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10.09.2018 06:21 PM
Resumen semanal del mercado de divisas para el 10 de septiembre de 2018

La semana pasada, el dólar hizo intentos serios para fortalecerse. Como resultado, logró continuar fortalecerse con respecto al rublo, aunque no a ese ritmo. Adems, el dólar pudo fortalecerse ligeramente frente a la moneda única europea, pero no funcionó con la libra. Aunque durante la semana, la libra fue bastante ms barata, pero terminó la semana en el mismo lugar donde comenzó. Casi toda la semana, las estadísticas estadounidenses fueron completamente multidireccionales. Por lo tanto, las ventas totales de vehículos disminuyeron de 16,8 millones a 16,7 millones. El índice de actividad comercial en el sector manufacturero cayó de 55.3 a 54.7, mientras que en el sector de servicios, de 56.0 a 54.8. Naturalmente, esto condujo a una disminución en el índice compuesto de actividad comercial de 55.7 a 54.7. Adems, las órdenes de producción disminuyeron en 0.8%. Entonces, no había razón para ser feliz, pero salieron datos mucho ms importantes. Este es el informe del Departamento de Trabajo de los Estados Unidos. Inicialmente, el contenido del informe fue algo decepcionante, ya que la tasa de desempleo permaneció igual y, lo que es ms importante, la proporción de la fuerza de trabajo en la población total disminuyó del 62,9% al 62,7%. Pero con una mirada ms cercana al texto del informe, los inversores se animaron. El hecho es que fuera de la agricultura, se crearon 201 mil nuevos puestos de trabajo, y la tasa de crecimiento del salario promedio por hora aumentó de 2.7% a 2.9%. Resulta que el empleo crece a pesar del aumento de los ingresos. Esta es una señal extremadamente positiva y, en teoría, el dólar debería fortalecerse aún ms.

El hecho de que el dólar debería haberse fortalecido mucho ms activamente se vuelve doblemente claro después de una mirada superficial a las estadísticas europeas, ya que las tasas de crecimiento del PIB europeo en el segundo trimestre disminuyeron de 2.5% a 2.1%. Anteriormente, se asumió que las tasas de crecimiento económico se desaceleraron de 2.5% a 2.2%. Adems, la tasa de crecimiento de las ventas minoristas se redujo de 1.5% a 1.1%. Pero en Europa, también hubo noticias positivas que no pudieron cambiar el estado de nimo general, pero solo unos pocos suavizaron lo negativo. El hecho es que, a diferencia de Estados Unidos, el índice europeo de actividad comercial en el sector de servicios creció de 54.2 a 54.4, lo que permitió que el índice compuesto de actividad empresarial creciera de 54.3 a 54.5. Adems, las tasas de crecimiento de los precios al productor se aceleraron del 3.6% al 4.0%. Pero en cualquier caso, la desaceleración del crecimiento económico, junto con una desaceleración de las ventas minoristas, debería haber dado un declive mucho mayor en la moneda única europea. Y mucho ms interesante con la libra, ya que solo el índice de actividad comercial en el sector de servicios, mostró un aumento de 53.5 a 54.3. Mientras que el índice de actividad comercial en el sector manufacturero cayó de 53.8 a 52.8, y en el sector de la construcción de 55.8 a 52.9. Entonces, surge la pregunta sobre qué limitó el crecimiento del dólar.

Las preguntas son causadas por el crecimiento del dólar frente al rublo, ya que la inflación en Rusia se aceleró del 2,5% al 3,1%, y Elvira Nabiullina dijo que la próxima reunión del directorio del Banco de Rusia no considerar la reducción de la tasa clave. pero su aumento. Y todo esto debería llevar, si no al crecimiento del rublo, al menos a su estabilidad.

Entonces, nuevamente se deben encontrar respuestas en los boletines de noticias políticas.

Si hablamos de la moneda única europea y la libra, entonces debemos recordar sobre Brexit y todo lo que est asociado con ella. Ms recientemente, los representantes de la Unión Europea han declarado que estn dispuestos a ofrecer al Reino Unido condiciones de cooperación que nadie tiene. En respuesta, Theresa May dijo que el Reino Unido no har concesiones, insinuando que ella conoce los detalles de estas condiciones y que no son tan buenas. Pero la semana pasada, hubo informes de que Gran Bretaña y Alemania acordaron renunciar a una serie de demandas mutuas para llegar a un acuerdo común en las conversaciones. Este desarrollo de eventos inspiró fuertemente a los participantes del mercado. Simultneamente, junto con esto, un escndalo político est ganando impulso en los Estados Unidos causado por la publicación de un libro en el que, en referencia a fuentes anónimas, se describe el complot de la Casa Blanca contra Donald Trump. Un poco ms tarde, en una serie de medios de comunicación, supuestamente apareció correspondencia entre los empleados de la administración de Donald Trump, donde se discute la cuestión de su destitución del poder. Naturalmente, el presidente de Estados Unidos estaba furioso y todos los representantes destacados de la Casa Blanca comenzaron a hacer comentarios oficiales uno por uno, que no participaron en ninguna conspiración y no sabían nada al respecto. Muchos han asegurado que estn listos para someterse a un control inmediato del detector de mentiras. Y, finalmente, esto no agrega confianza en el futuro, por lo que a pesar de que el dólar tenía buenas razones para el crecimiento, los factores puramente políticos lo impidieron.

En cuanto al rublo, su debilitamiento est relacionado exclusivamente con factores políticos, ya que los factores puramente económicos tienen una influencia extremadamente débil en él. Y esto sobre el caso de los Violines. La nueva información proporcionada por Gran Bretaña, aunque causa muchas preguntas y críticas, aún implica una cierta respuesta inteligible que Rusia no da. Y la situación en Siria se est calentando. Pero en todos estos puntos Rusia se limita a algún tipo de excusas ininteligibles, lo que plantea muchas preguntas sobre su capacidad para resistir la presión. Por lo tanto, no es sorprendente que los inversores estén tratando de cerrar sus posiciones de rublos con el fin de esperar al menos algo de claridad.

Si nos fijamos en los datos que deben publicarse esta semana en los Estados Unidos, no est claro cómo hacer crecer el dólar. Por supuesto, el aumento en los préstamos de consumo de $10,2 mil millones a $13,0 mil millones es bastante bueno, pero no suficiente. Adems, si las existencias de productos bsicos en almacenes mayoristas aumentaran en otro 0,7%, las tasas de crecimiento de los precios del productor disminuirn de 3,3% a 3,2%, y la inflación de 2,9% a 2,7%. Y las tasas de crecimiento de la producción industrial y las ventas minoristas pueden ralentizarse. Por lo tanto, es hora de preocuparse de que la Reserva Federal pueda reconsiderar sus planes sobre la tasa de aumento en la tasa de refinanciamiento. Adems, el escndalo que rodea una cierta conspiración contra Donald Trump solo cobrar impulso. Entonces, el dólar solo puede crecer si ocurre algo extraordinario en el Viejo Mundo.

Es cierto que el continente no est particularmente satisfecho con una gran cantidad de datos estadísticos. Se espera que la desaceleración de la producción industrial disminuya de 2.5% a 2.4%. Y eso es todo. Sin embargo, toda la atención se centrar en los resultados de la reunión de la Junta de Política Monetaria del BCE. Naturalmente, no se esperan cambios, pero el BCE est esperando la confirmación de que después de diciembre, el programa de flexibilización cuantitativa no se prolongar. Y en este momento, tales temores estn justificados, a medida que la inflación se ralentiza, y con ello la actividad del consumidor. Sin embargo, es poco probable que, en el contexto de los datos preliminares sobre la inflación, el BCE tome decisiones apresuradas. Por lo tanto, el BCE volver a anunciar planes para reducir el programa de flexibilización cuantitativa, así como el aumento posterior en la tasa de refinanciación. Entonces, para el final de la semana, la moneda única europea debería fortalecerse a 1.1675.

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Mucho ms interesante ser en el Reino Unido, donde los datos sobre la producción industrial ya han surgido, cuyas tasas de crecimiento se han reducido de 1.1% a 0.9%. Pero este es el único negativo que se espera de la libra. Los datos sobre el mercado laboral pueden mostrar la estabilidad de la tasa de desempleo combinada con la aceleración de la tasa de crecimiento del salario promedio con y sin bonos. Bueno, el evento principal ser una reunión de la Junta de Política Monetaria del Banco de Inglaterra. Desde el departamento de Mark Carney esperar al menos pistas sobre planes adicionales del regulador. El mercado ahora se encuentra en la espera de un mayor crecimiento en la tasa de refinanciamiento en los Estados Unidos, así como un endurecimiento serio de la política monetaria en Europa. En este contexto, el Banco de Inglaterra debe designar su posición a mediano plazo, y debe estar dirigida específicamente a aumentar aún ms la tasa de refinanciación. Si los resultados de la reunión del Banco de Inglaterra son diferentes, entonces la libra ser extremadamente difícil. Pero mientras todo indica que el regulador inglés complacer a los participantes del mercado, y esto permitir que la libra se fortalezca a 1.3050.

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Pero el rublo tiene una historia completamente diferente. Y no importa si el Banco de Rusia aumentar la tasa de interés o no. Incluso si Elvira Nabiullina va a un paso tan poco prctico, esto no afectar significativamente el rublo. Mientras que todos piensan solo en nuevas sanciones, ya que nadie duda de que sern ingresadas. Teniendo en cuenta que todas las sanciones anteriores no tuvieron el mismo efecto que el esperado en los Estados Unidos. Por lo que todos esperan nuevas y realmente duras sanciones. Es este temor, y lo ms importante, la falta de comprensión de lo que ser exactamente, y lo que asusta. El miedo es el enemigo ms importante, ya que es irracional, y nada evitar que los participantes del mercado sigan deshaciéndose de sus activos del rublo. Por lo tanto, vale la pena esperar el crecimiento del dólar a 71.00 rublos. Es cierto que el dólar est tan sobrecomprado que al menos algún tipo de relajación o calma conducir a un debilitamiento del dólar a 69.00 rublos. Pero si bien es ms probable que el rublo continúe debilitndose.

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