арта сайта
العربية Ѕългарски 中文 Čeština English Français Deutsch हिन्दी Bahasa Indonesia Italiano Bahasa Malay اردو Polski Português Română –усский Srpski Slovenský Español ไทย Nederlands ”крањнська Vietnamese বাংলা °збекча O'zbekcha Қазақша

 абинет клиента »нста‘орекс

  • ѕерсональные настройки кабинета
  • ƒоступ ко всем сервисам компании
  • ѕодробна€ статистика и отчетность по сделкам
  • ѕолный спектр финансовых операций
  • —истема управлени€ несколькими счетами
  • ћаксимальна€ степень защиты данных

 абинет партнера »нста‘орекс

  • ѕодробна€ информаци€ о клиентах и комисси€х
  • √рафическа€ статистика счетов и кликов
  • Ќеобходимые инструменты дл€ вебмастера
  • √отовые веб-решени€ и широкий выбор баннеров
  • ¬ысока€ безопасность данных
  • Ќовости компании, RSS-ленты и ‘орекс-информеры
ќткрыть торговый счет
ѕартнерска€ программа
cabinet icon

≈щЄ один Lamborghini от »нста‘орекс!» за его рулем можешь оказатьс€ именно “ы!

ѕросто пополни торговый счет на сумму от 1000 долларов!

ѕолучай лучшие торговые услови€ и роскошные бонусные предложени€! ћы уже вручили 6 легендарных спорткаров! » это далеко не предел! —ледующий Lamborghini Huracan последнего поколени€ может стать твоим!

»нста‘орекс Ч инвестируй в свои победы!

Ѕыстрое открытие счета

ѕолучить обучающее письмо
toolbar icon

“оргова€ платформа

ƒл€ мобильных устройств

ƒл€ торговли в браузере

ћонетарна€ политика, проводима€ всевозможными центральными банка, без вс€ких сомнений, €вл€етс€ самым важным фактором в жизни финансовых рынков. ћожно сказать, что это своеобразна€ "јльфа и ќмега" финансового мира. Ётакое "начало и конец" всего сущего. » именно это отличает фундаментальный анализ финансовых рынков от классического экономического анализа, который его и породил. ƒело в том, что при проведении макроэкономического анализа монетарна€ политика, или если брать шире, размер процентных ставок, не €вл€етс€ столь уж значимым фактором. Ѕолее того, при рассмотрении довольно продолжительных временных отрезков процентные ставки могут вообще не рассматриватьс€, так как при изучении и анализе целых экономических процессов, раст€гивающихс€ на годы, значение монетарной политики просто тер€етс€. —кажем так, сама логика развити€ экономических процессов, которые порой дл€тс€ не один дес€ток лет, подчин€ет себе и определ€ет монетарную политику центральных банков, которые своими действи€ми лишь немного корректируют и сглаживают эти самые процессы.

5cef8b8547538.png

ќднако финансовый мир живет днем сегодн€шним и не способен загл€дывать на дес€ть лет вперед. ¬о многом финансовый мир нацелен на получение прибыли в гораздо более короткие промежутки времени. ∆елательно пр€мо сейчас. Ёто св€зано с тем, что большинство участников финансовых рынков - это частные инвесторы, которые просто не могут на несколько лет расстатьс€ со своими деньгами, в надежде получить прибыль через пару дес€тков лет. ƒаже крупные банки и прочие финансовые институты вынуждены ежегодно отчитыватьс€ перед своими акционерами и вкладчиками. ѕорой эти самые акционеры с вкладчиками бывают довольно состо€тельными и даже богатыми, и они могут позволить себе заморозить часть своих средств ради будущей прибыли. Ќо и они вр€д ли будут миритьс€ с убытками в течение нескольких лет подр€д. “ак что и подобные крупные структуры в любом случае просто вынуждены искать способы вложени€ средств, сул€щие выгоду в обозримом будущем, а не отдаленном. » при рассмотрении столь коротких промежутков времени, не превышающих пары или тройки лет, не говор€ уже о более коротких периодах времени, значение монетарной политики с точки зрени€ и экономического анализа, и фундаментального анализа финансовых рынков кардинально мен€етс€, и из подчиненного становитс€ определ€ющим.

5cef8b904a3b8.png

ƒл€ простоты понимани€ данного парадокса представьте себе камень, или даже булыжник, или кусок скалы, на который вы смотрите в упор. ѕочти все, что вы можете охватить своим взором, зан€то этой громадой. Ќо теперь отойдите от этого камн€ на пару сотен метров, и он уже на так велик и €вл€етс€ лишь частью пол€, на котором он находитс€. Ќо если вы вообще отойдете на край этого самого пол€, то вашему взору предстанет огромное пространство до горизонта, лес где-то там в дали и река где-то сбоку. » если вы изначально не знаете, где лежит этот самый камень, то вы его, может даже, и не приметите, особенно если на поле растет пара одиноко сто€щих деревьев, которые своими размерами будут приковывать ваш взор. “ак вот, фундаментальный анализ финансовых рынков будет рассматривать этот самый камень и его вли€ние на землю, на которой он лежит, а также на близлежащие растени€. Ёкономический же анализ будет рассматривать само поле, виды растений, а также вли€ние реки на весь ландшафт. ≈сли экономический анализ и будет рассматривать этот камень, то скорее с точки зрени€ того, как он вообще там оказалс€.

5cef8b9aa1363.png

»так, дл€ того чтобы пон€ть, почему монетарна€ политика центральных банков оказывает столь серьезное воздействие на финансовые рынки пр€мо здесь и сейчас, нужно пон€ть, что вообще скрываетс€ за этим странным пон€тием.  огда же о нем говор€т, то почти всегда имеют в виду ставку рефинансировани€ центрального банка. —тавка рефинансировани€ действительно крайне важна. Ќо не сама по себе, а в сочетании со множеством других факторов и показателей. ƒело в том, что ставка рефинансировани€ - это ставка, по которой центральный банк выдает краткосрочные кредиты уже коммерческим банкам. “о есть эта ставка, по которой банки могут привлечь средства в случае крайней необходимости. —ледовательно, и из этого вытекает одна из главных функций ставки рефинансировани€ - она определ€ет уровень ставок по депозитам. ≈сли банк может привлечь у центрального банка средства, например под 2,0% годовых, то €вно ему нет смысла привлекать средства от граждан в виде вкладов по более высокой ставке. «начит, ставки по депозитам будут всегда ниже ставки рефинансировани€. ”читыва€, что банки регул€рно отчитываютс€ перед центральным банком, в том числе и по тому, по чем привлекают средства вкладчиков, то на ежемес€чной основе публикуютс€ данные по средней ставке по вкладам. «атем необходимо учесть инфл€цию, а точнее, из средней ставки по депозитам вычесть инфл€цию. ≈сли результат отрицательный, то значит, что реальна€ ставка по депозитам €вл€етс€ отрицательной, и люд€м невыгодно хранить деньги в банках или вообще заниматьс€ накоплением и сбережением. ѕодобна€ ситуаци€ стимулирует людей активно тратить деньги на повседневные траты. ј значит, стоит ждать роста розничных продаж, так же как и роста прибыли во всей сфере услуг.  стати, это очень распространенный метод стимулировани€ экономического роста, правда, за счет граждан страны, которых вынуждают тратить пр€мо сейчас, что в итоге приводит к тому, что большинство людей не способны накопить средства на более серьезные покупки, например покупку дома. “о есть, по результатам такого стимулировани€ экономического роста именно граждане остаютс€ без накоплений и сбережений. «ато финансовые показатели различных компаний посто€нно демонстрируют рост, что сказываетс€ на росте стоимости их акций. Ѕолее того, граждане, которые из-за реально отрицательных процентных ставок по депозитам, вынуждены тратить свои деньги, а не накапливать, дополнительно стимулируют рост инфл€ции, который еще больше усугубл€ет ситуацию. Ќо вот если ситуаци€ совершенно ина€ и после вычитани€ инфл€ции из ставки по депозитам результат остаетс€ положительным, то гражданам выгоднее не тратить пр€мо сейчас, а скорее сберегать и накапливать. Ёто негативно сказываетс€ на сфере услуг. ќднако позвол€ет накопить в стране достаточное количество инвестиционного капитала, который банки могут направл€ть на финансирование различных крупных проектов в виде строительства инфраструктуры и развити€ целых отраслей промышленности. » при подобном сценарии скорее в выигрыше оказываютс€ сначала сами банки, так как их финансовое положение улучшаетс€, а затем крупные промышленные компании, которые могут получить необходимые средства на экстенсивное развитие и расширение производственной базы. ≈стественно, при условии, что подобна€ ситуаци€ сохран€етс€ в течение относительно длительного промежутка времени.

5cef8ba81c56f.png

¬месте с тем раз ставка рефинансировани€ вли€ет на ставки по депозитам, то очевидно, что она же оказывает вли€ние и на ставки по кредитам. Ќи один банк или люба€ друга€ финансова€ структура просто не в состо€нии выдать кредит по ставке ниже, чем та, по которой привлекает средства. “о есть, ставка по кредиту всегда будет выше, чем ставка по депозиту. ƒаже частный инвестор, который располагает собственными свободными средствами, если ему представитс€ возможность вложить в некий вид бизнеса, в любом случае будет сравнивать потенциальную доходность со ставкой по банковским депозитам. » если банк готов гарантированно предложить более привлекательную ставку, то очевидно, что этот самый потенциальный инвестор скорее вложит деньги в банк, нежели, например, в открытие ресторана. —оответственно, раз ставка рефинансировани€ выступает ставкой по кредиту, по которой банки способны экстренно привлечь средства в случае необходимости, а от организаций и граждан они привлекают средства по более низкой ставке, получаетс€, что ставка рефинансировани€ - это максимальна€ стоимость заемных средств дл€ банков и прочих финансовых институтов. —ледовательно, ставка по кредиту, за редчайшим исключением, просто не может быть ниже ставки рефинансировани€. »сключени€ бывают, но только в случае предоставлени€ заемщиком великолепного залога. ј если к нему еще прилагаютс€ государственные гарантии, то вообще отлично. Ќо такие случаи действительно €вл€ютс€ исключением из правил. ѕолучаетс€, что ставка рефинансировани€ €вл€етс€ границей между ставками по депозитам и по кредитам. Ќо и тут нужно учитывать инфл€цию. “о есть провести ровно такой же фокус, как со ставками по депозитам. »ными словами, нужно вз€ть среднюю ставку по кредитам, котора€ также публикуетс€ на ежемес€чной основе, и вычесть из нее инфл€цию. ≈сли результат отрицательный, то значит, реальна€ ставка по кредитам €вл€етс€ отрицательной, и бизнес мечтает брать такие кредиты, так как в итоге по ним платить приходитс€ меньше, чем брал. ј вот банки не гор€т желанием заниматьс€ подобной де€тельностью, не по той причине, что радеют за вкладчиков, а потому что сами заработать хот€т. “ак что когда складываетс€ подобна€ ситуаци€, банки скорее начинают заниматьс€ спекул€ци€ми на финансовых рынках, нежели своей пр€мой функцией по перераспределению средств в экономике в те отрасли, которые в наибольшей степени нуждаютс€ в финансировании. ¬ итоге это приводит к надуванию финансовых пузырей, а также к инвестиционному голоду в целых секторах экономики, что приводит к деградации и будущему застою.

5cef8bb284be4.png

 огда же реальна€ ставка по кредиту положительна€, то есть в результате вычитани€ инфл€ции из ставки по кредиту мы получаем положительное значение, ситуаци€ гораздо интереснее. — одной стороны, банкам такой расклад очень даже нравитс€, а вот бизнесу нет смысла брать кредиты. ќднако реальную ставку по кредиту необходимо сопоставить еще с рентабельностью самого бизнеса. ≈стественно, что в каждом отдельном случае рентабельность бизнеса совершенно разна€. ќднако существуют общие принципы и законы, которым подчинен бизнес, вне зависимости от того, где он находитс€. ¬ среднем по миру доходность капитала, или рентабельность бизнеса, варьируетс€ в районе 5,0%. ѕричем в наиболее развитых странах это значение будет ниже, а чем менее развита страна в экономическом плане, тем выше. ѕри этом в сфере услуг рентабельность будет еще выше. Ќо в среднем по миру она составл€ет 5,0%. ѕри этом это уже за вычетом инфл€ции, то есть речь идет о реальной доходности капитала. “ак вот, например, предприниматель в некой стране с достаточно неплохо развитой экономикой, но еще не достаточно развитой, начина€ некое дело и вкладыва€ свои кровные средства, может рассчитывать на то, что ежегодно этот бизнес будет приносить ему 8,0% от первоначально вложенных средств. “ак вот, если у этого предпринимател€ будет возможность вз€ть кредит с реальной ставкой под 3,0%, то это, конечно, снижает именно его личную прибыль, но не €вл€етс€ катастрофой, и его бизнес может спокойно обслуживать такой кредит. Ќо если реальна€ ставка по кредиту будет 9,0%, то очевидно, что такой бизнесмен если возьмет данный кредит, довольно быстро станет банкротом. »ными словами, не достаточно просто посмотреть на ставку по кредитам и вычесть из нее инфл€цию, так как нужно учесть еще и рентабельность бизнеса. ќднако данный показатель высчитать крайне сложно, и он не публикуетс€ на регул€рной основе. ќднако огромное спасибо сумасшедшим экономистам, которые регул€рно провод€т исследовани€ на данную тему, и в целом можно найти значение данного показател€ практически по любой стране мира. ѕравда, это будет значение не на сегодн€шний день, а, например, за прошлый год. » это в лучшем случае. ќднако в любой стране мира бизнес посто€нно развиваетс€, и конкуренци€ только растет. ћагазинов становитс€ все больше, возле старого кафе открываетс€ новое, и так далее. ј раз конкуренци€ растет, то и заработать становитс€ все сложнее и сложнее. —ледовательно, рентабельность бизнеса неизбежно будет снижатьс€. ћедленно, но верно. » если мы видим результаты исследовани€, показывающие, что в прошлом году в некой стране рентабельность бизнеса была примерно 8,0%, то и в этом году она будет такой же. Ќо если это результаты исследовани€ п€тилетней давности, то смело можно снижать данный показатель на 0,1% или 0,2%. Ќо самое главное, что если реальна€ ставка по кредиту ниже, чем рентабельность бизнеса, то бизнес может спокойно брать кредиты и вкладывать средства в развитие, что приводит к постепенному росту прибыли, а вместе с ней к росту зарплат и созданию новых рабочих мест. —о всеми вытекающими.

5cef8bc1b1eb5.png

—тавка рефинансировани€ обладает еще одной любопытной особенностью. “ак, по логике вещей, она должна €вл€тьс€ нижней ставкой, по которой будут размещатьс€ государственные долговые бумаги. ¬едь сам центральный банк может выйти на рынок и купить их у государства по той же ставке, по которой кредитует коммерческие банки. ѕравда, делать подобное он будет только в том случае, если размещение облигаций прошло неудачно и продать весь выпуск не получилось. —ледовательно, доходность каждого нового выпуска государственных облигаций будет выше, чем ставка рефинансировани€ на момент размещени€ займа. ќднако крайне редко бывают случаи, когда складываетс€ ина€ ситуаци€ и доходность государственных облигаций опускаетс€ ниже, чем ставка рефинансировани€. » если мы наблюдаем подобную картину, то это однозначно указывает на то, что в данной стране рентабельность вложений в бизнес крайне низка, и, возможно, даже ниже, чем существующие ставки по кредитам. »ными словами, инвестиции в бизнес дают столь низкую доходность, что инвесторам не остаетс€ ничего иного, кроме как давать государству в долг. “акже сравнение ставки рефинансировани€ с доходностью государственных облигаций €вл€етс€ отличным способом оценки рентабельности бизнеса в стране. ≈сли доходность по облигаци€м выше, чем ставка рефинансировани€, то и рентабельность бизнеса пока еще выше, чем ставки по кредитам.

5cef8bcb853d8.png

 онечно, нельз€ обойти стороной столь интересную тему, как диспаритет процентных ставок, который €вл€етс€ одним из самых значимых факторов дл€ валютного рынка. ѕо сути дела ставка рефинансировани€ в совсем уж упрощенной форме демонстрирует стоимость заемных средств дл€ банков и прочих финансовых учреждений страны. ј также доходность вложений в эту страну. Ёто, конечно, грубо, но по факту привлекать средства они будут немного дешевле, чем ставка рефинансировани€, а вкладывать чуть дороже. ¬едь крупные банки, пенсионные фонды и страховые компании работают со столь разнообразными источниками поступлени€ средств, что в среднем стоимость этих средств дл€ них будет соответствовать как раз ставке рефинансировани€. » то же самое с вложени€ми, так как инвестируют они не в акции одной компании, а несколько тыс€ч, и кто-то из них разоритс€, а кто-то покажет феноменальный результат. “ак что в среднем все так и будет. ≈ще интереснее дела обсто€т с целой армией профессиональных трейдеров и инвесторов, которые работают на заемные средства, часто привлека€ средства у банков. ” них стоимость располагаемого капитала будет немного выше ставки рефинансировани€. “ак что дл€ всей этой братии крайне важно сопоставление уровн€ процентных ставок в различных странах. Ѕанально высчитываетс€ реальна€ ставка в стране путем вычитани€ из ставки рефинансировани€ инфл€ции, и полученный результат сравниваетс€ с аналогичным показателем в других странах. ѕроще говор€, берут там, где дешевле, и вкладывают туда, где дороже. ¬се это сопровождаетс€ посто€нным процессом покупки одной валюты за другую, что приводит к укреплению курса той валюты, где этот показатель будет выше. » этот процесс раст€гиваетс€ на довольно продолжительный промежуток времени, так как процентные ставки редко подвергаютс€ кардинальному пересмотру.  онечно, отдельные всплески и скачки возможны под воздействием множества сопутствующих факторов, но в целом картину это не мен€ет. » если внимательно присмотретьс€ и вз€ть график той или иной валюты за целый год, то практически всегда за этот период она будет расти, если реальна€ ставка в этой стране выше, чем в —Ўј или ≈вропе. »ли снижаетс€, если ниже. »сключени€ бывают, но они крайне редки.

5cef8bd61a1b0.png

ќднако не стоит думать, что монетарные власти занимаютс€ только тем, что устанавливают уровень ставки рефинансировани€. ќсновной функцией центральных банков €вл€етс€ надзор за де€тельностью банков и прочих финансовых учреждений. ј это подразумевает контроль за тем, сколь добросовестно банки выполн€ют свои об€зательства перед вкладчиками. » раз центральные банки след€т за всем этим, то они же отвечают за то, что банковска€, да и вс€ финансова€ система, €вл€етс€ устойчивой, и ничто не грозит сохранности сбережений граждан. Ќо сами же банки, как любой вид бизнеса, гон€тс€ за быстрой прибылью, что подразумевает потерю осторожности и внимани€. ¬ итоге банки банально могут обанкротитьс€, и все деньги вкладчиков просто испар€тс€. „тобы не допустить этого, центральные банки устанавливают различные нормативы достаточности капитала, качества кредитных портфелей и так далее. Ќапример, одним из самых важных нормативов €вл€етс€ норматив по достаточности капитала, который определ€ет максимальный размер кредитов, который может выдать банк в зависимости от размера собственных средств банка. Ќапример, если данный норматив равен 10%, а размер собственных средств составл€ет 1 млрд долларов, то банк может выдать кредитов или вложитьс€ в финансовые инструменты не более 10 млрд долларов. любые изменени€ банковских нормативов могут привести просто к неверо€тным последстви€м, так что делаетс€ это крайне редко. ѕричем предупреждают всех об этом заранее. ќбычно примерно за год, чтобы банки могли успеть подготовитьс€ к подобным изменени€м в своей работе. —амым €рким примером изменений банковских нормативов €вл€етс€ решение ‘едеральной –езервной —истемы запретить американским коммерческим банкам, которые предоставл€ют услуги простым гражданам, вкладывать средства вкладчиков в сырьевые активы. Ёто привело к одному из самых сильных обвалов на сырьевых рынках, который началс€ в 2013 году и достиг своего пика в 2014 году. —амо решение вступило в силу во второй половине 2014 года, но объ€влено об этом было еще в середине 2013 года. ¬ итоге это спровоцировало сильнейший обвал цен на сырье и повлекло за собой снижение абсолютно всех валют мира по отношению к доллару. » все это по причине изменени€ всего одного норматива. ќднако случаютс€ подобные вещи крайне редко. ј самое главное, что предупреждают о подобном заранее.

5cef8be125283.png

 стати, именно всевозможными банковскими нормативами объ€сн€етс€ тот факт, что, несмотр€ на разницы в процентных ставках и доходности вложений в различных странах, выраженные через диспаритет процентных ставок, все равно покупают те долговые бумаги, которые дают гораздо меньший доход. ¬о всех странах мира, и особенно в наиболее богатых, существуют жесткие нормативы по качеству кредитных портфелей банков и прочих финансовых учреждений, об€зывающие их покупать долговые об€зательства своих стран. ѕроще говор€, некий европейский банк, прежде чем вложить в бумаги какой-нибудь африканской страны, должен купить сначала облигации своего любимого правительства. ѕричем на сумму, не меньшую, а порой и большую, нежели он планирует вложить в африканские долговые об€зательства с гораздо большей доходностью.

5cef8beb3c859.png

Ќаверное, самой важной функцией любого центрального банка €вл€етс€ обеспечение функционировани€ всей финансовой системы, и в частности, кредитно-денежной системы. » как не трудно догадатьс€, все это не может функционировать, если в экономике нет денег. —ледовательно, центральные банки регул€рно должны обеспечивать экономику этими самыми деньгами, как наличными, так и безналичными. ќднако это крайне трудна€ задача. ƒело в том, что просто напечатать гору денег и закинуть ее в оборот - не просто ничего не даст, а окажет разрушительный эффект дл€ всей экономики. ƒеньги можно напечатать в неограниченных количествах, а вот с товарами и услугами такой фокус не пройдет. ≈сли завод может выпустить тыс€чу веников, то в случае резкого увеличени€ количества денег, которые будут предлагать за эти самые веники, он не сможет увеличить их выпуск в дес€ть раз. ƒа и с услугами ровно така€ же печаль. ¬едь парикмахер не может одновременно стричь двоих, а на каждого клиента нужно потратить некое количество времени. ƒа и в самой этой парикмахерской строго определенное количество кресел, и дополнительные просто некуда уже поставить. “о есть, если просто закидать экономику деньгами, это приведет к безудержному росту инфл€ции и обесценению денег. » в истории мы знаем множество подобных примеров. „его только стоит инфл€ци€ в √ермании после ѕервой ћировой войны. Ќо если денег будет слишком мало, то это также очень плохо, так как приводит к дефициту денег и инвестиций. ” предпри€тий нет средств на развитие и обновление основных фондов, а у потребителей денег на необходимые товары. ƒефицит денег приводит к росту их стоимости, то есть к дефл€ции. » раз деньги дорожают сами по себе, то у предпринимателей нет стимула дл€ инвестиций в развитие собственного бизнеса, так как проще держать деньги под матрасом и радоватьс€ тому, как они дорожают день ото дн€.

5cef8bf5dd3bb.png

—ледовательно, центральные банки должны поддерживать в экономике баланс между количеством денег, с одной стороны, и товаров с услугами, с другой. ѕроще говор€, ежедневно в экономике должно быть достаточное количество денег, чтобы купить все выпущенные за этот день товары и услуги. Ќо деньги в экономике оборачиваютс€ и через некоторое врем€ возвращаютс€ покупателю, например, в виде очередной зарплаты. » вот эта сама€ скорость обращени€ денег в экономике €вл€етс€ самой большой головной болью дл€ всех без исключени€ центральных банков. ќна посто€нно мен€етс€, так как кто-то может прин€ть решение не тратить всю зарплату, а положить деньги в банк, чем выведет их из оборота. »ли, наоборот, все возьмут и заберут свои деньги из банков, и пуст€тс€ во все т€жкие с фейерверками и танцами. Ѕлаго, люди хоть и €вл€ютс€ импульсивными существами, но все же не до такой степени, и их поведение не мен€етс€ по нескольку раз на дню. “ак что в целом скорость оборачивани€ средств в той или иной экономике если и мен€етс€, то довольно плавно и поступательно. ¬ среднем по миру этот показатель равен единице, что означает, что если размер денежной массы соответствует мировому ¬¬ѕ, то их как раз хватает дл€ того, чтобы оплатить все выпущенные товары и услуги. ј ровно через год вс€ эта денежна€ масса вновь возвращаетс€ тем, кто ее и потратил.  онечно, в разных странах все по разному, и где-то скорость оборачивани€ такова, что денег нужно раза в два больше, чем разме𠬬ѕ, например как в японии. ј где-то одна и та же денежна€ единица за год успевает дважды быть использована дл€ оплаты товаров или услуг. Ќо каждый центральный банк хорошо знаком с ситуацией, сложившейс€ на вверенной ему территории, и поддерживает объем денежной массы на необходимом дл€ функционировани€ экономики денег. ќднако, дл€ того чтобы избежать риска дефл€ции по причине незначительных колебаний потребительских предпочтений, каждый центральный банк стараетс€ обеспечить выпуск денежной массы с неким запасом, то есть чуть больше, чем необходимо. ¬ итоге это приводит к посто€нному обесценению денег, а значит к инфл€ции. ѕусть и этот вклад в инфл€цию и не столь существенен пр€мо сегодн€, но это посто€нное инфл€ционное давление, которое становитс€ заметно лишь с течением времени. Ќо из функции центрального банка по обеспечению экономики достаточным количеством денег вытекает очень простой вывод - если некий центральный банк начинает печатать дополнительные деньги сверх необходимого уровн€, то это неизбежно приведет либо к резкому росту инфл€ции, либо бегству капитала из страны, что будет сопровождатьс€ перманентным ослаблением национальной валюты.

5cef8bffa5963.png

ќдной из самых известных функций и об€занностей центральных банков €вл€етс€ управление резервами, что посто€нно ввергает в состо€ние истерики людей, далеких от банковской системы и международной торговли. „уть ли не каждый день из каждого утюга различные представители клуба знатоков кричат о том, что резервы нужно тратить на развитие собственной экономики. ’от€ знани€ этих знатоков о работе банка ограничиваютс€ посещением банковского офиса по обслуживанию клиентов. Ќу, там новую карту оформить или вклад открыть. ¬едь этим самым резервам не просто так дали такое название. ƒело в том, что абсолютно все страны мира ведут некую внешнеторговую де€тельности, продава€ свои товары и покупа€ товары заморские. ѕри этом кажда€ страна торгует не с каким-то одним соседом, а со всеми сразу, да еще порой воз€ товары в совсем уж отдаленные страны. ј в каждой стране нека€ сво€ денежна€ единица, обладающа€ отличной от других покупательской способностью. » еще в античные времена все пришли к совсем уж неожиданному выводу, что проще торговать с помощью некоего единого мерила стоимости. “о есть нужна нека€ одна денежна€ единица, котора€ и будет выступать средством расчетов при международной торговле. “радиционно эту роль брала на себ€ денежна€ единица страны, обладающей самой большой экономикой, и котора€ торгует с сосед€ми больше всех остальных. ¬ итоге складываетс€ така€ ситуаци€, когда за экспорт кажда€ страна получает именно эту самую денежную единицу, но ей же и расплачиваетс€ за импорт. ќднако страна может прожить без экспорта, а вот без импорта порой вообще никак. ¬едь импортировать страна может такие товары, которые жизненно необходимы, а в самой стране их не производ€т, например, по причине отсутстви€ некоего сырь€. » если неожиданно другие страны перестали покупать товары, которые производит эта сама€ страна, и она перестает получать необходимое количество денежных единиц, используемых в международной торговле, то крайне важно держать в резерве некое количество этих самых международных денег. ’от€ бы дл€ того, чтобы была возможность оплачивать жизненно необходимый импорт. ¬ идеале резервов должно хватать на оплату импорта в течение целого года.

5cef8c09d21b0.png

—ледовательно, раз резервы должны быть номинированы в денежной единице, котора€ на данный момент времени используетс€ при проведении международных расчетов, то центральные банки просто не могут вложить их в национальные экономики. Ёти вложени€ могут быть осуществлены в национальной валюте, дл€ чего нужно продать средства из резервов. Ѕолее того, средства из резервов могут понадобитьс€ срочно, а вложени€ во вс€ческие мосты и заводы вернутс€ только через несколько лет. —ледовательно, резервы центральных банков должны быть номинированы в той валюте, в которой в основном оплачиваетс€ импорт, обладать высокой ликвидностью, то есть чтобы их можно было использовать в любой момент, когда это необходимо, а также, по возможности, чтобы они приносили хоть какой-то доход. » как ни странно, но всем этим требовани€м отвечают только долговые об€зательства стран эмитентов тех денежных единиц, которые используютс€ при международной торговле. » кстати, именно по этой причине страны, которые и выпускают такие денежные единицы, освобождены от необходимости формировать резервы.

5cef8c1456c9d.png

Ќо дл€ финансовых рынков резервы центральных банков выполн€ют несколько иную функцию. ѕо большей части дл€ инвесторов резервы того или иного центрального банка €вл€ютс€ обеспечением по внешним об€зательствам данной страны в целом. ќбращаю внимание, что не по государственному долгу, а именно внешним об€зательствам. ¬едь государственный долг может быть и внутренним, как, например, в японии, где держател€ми почти всего государственного долга €вл€ютс€ подданные »мператора и €понские банки. ѕод внешними об€зательствами подразумеваютс€ долги государства перед иностранными инвесторами, да еще номинированные в иностранной валюте, а также долги компаний данной страны перед иностранными банками. ќп€ть же в иностранной валюте. » если резервы центрального банка превышают размер внешнего долга, то никаких рисков нет, ибо должниками обычно €вл€ютс€ крупнейшие компании, банкротство которых ни одно разумное правительство не допустит, и в случае чего именно центральный банк предоставит необходимые средства дл€ выплат по таким об€зательствам.

5cef8c1f902df.png

»так, вполне очевидно, почему монетарна€ политика центральных банков €вл€етс€ столь важной дл€ финансовых рынков. Ћюбые изменени€ процентных ставок автоматически вли€ют на краткосрочную и даже среднесрочную доходность вложений, что приводит к моментальному движению капиталов из одной страны в другую. “акже монетарна€ политика способна оказать воздействие и на всю экономику страны в целом, причем также за довольно короткий промежуток времени. » самое главное, что политика центральных банков, особенно в отношении резервов, крайне важно с точки зрени€ долгового рынка, а также международных инвестиций.

—сылка на видеолекцию по данной теме: https://www.youtube.com/watch?v=jjHec-bLlEI

— уважением,
јналитик: јлександр ƒавыдов
√  »нста‘орекс © 2007-2019

ѕерейти к списку