Desde principios de año, el dólar ha ganado más de un 10% frente al yen. Sin embargo, ahora la alineación de fuerzas está comenzando a cambiar silenciosa pero seguramente a favor del JPY. ¿Cómo y por qué el yen puede tomar la delantera?

El dólar sigue en carrera

El principal detonante del crecimiento del par USD/JPY este año fue la divergencia monetaria. Mientras que la Reserva Federal de EE.UU. lucha activamente contra la inflación elevando las tasas de interés, su contraparte japonesa continúa yendo por la ruta moderada. El yen bajista alcanzó su punto máximo a mediados de julio. En aquel entonces, ante las expectativas de una política de la Fed más agresiva, el USD/JPY saltó a un nuevo máximo de 24 años de 139.

Muchos expertos predijeron que un nuevo aumento en la diferencia de tasas de interés entre EE.UU. y Japón permitiría que el activo se elevara por encima del nivel de 140. Pero esto no sucedió.

Por el contrario, desde que alcanzó su mínimo de julio, el yen japonés ha logrado fortalecerse frente al dólar en un 3%. Fue fuertemente respaldado por el último informe de inflación de EE.UU.

Recuerde que en julio, la presión inflacionaria en EE.UU. disminuyó significativamente. Esto provocó especulaciones sobre una posible ralentización de la subida de tipos por parte de la Fed.

Sin embargo, la mayoría de los funcionarios de la Fed todavía están a favor de continuar con el curso agresivo. Esto mantiene altos los rendimientos del Tesoro de EE.UU. y alimenta al dólar.

Ayer, el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años subió a 2,82%, mientras que el índice del billete verde actualizó un máximo de 3 semanas, ubicándose en 106,94.

Las cifras aumentaron antes de la publicación de hoy de las actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto. Los inversores esperan ver indicios de una subida de tipos de 75 pb en las actas del FOMC de septiembre.

En este contexto, el par USD/JPY mostró un alza espectacular el martes, elevándose a 134. En comparación con el mínimo de 131,73 alcanzado el 11 de agosto, el activo subió un 1,7%.

Increíble y obvio: el yen subirá

A pesar de la debilidad actual de la moneda japonesa frente al dólar, algunos analistas creen que el JPY comenzará a ganar fuerza gradualmente en el futuro cercano.

El hecho de que el yen ahora tenga un buen potencial de crecimiento se evidencia por su impresionante dinámica en otros pares de divisas.

Así, frente al euro, el tipo de cambio del yen subió casi un 6% desde su mínimo de junio, una marca de 144. Y frente a la libra esterlina, el yen ha crecido desde principios de agosto en torno a un 4%.

"El impulso de venta del yen claramente está disminuyendo desde su punto máximo", dijo el estratega cambiario Yukio Ishizuki. – Por supuesto, todavía no estamos viendo un movimiento masivo para comprar JPY, pero vemos que cada vez es más difícil para los operadores apegarse a la estrategia de posiciones cortas en el yen.

Los últimos datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos mostraron que los inversores apalancados redujeron sus apuestas bajistas netas en la moneda japonesa al nivel más bajo desde marzo del año pasado.

Todo esto indica que lo peor para el yen parece haber pasado. Justo por delante hay un ascenso en relación con muchas monedas, incluido el dólar.

Recuerde que el 21 de junio, el índice del yen ponderado por el comercio tocó fondo. Desde entonces, el JPY ha podido subir frente a 8 de sus pares del grupo de 10.

"Esta es una señal de que la recuperación del yen puede ser más que una simple reacción a la reciente reducción de la brecha entre los rendimientos de los bonos estadounidenses y japoneses", escribe Bloomberg.

Según los analistas del comunicado, el principal catalizador para el crecimiento del yen ahora son los crecientes temores sobre la desaceleración del crecimiento económico mundial.

El riesgo de una recesión global en medio de una profunda crisis energética en Europa aumenta el atractivo de los activos seguros, que tradicionalmente incluyen la moneda japonesa.

Los analistas de Bloomberg creen que el nivel de confianza alcista en el yen podría ser aún más estable si el JPY lograra fortalecerse más frente al dólar australiano. Desde el 21 de junio, el yen ha subido solo un 1% frente al dólar australiano.

Mientras tanto, una nueva caída en los precios de las materias primas debido a los temores de una desaceleración de la economía mundial podría socavar la posición de la moneda australiana.

En este caso, es probable que el índice del yen comience un aumento convincente, como resultado de lo cual se colocará una bala en el repunte del USD/JPY.