Хотя Вашингтон и Брюссель больше не рассматривают вариант с отключением России от Swift, геополитический фактор по-прежнему давит на рублевые активы. Сейчас США и ЕС рассматривают адресные санкции против крупнейших российских банков в ответ на возможную агрессию против Украины.

Кто попадет под удар, каким образом будет усилена риторика и будет ли усилена – пока неясно. Возможно, Запад и здесь пойдет на попятную, как в случае с Swift. Канцлер Германии говорит о серьезных экономических и политических последствиях для РФ и в то же время называет отключение России от Swift «атомной бомбой» для мировой финансовой системы. Под ударом окажутся другие страны, то есть среди пострадавших окажется и сам Запад.

Эта новость позитивно сказалась на котировках рубля в краткосрочной перспективе, но из-за высокой неопределенности и больших страновых рисков инвесторы продолжают выводить средства из российских бумаг в иностранную валюту, не позволяя тому же курсу рубля рассчитывать на более серьезную коррекцию.

Геополитический фактор – тема номер один, другие драйверы (фундаментальные сырьевые и монетарные факторы) имеют второстепенное значение и не спасают ситуацию.

Трейдеры опасаются, что новые санкции, параметры которых до конца не ясны, могут задеть поставки ресурсов из России. Эти опасения распространяются не только на энергетические товары, но и металлы.

На прошлой неделе золото подорожало на 1,15%, до $1817 за унцию. Серебро – на 1,55%, достигнув $22,82 за унции. При этом никель поднялся на 10,2%, до $22845 за тонну. Резкий рост цен нельзя объяснить высоким спросом. Здесь как раз-таки идет влияние политической напряженности и опасение новых санкций.

Краткосрочный прогноз

Рубль в подвешенном состоянии, планка 74,50 за доллар была отдана продавцам. Сейчас все внимание приковано к отметке 76,00, если покупателям российской валюты не удастся вернуть ее под контроль, высокая локальная неопределенность сохранится, а покупатели пары USD/RUB могут взять новый барьер.

Уже видно, что доллар в очередной раз пытается закрепиться над уровнем 77,00 руб. После взятия 9-месячного пика 77,35 руб. рост доллара с большой долей вероятности ускорится. Первой целью выступит отметка 78,00.

Да, первые итоги переговоров между РФ и НАТО не принесли рублю ничего хорошего. При дальнейшем обострении существующих разногласий стоит ждать усиления волатильности в российских активах и курсе рубля. При этом вероятность выхода пары USD/RUB на уровень 80,00 и выше крайне мала. Как только появятся первые признаки затухания геополитического огня, курс рубля к доллару вернется к уровням конца прошлого года.

Если не брать в расчет дисконт на геополитику, обоснованный уровень USD/RUB может находиться на уровне 65,00 и ниже.