La opinión predominante en el mercado, en la actualidad, es que la inflación y el PIB de Estados Unidos se desacelerarán, y la Fed será extremadamente lenta en normalizar la política monetaria. Junto con los duros discursos del presidente del Bundesbank, Jens Weidmann, que teme la aceleración del IPC alemán a casi el 5%, estas circunstancias obligan a los inversores a cerrar posiciones cortas en EUR/USD. Como resultado, el par abandonó la zona de mínimos de 4 meses. ¿Está la tendencia lista para dar un giro de nuevo este año?

De hecho, los expertos de Reuters disminuyeron sus previsiones de crecimiento económico de Estados Unidos en 2021 del 6,6% al 6,2%. La mayoría de ellos espera que la Fed comience a reducir la QE solo en el primer trimestre de 2022 y lo hará muy lentamente a $10 mil millones por mes. Las matemáticas nos permiten entender que el programa de $120 mil millones se completará solo a fines del próximo año. La desaceleración de la inflación subyacente de julio de 0,9% a 0,3% intermensual confirma la idea de que la normalización de la política monetaria avanza a paso de tortuga.

No todo el mundo está de acuerdo con esto. La Fed espera un mayor progreso en el mercado laboral estadounidense. Al mismo tiempo, no hay indicios de dinero para helicópteros en los proyectos de Joe Biden sobre nuevos incentivos fiscales por $4.1-4.5 billones. En otras palabras, no se trata de cheques semanales por $300. Los estadounidenses se verán obligados a ir a trabajar, mientras que los aumentos salariales podrían impulsar la inflación aún más, al igual que los propios incentivos fiscales.

Dinámica de la inflación y los salarios en Estados Unidos

Si el PCE básico se mantiene al menos en un 4% para mediados de 2022 y la economía se acerca al pleno empleo, la Fed se verá obligada a actuar de manera agresiva. El rápido aumento de la tasa de los fondos federales es la clave para un mayor fortalecimiento del dólar estadounidense.

En cuanto a la eurozona, los precios al consumidor allí, por supuesto, podrían subir al 3%, pero es difícil imaginar que la inflación subyacente se elevaría al menos al 2%. Permítanme recordarles que en la actualidad, el indicador se encuentra en el nivel del 0,7%. Además, a juzgar por las expectativas económicas del instituto alemán ZEW, la actividad empresarial y el PIB del bloque de divisas comenzarán a desacelerarse en un futuro próximo. Esto probablemente se deba a la variante delta y las nuevas restricciones.

Dinámica de la actividad empresarial y expectativas económicas en la eurozona.

Si a esto le sumamos los problemas epidemiológicos y económicos que atraviesa China actualmente, queda claro que los toros del EUR/USD no pueden contar con un repunte similar al que sucedió en la segunda mitad de 2021. Las locomotoras del PIB mundial frente a Estados Unidos, China y la eurozona claramente están perdiendo fuerza. Al mismo tiempo, Estados Unidos luce mejor y el dólar puede aprovechar la exclusividad estadounidense: el crecimiento más rápido de la economía en América del Norte en comparación con el resto del mundo.

Técnicamente, no hay razón para dudar de la tendencia a la baja del EUR/USD. Mientras el par se mantenga por debajo del valor razonable en 1,188, impulsado por el perfil del mercado, los osos tienen el control total de la situación. En este caso, el rebote de las medias móviles y los niveles de pivote cerca de 1.1775, 1.1815 y 1.1845 debe usarse para formar posiciones cortas.

EUR/USD, gráfico diario