Gráfico EURUSD H4

¿Qué ha decidido el BCE?

Tasas de interés clave del BCE

El tipo de interés de las operaciones principales de financiación y los tipos de interés de la línea de crédito de margen y la línea de depósito se mantendrán sin cambios en el 0,00%, el 0,25% y el -0,50%, respectivamente.

En apoyo de su meta de inflación simétrica del dos por ciento y en línea con su estrategia de política monetaria, el Consejo de Gobierno espera que las tasas de interés clave del BCE se mantengan en el nivel actual o más bajo hasta que la inflación alcance el dos por ciento mucho antes de fin de año. En el horizonte del pronóstico y el largo plazo para el resto del horizonte del pronóstico, se considera que el avance de la inflación básica está lo suficientemente avanzado para corresponder a la estabilización de la inflación en el nivel del dos por ciento en el mediano plazo. También puede significar un período de transición durante el cual la inflación está moderadamente por encima de la meta.

El programa de compra de activos (APP)

Las compras netas dentro del APP continuarán a un nivel de 20 mil millones de euros por mes. El Consejo de Gobierno todavía espera que la compra mensual de activos netos en el marco de la APP continúe durante el tiempo que sea necesario para fortalecer el impacto regulatorio de sus tasas de interés, y finalizará poco antes de que las tasas de interés clave del BCE comiencen a subir.

El Consejo de Gobierno también tiene la intención de continuar reinvirtiendo íntegramente los pagos de principal en valores con vencimiento próximo adquiridos bajo la APP durante un período prolongado de tiempo después de la fecha en que comience a subir los tipos de interés clave del BCE, y en cualquier caso durante el tiempo que sea necesario mantener condiciones favorables de liquidez y un grado suficiente de adecuación monetaria.

El Programa de Adquisiciones Pandémicas (PEPP)

El Consejo de Gobierno seguirá comprando activos netos en el marco del PEPP por un total de 1.850 millones de euros hasta al menos finales de marzo de 2022 y, en cualquier caso, hasta que decida que la fase de la crisis del coronavirus ha terminado.

Dado que la información recibida confirmó la evaluación conjunta de las condiciones de financiamiento y la previsión de inflación realizada en la reunión de política monetaria de junio, el Consejo de Gobierno aún espera que las compras bajo PEPP se realicen a un ritmo significativamente mayor en el trimestre actual que durante el primer mes del año.

El Consejo de Gobierno realizará las compras de manera flexible de acuerdo con las condiciones del mercado y con el fin de evitar un endurecimiento de las condiciones de financiamiento que son incompatibles con contrarrestar el impacto a la baja de la pandemia en la trayectoria de la inflación proyectada. Además, la flexibilidad de las compras a lo largo del tiempo para diferentes clases de activos y entre jurisdicciones continuará respaldando una transferencia fluida de la política monetaria. Si se pueden mantener condiciones de financiamiento favorables con flujos de compra de activos que no agoten la dotación más allá del horizonte de compra neta del PEPP, no es necesario utilizar la dotación en su totalidad. De manera similar, la dotación se puede volver a calibrar si es necesario para mantener condiciones de financiamiento favorables para ayudar a contrarrestar un shock pandémico negativo en la trayectoria de la inflación.

La Junta de Gobernadores continuará reinvirtiendo los pagos de capital en valores con vencimiento próximo adquiridos bajo el programa PEPP hasta al menos fines de 2023. En cualquier caso, se gestionará una mayor reducción de la cartera de PEPP para evitar interferencias con el posición de política monetaria correspondiente.

Operaciones de refinanciamiento

La Junta Directiva seguirá proporcionando suficiente liquidez a través de operaciones de refinanciamiento. En particular, la tercera serie de operaciones de refinanciación a largo plazo específicas (LTRO III) sigue siendo una fuente atractiva de financiación para los bancos, que respalda los préstamos bancarios a empresas y hogares.