондов. ¬ итоге деньги, которые вы пр€чете под матрасом, станут стоить дешевле бумаги, на которой напечатаны. ќни станут дешевле воздуха, которым мы дышим. » вот, чтобы не допустить наступлени€ столь радостного событи€, центральные банки вынуждены поддерживать баланс между количеством денег, с одной стороны, а также количеством товаров и услуг - с другой. ќднако в силу того, что данные о количестве выпущенных товаров и оказанных услуг поступают с задержкой, причем где-то на мес€ц, центральные банки вынуждены опиратьс€ на прогнозы, которые не всегда точны. —ледовательно, лучше провести эмиссию денег с небольшим запасом, что приводит к росту денежной массы гораздо большими темпами, нежели количества товаров и услуг. Ќо даже если математический и прогностический инструментарии станут совершенными, все равно центральные банки вынуждены будут выпускать деньги в несколько большем масштабе. ¬се дело в том, что никака€ современна€ экономическа€ модель просто не в состо€нии спрогнозировать, какое количество людей примет решение не тратить деньги, а отложить их на будущие крупные покупки или иные траты. ј когда люди делают сбережени€, они по сути вывод€т деньги из оборота, уменьша€ объем предлагаемой за товары и услуги денежной массы.

5cb85112cab34.png

»ными словами, все очень и очень просто...

»нфл€ци€ €вл€етс€ отражение дисбаланса между объемом денежной массы, с одной стороны, и количеством товаров и услуг - с другой.

ќднако хот€ данное определение и в большей степени отражает реальную суть €влени€, нежели классическое, так сказать из учебника, оно все равно не учитывает такой фактор, как зарплаты. ¬едь существует распространенное мнение, что инфл€ци€ делает нас всех беднее, так как цены растут. » через эту самую инфл€цию либо государство, либо жадные капиталисты банально обирают простых людей. ¬от только как-то странно получаетс€, что из года в год обирают, а товаров продаетс€ с каждым годом все больше и больше. ƒостаточно посмотреть на то, сколько машин ездит по дорогам и сколько их было, например, лет п€тнадцать назад. »ли дл€ кого тогда открывают все большее и большее число магазинов, предлагающих все больший и больший выбор товаров, если люди все беднее и беднее? »сключительно дл€ богатых? Ќо раз растет количество магазинов и выставл€емых в них товаров, то значит и количество богатых становитс€ все больше. ј это категорически противоречит утверждению о том, что инфл€ци€ делает людей только беднее. ¬се дело в том, что инфл€ци€ €вл€етс€ €влением посто€нным, а вот зарплаты у людей мен€ютс€ не каждый мес€ц. ¬ среднем зарплата у каждого человека довольно стабильна и мен€етс€ лишь раз в три - п€ть лет. ѕричем существенно перекрыва€ весь предыдущий рост цен. ¬ статистике есть даже такой показатель, как изменение реальной заработной платы, отражающий изменение зарплат с учетом инфл€ции, то есть показывающий не количество денежных знаков, а покупательскую способность этой самой зарплаты. “ак вот, раз инфл€ци€ €вл€етс€ посто€нным фактором, а изменение зарплаты гораздо более редким, то в представлени€х большинства людей откладываетс€ лишь фактор роста цен.  онечно, когда человек получает повышение к зарплате, он испытывает только позитивные эмоции и начинает строить планы на новую крупную покупку. ќднако в следующем году его доход почти наверн€ка не вырастет, а вот цены немного подрастут, и он уже забудет о том, что год назад его доход существенно вырос, и останетс€ лишь возмущение фактом роста цен. ѕочему же тогда в статистике мы регул€рно видим именно рост реальных зарплат, если это событие в жизни отдельного индивида происходит довольно редко? ƒело в том, что рост зарплат носит неравномерный характер, и в один год случаетс€ в одной отрасли экономики, на следующий уже в другой. » если рост зарплат затронул, например, программистов, чему они несказанно рады, то вот на следующий год радоватьс€ уже будут сталевары или еще кто-нибудь, а программисты будут грустить. “аким образом, это сугубо субъективное представление, что цены всегда только растут, а зарплаты нет, и следовательно - учесть данный фактор в определении инфл€ции не представл€етс€ возможным. ѕо крайней мере, это довольно трудно сделать.

5cb851292be64.png

Ѕолее того, рот цен без роста зарплат неизбежно приведет к тому, что наемным работникам не на что будет покупать товары или услуги, которые они же и производ€т. ¬ итоге собственники предпри€тий, посто€нно повышающие цены с целью повышени€ своего дохода, столкнутс€ с тем, что некому будет продать эти самые товары и услуги. ј значит - не будет и прибыли. “о есть поставленна€ цель достигнута не будет. “акже раз цены растут, а зарплаты нет, то и наемные работники начинают искать новое место работы и требовать за нее все больше денег. » мы это видим через посто€нную текучку кадров. »ными словами, рост цен создает такую ситуацию на рынке труда, когда сами работодатели вынуждены платить за рабочую силу все больше и больше. »наче работодатели не найдут себе работников, которые будут выпускать все те же пресловутые товары и услуги.

≈ще одним крайне важным моментом €вл€етс€ тот факт, что инфл€ци€, по сути дела, стимулирует инвестиции в выпуск товаров и услуг. ¬едь как мы определили, инфл€ци€ отражает дисбаланс между объемом денежной массы, с одной стороны, и количеством товаров и услуг, с другой, то рост цен за некий промежуток времени говорит нам о том, что за некие товары и услуги готовы предложить больше денег. »ными словами, существует неудовлетворенный спрос на товары и услуги. –аз люди готовы тратить все больше денег на покупку тех или иных товаров, а рост цен нам показывает, что выпуск этих самых товаров и услуг не поспевает за ростом спроса, то вложени€ в их выпуск гарантированно окуп€тс€. Ќа них существует неудовлетворенный спрос. “аким образом, гипотетический инвестор, вид€ рост цен в некой стране, точно понимает, что если он вложитс€, то его инвестиции как минимум окуп€тс€. ј скорее всего, принесут гораздо большую прибыль, нежели изначально рассчитывали. Ќу а новые инвестиции - это не что иное, как новые рабочие места и рост зарплат.

¬се это очень хорошо видно на примере –оссии сразу после распада —оветского —оюза. –азвал единой экономики не только привел к нарушению существовавших производственных цепочек, что сказалось резким падением объемов производства товаров. ќткрытие границ показало, что уровень торговли в советской экономике был крайне низким. ќтдельные предприимчивые де€тели просто ставили металлическую будку где-нибудь на перекрестке и продавали там пиво и сигареты. ј еще жевательную резинку со вкладышами. —тарые советские магазины не могли предложить такой ассортимент, и эти самые палатки делали просто сумасшедшую выручку. ѕричем спрос на совершенно новые и неведомые товары был неверо€тным. “ак что владельцы этих самых палаток посто€нно повышали цены. ¬ы просто взгл€ните на инфл€цию в 90-е годы и ужаснитесь. Ќо как ни странно, прибыль такой палатки привлекала внимание других предприимчивых людей, и они тоже ставили свои палатки где-нибудь поблизости. “о есть инфл€ци€, демонстрирующа€ нам именно наличие неудовлетворенного спроса, создавала благопри€тные услови€ дл€ инвестиций в развитие торговли. ѕричем прибыль владельцев этих самых палаток была столь большой, что ее хватало не только на развитие и удовлетворение собственных желаний, но еще и на то, чтобы уплатить налоги в виде отката местным бандитам за так называемую "крышу". Ќо по мере развити€ торговли и роста количества торговых точек, а также все большего удовлетворени€ спроса, потенциал роста цен неуклонно снижаетс€. Ёто видно по инфл€ции, котора€ с 90-х посто€нно падает. ≈сли сначала она достигала нескольких тыс€ч процентов в год, то довольно шустро она снизилась до нескольких сотен, а потом вообще до нескольких дес€тков. ј теперь она даже и до дес€ти процентов не дот€гивает. » все это врем€ количество и качество торговых точек только росло, так же как и предлагаемых в них товаров и услуг. ¬ итоге бандиты превратились в государственную машину, палатки в сверкающие торговые центры.

5cb8513d3fba3.png

» из этой душещипательной истории следует простой вывод, что инфл€ци€ неизбежно стремитс€ к нулю. “о есть мы видим стремление к достижению баланса между спросом на товары и услуги и их предложением. » именно по этой причине мы наблюдаем крайне низкую инфл€цию в тех странах, которые прин€то называть развитыми, так как там уже этот баланс достигнут. ѕричем довольно давно. Ќо это также означает, что в самих странах ≈вропы и в —оединенных Ўтатах уже практически некуда вкладывать деньги. » именно по этой же причине инвесторы в глобальном плане - это по большей части представители ≈вропы или —оединенных Ўтатов. ќни по всему миру неустанно ищут, куда бы вложить свои средства, ибо у себ€ на родине вкладывать уже практически некуда. ѕо сути дела - весь спрос там давно уже удовлетворен.


(√рафик инфл€ции в –оссии с 1992 года)

5cb8514d68fa7.png

»з всего вышесказанного следует довольно любопытный вывод, что инфл€ци€ €вл€етс€ благом. Ќо это далеко не так. ¬ некоторой степени подобное утверждение верно, но вот среди экономистов не утихают споры о том, каков уровень инфл€ции €вл€етс€ приемлемым, а какой нет. ¬едь пикантность ситуации заключаетс€ в том, что чрезмерно высокий уровень инфл€ции может привести к такой ситуации, когда полученна€ прибыль не компенсирует роста издержек на выпуск товара или услуги. ” каждого товара есть производственный цикл, а также какое-то врем€ требуетс€ на доставку товара до потребител€. » вложив средства в производство, необходимо дождатьс€ момента реализации товара, чтобы получить прибыль и вложить в производство вновь. “ак вот, может сложитьс€ така€ ситуаци€, при которой с момента вложени€ средств до момента получени€ прибыли стоимость расходов на выпуск товара вырастет настолько, что полученна€ прибыль их просто не покроет. ¬ этой св€зи в большинстве работ на данную тему высказываетс€ утверждение о том, что инфл€ци€ в районе 2,0% €вл€етс€ не просто допустимой, но даже и необходимой. ќднако не стоит забывать про высокую степень евроцентризма и американцентризма, котора€ присуща этим обществам. » почти все научные работы на данную тему пишут экономисты именно из ≈вропы или —оединенных Ўтатов. Ќо как уже отмечалось выше, в этих странах практически исчерпаны внутренние ресурсы дл€ роста. —прос поголовно удовлетворен. “аким образом, из множества подобных работ можно сделать только один вывод - уровень инфл€ции в 2,0% €вл€етс€ приемлемым дл€ ≈вропы или —оединенных Ўтатов. Ќо в странах с меньшим уровнем конкуренции и концентрации рынка будет ли така€ инфл€ци€ способствовать инвестици€м в развитие торговли, производства и оказани€ услуг? —корее всего, нет. ¬едь дл€ того чтобы инвестировать в развитие, нужно сначала накопить определенный капитал, который затем можно где-то применить. ¬ достаточном количестве он есть у инвесторов из ≈вропы и —оединенных Ўтатов, и если они будут видеть по всему миру такую же инфл€цию, как и у себ€ дома, то какой смысл вкладывать эти средства в какие-то заморские страны. ј в менее развитых в экономическом плане странах собственный капитал еще не накоплен, и во многом он накапливаетс€ за счет роста цен и стремлени€ удовлетворить тот самый спрос. » если цены перестанут расти, то не будет условий дл€ формировани€ того самого необходимого дл€ инвестиций капитала. » вот тут-то определить уровень инфл€ции, комфортный дл€ текущего уровн€ развити€ экономических отношений в отдельно вз€той стране, довольно трудно.

ћы можем лишь утверждать, что если инфл€ци€ выше, чем в развитых странах, то она постепенно будет замедл€тьс€ и стремитьс€ к нулю.  ак много времени это займет, определить крайне сложно, так как это зависит от множества факторов, таких как действи€ правительства, торговые соглашени€ с соседними странами, и многое другое. ќднако, оп€ть же на примере современной –оссии, мы четко видим, что резкое изменение инфл€ционной динамики €вл€етс€ крайне негативным фактором. –езкий скачок инфл€ции в самом начале 90-х сопровождалс€ крахом государственной системы, паникой и страхом. Ёто вынуждает всех тех, у кого есть хоть какие-то деньги, вывозить их страны, чтобы спасти собственные накоплени€ или то, что удалось урвать в услови€х хаоса. »стеричное бегство капитала приводит к тому, что ни о каких инвестици€х и речи быть не может, так что начинаетс€ массова€ деградаци€ основных фондов, а значит разрушаетс€ производственна€ база. » подобное присуще любой стране, в которой происходит резкий взлет инфл€ции. –овно так было в √ермании после обеих ћировых ¬ойн и в бесчисленном количестве других примеров. ѕо сути дела, одномоментный рост инфл€ции присущ краху государства. ќднако, как показывают все эти примеры, затем начинаетс€ стабилизаци€ и восстановление, и это крайне интересно, так как в услови€х неверо€тного роста инфл€ции и всеобщей паники любые активы начинают стремительно дешеветь. “о есть есть возможность купить любой интересующий актив по крайне низкой цене. Ќо это всегда св€зано с огромным количеством рисков. ¬месте с тем резкое замедление инфл€ции также несет в себе негативные последстви€. ƒело в том, что бизнес привыкает к определенной модели поведени€, так же как и потребители, и если инфл€ци€ снижаетс€ плавно, то и бизнес и общество имеют возможность постепенно мен€ть свою модель поведени€, подстраива€ ее под мен€ющиес€ услови€. “ем не менее, как оп€ть же видно на примере –оссии середины 10-х годов XXI века, резкое замедление инфл€ции с чуть более чем 10% до уровн€ ниже 5,0% приводит к тому, что в первую очередь именно бизнес не успевает адаптироватьс€ к новым услови€м. ¬ услови€х относительно высокой инфл€ции многие ошибки самого бизнеса, в первую очередь управленческие, а также сугубо коммерческие, сглаживаютс€ ростом цен. ѕостепенное ее замедление в течение нескольких лет постепенно подталкивает бизнес к тому, что нужно проводить внутреннюю реструктуризацию и оптимизацию всех своих процессов. Ќо если инфл€ци€ замедл€етс€ резко, то все те проблемы, которые ранее скрывались ростом цен, тут же всплывают, причем одновременно. Ѕизнес физически не успевает адаптироватьс€ к новым услови€м, что приводит к массовым банкротствам и увольнением людей. “ак вот, именно с этой проблемой столкнулс€ российский бизнес, после того как в самом конце 2015 года инфл€ци€ резко пошла вниз. » что самое интересное, так это то, что в ситуации резкого замедлени€ инфл€ции любые вложени€ €вл€ютс€ неверо€тно рискованными, так как крайне высока веро€тность полного исчезновени€ посредством банкротства самого объекта вложени€.

5cb8518b16865.png

»так, получаетс€, что инфл€ци€ €вл€етс€ показателем превышени€ спроса над предложением. —оответственно, дефл€ци€ €вл€етс€ показателем превышени€ предложени€ над спросом.

5cb85173038cf.png

» как же все это можно применить при анализе финансовых рынков?

ћы знаем, что инфл€ционные процессы развиваютс€ по определенной логике, ведущей к посто€нному снижению инфл€ции. ќднако этот процесс проходит медленно и поступательно, сопровожда€сь периодическим ее ростом, который затем вновь смен€етс€ устойчивым замедлением. » раз инфл€ци€ посто€нно замедл€етс€, то получаетс€, что нет никакого смысла вкладывать в валюту страны, где наблюдаетс€ данный процесс. ќднако, как уже говорилось ранее, самыми крупными игроками на рынке €вл€ютс€ представители ≈вропы и —оединенных Ўтатов. ” них же у самих инфл€ци€ неверо€тно низка€, и по большей части они ориентируютс€ на колебани€ цен у себ€ на родине. ≈сли у них инфл€ци€ стабильна или замедл€етс€, то они стрем€тс€ найти более благопри€тные места дл€ вложений. ≈стественно, что дл€ этого им нужно купить валюту той страны, в которую намерены вложить. ≈сли же и в ≈вропе с јмерикой и в других странах инфл€ци€ замедл€етс€, то инвесторы вынуждены смотреть на то, где темпы замедлени€ выше или ниже, и объектом вложени€ становитс€ та валюта, у которой этот процесс наиболее медленный. ќднако может сложитьс€ ощущение, что если инфл€ци€ растет во всем мире, то и в данном случае инвесторы будут смотреть на то, где инфл€ци€ растет наибольшими темпами. Ќо это в корне не верно. ≈сли в ≈вропе или јмерике растет инфл€ци€, то совершенно не важно, как быстро она растет в других странах. »нвесторы тоже люди, и держать деньги всегда безопаснее у себ€ дома, нежели где-то за морем. Ѕанальна€ психологи€. “о есть когда в ≈вропе или —оединенных Ўтатах растет инфл€ци€, а под ростом подразумеваетс€ ее ускорение как минимум на 0,2% или 0,3%, то евро или доллар будут об€зательно расти.

5cb851951c029.png

√овор€ о рынке акций, инфл€ци€ в первую очередь сказываетс€ на компани€х, работающих в сфере услуг, так как именно они наход€тс€ на самом острие удовлетворени€ потребительского спроса. “о есть при росте инфл€ции именно их прибыль и будет расти в первую очередь. ј следовательно - и стоимость их акций. ѕромышленные же компании, или сырьевые, лишь с течением времени почувствуют эффект роста цен, причем уже в более сглаженной форме. однако снижение инфл€ции гораздо сильнее бьет именно по компани€м из сферы услуг, тогда как производители не так сильно от этого страдают. «ачастую они даже этого и не замечают.  онечно, могут быть исключени€, так как случаютс€ трагедии. Ќапример, обрушение шахты €вно негативно скажетс€ на стоимости акций некой сырьевой компании. Ќо вот стоимость добываемого ей сырь€ €вно вырастет из-за опасений снижени€ уровн€ поставок. Ќу и конечно при работе с рынком акций действует тот же принцип, что и на валютном рынке. ј именно, где и как растет или снижаетс€ инфл€ци€ с огл€дкой на инфл€ционные процессы в ≈вропе и —оединенных Ўтатах. “акже при анализе рынка акций всегда нужно смотреть на темпы роста прибыли интересующей нас компании с учетом инфл€ции. ≈сли прибыль данной компании растет медленнее, чем инфл€ци€, то это однозначно говорит о том, что ее менеджмент не справл€етс€ и проигрывает конкурентную борьбу. “ак что искать нужно акции тех компаний, чь€ прибыль растет быстрее, нежели цены.

5cb851a05d6ca.png

ј вот когда речь заходит о долговом рынке, то тут одна лишь инфл€ци€ нам мало что говорит. ѕри анализе рынка облигаций нужно смотреть на реальную доходность этих самых облигаций, котора€ высчитываетс€ элементарным вычитанием инфл€ции из доходности. ѕричем за инфл€цию мы в первую очередь берем не текущую, на момент размещени€ облигаций, а ожидаемую через год, так как проценты по облигаци€м выплачивают обычно раз в год. —толь далекие прогнозы по инфл€ции дают центральные банки, так что эти данные несложно найти. ¬ысчитав реальную доходность, мы сопоставл€ем ее с реальной доходностью облигаций других эмитентов в поисках тех бумаг, реальна€ доходность которых €вл€етс€ наивысшей. Ќо и этого мало, так как крайне важно учитывать размер существующего государственного долга, если мы смотрим именно на эти бумаги. » сопоставл€ть его с резервами центрального банка, и если эти самые резервы превосход€т размер долга, то риски невозврата, или дефолта, по данным долгам практически отсутствуют. »сключением €вл€ютс€ долговые бумаги —оединенных Ўтатов и стран ≈вропы, так как они €вл€ютс€ защитными инструментами, и в них крайне активно вкладываютс€ в том случае, если риски по долгам других стран резко растут.

 онечно, всегда нужно внимательно отслеживать ситуацию на случай резких колебаний инфл€ции в тех или иных странах, и самым верным будет избегать вложений в активы страны, где наблюдаютс€ подобные процессы. –езкий рост инфл€ции заметить несложно, так как практически всегда он сопровождаетс€ массовыми протестами и крахом государственной системы. ¬незапное же и стремительное замедление инфл€ции обычно проходит крайне незаметно, и увидеть его можно только через статистические данные, причем за продолжительный период времени.

¬се вышесказанное лишь вкратце освещает такую большую тему, как инфл€ци€. Ќо это вполне достаточно дл€ формировани€ общего представлени€ о самом €влении, а также его вли€нии на финансовые рынки.

—сылка на видеолекцию по данной теме: https://www.youtube.com/watch?v=ipfDepp3HE4

— уважением,
јналитик: јлександр ƒавыдов
√  »нста‘орекс © 2007-2019

ѕерейти к списку