Si antes del informe sobre la inflación estadounidense, algunos tenían dudas sobre la continuación de la tendencia bajista en el EURUSD, entonces las estadísticas publicadas finalmente liberaron a los toros de las ilusiones. La aceleración de los precios al consumidor de EE.UU. al 6,2% hizo que muchos inversores se taparan la cabeza con sorpresa: ¿Qué está esperando la Fed? Es hora de endurecer la política monetaria para evitar una mayor aceleración del IPC y un cambio final en el régimen inflacionario. Por ejemplo, el regreso de la década de 1970. En tales circunstancias, no es de extrañar que el dólar estadounidense esté listo para mostrar la mejor dinámica semanal de los últimos 5 meses.

La política monetaria impulsa los tipos de cambio en Forex en una dirección u otra como una manada. Cuanto más rápido crecen los balances de los bancos centrales, peor es para sus monedas. En este sentido, el aumento de los activos en las cuentas del BCE, el Banco Nacional Suizo y el Banco de Japón tiene graves consecuencias negativas para el euro, el franco y el yen. Al mismo tiempo, a pesar de los incentivos monetarios a gran escala, el balance general de la Fed en términos relativos no se está expandiendo tan rápido como el de sus competidores.

Dinámica de crecimiento de los balances generales de los bancos centrales y la deuda pública

La Fed comenzó a reducir las compras de activos en noviembre y está lista para completar la QE en ocho meses, mientras que el regulador europeo planea poner fin al programa de compras de emergencia pandémica (PEPP) en marzo, pero se espera que intensifique el programa regular de flexibilización cuantitativa a través de APP en diciembre. Y aunque a los "halcones" del Consejo de Gobierno les gustaría ver un abandono total de la QE para septiembre, aún no se ha "escrito en piedra".

La posición de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, y sus partidarios sobre la naturaleza temporal de la aceleración de la inflación parece demasiado fuerte. La Comisión Europea predice que después de subir al 2,2% - 2,4% en 2021-2022, los precios al consumidor se desacelerarán al 1,4% en 2023. ¿No hay una razón para vivir con el programa de compra de activos para siempre?

Por el contrario, los partidarios del endurecimiento monetario en Europa están ganando terreno. El presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, habla no solo de dos actos de restricción monetaria el próximo año, sino que también le gustaría que se redujera el balance de la Fed. No sería una sorpresa si incluso Jerome Powell, al observar la aceleración de la inflación al 6,2%, desertara al campo de los "halcones". A menos que, por supuesto, quiera ser reelegido para un segundo mandato. La ira de Biden por los altos precios sugiere que el presidente de Estados Unidos necesita a alguien que no dude en endurecer la política monetaria.

Los eventos clave de la semana antes del 19 de noviembre serán la publicación de datos sobre las ventas minoristas de EE.UU., así como el PIB europeo y la inflación. En los dos últimos casos, estamos hablando de la evaluación final, por lo que es poco probable que causen revuelo en los mercados financieros. En cuanto al comercio minorista, su expansión del 0,7% intermensual en octubre, como esperaban los expertos de Bloomberg, es una buena noticia para el dólar estadounidense.

Técnicamente, la implementación del patrón AB = CD identificado en el material anterior con un objetivo del 200%, que corresponde a 1,135, va con fuerza. Los operadores lograron acumular posiciones cortas formadas a partir del nivel de 1,1595 y continúan buscando oportunidades para vender. La ruptura del soporte en 1,1425 podría ser la razón.

EUR/USD, gráfico diario