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Capítulo 7. Taxas cruzadas

As operações no Forex são realizadas não apenas em relação ao dólar americano. Não tocamos intencionalmente nestas operações até agora para tornar o conteúdo mais fácil de entender. As taxas de câmbio, que não incluem o dólar americano, são chamadas de taxas cruzadas. Como regra, apenas os traders experientes trabalham com as taxas cruzadas, pois é necessário ter um bom conhecimento dos indicadores econômicos de países específicos para negociar com sucesso as taxas cruzadas. GBP/JPY, EUR/JPY, e GBP/EUR podem ser citados como exemplos de taxas cruzadas.
 
As posições da moeda nas cotações principais (dólar) são estritamente determinadas e podem variar dependendo da contraparte, cotada. Por exemplo, um banco no Canadá pode cotar o dólar canadense em EUR/CAD. Este ponto mais fino deve ser considerado, quando as transações de taxas cruzadas são feitas, para não tomar uma má decisão comercial. Entretanto, a libra esterlina é uma exceção. Ela é sempre cotada como GBP/___, ou seja, é sempre a moeda base.

Por que as taxas cruzadas são tão populares no Forex? Imaginemos uma situação em que se espera uma grande recuperação econômica no Canadá devido, por exemplo, aos campos de petróleo recém-descobertos (o Canadá é um dos principais fornecedores mundiais de petróleo). Ao mesmo tempo, no Japão, o último indicador econômico dá um sinal de uma ruptura temporária na economia. Como o estado econômico de um país corresponde diretamente à taxa de sua moeda no câmbio mundial, é óbvio que se deve comprar os dólares canadenses e vender os ienes japoneses. Mas se você fizer este negócio com os dólares americanos, o resultado pode ser bastante aleatório. O dólar americano pode subir ou descer, porque talvez não tenhamos informações claras sobre o clima econômico dos EUA. Portanto, quando você compra os dólares canadenses por dólares americanos (pela cotação USD/CAD), pode não trazer um lucro esperado, pois a venda uniforme dos ienes japoneses por dólares americanos (USD/JPY) poderia fazer o mesmo. Se realizarmos estas operações de uma só vez em volume igual, excluindo os dólares americanos, deixamos de ser dependentes da situação da economia americana. Alcançamos este efeito, usando as taxas cruzadas no Forex, e assim omitimos o fator da economia americana influenciando o curso das moedas, como em nosso exemplo.
 
A maioria das negociações no Forex são realizadas nos pares de moedas principais ou em dólares. Os cruzamentos são menos líquidos no Forex. Por conseguinte, as taxas cruzadas não são calculadas em relação aos preços das moedas de compra/venda em relação umas às outras, como é feito com as taxas principais. Caso contrário, o mercado de pares de moedas cruzadas poderia se tornar especulativo, e qualquer participante poderia entrar sob controle total. Assim, apesar da ausência do dólar nas cotações das taxas cruzadas, são apenas aquelas taxas principais com o dólar americano que são consideradas enquanto as cotações das taxas cruzadas são formadas.

Como são calculadas as taxas cruzadas? Há três variantes possíveis de cálculo das taxas cruzadas, dependendo se o dólar americano é uma moeda base ou cotada nas principais cotações de moedas que nos interessam. Assim, aplicaremos regras aritméticas simples que são utilizadas para multiplicação e divisão das frações. Ao mesmo tempo, não devemos considerar literalmente o par USD/JPY como uma fração, é claro. Assim, se você representar o iene para o dólar americano como fração real, o valor da cotação 104,78 (a quantidade do iene japonês trocado por um dólar americano) poderia ser registrado como JPY/USD. De um ponto de vista prático, o par de moedas é indicado como USD/JPY. O primeiro tipo de cálculo é usado para as moedas com cotação direta em relação ao dólar americano (o dólar americano é a moeda base do par para ambas as moedas). Tomemos o iene (JPY) e o franco suíço, por exemplo. Tendo as cotações de USD/JPY e USD/CHF contra o dólar americano em mãos, podemos deduzir uma taxa cruzada do franco suíço contra o iene usando os métodos de frações.
 
CHF/JPY = USD/JPY : USD/CHF,
 
Isto significa que é necessário dividir USD/JPY por USD/CHF. Por exemplo, se USD/JPY custa 104,78 e USD/CHF é 1,0505, a taxa de câmbio do franco suíço em relação ao iene será igual a CHF/JPY 99,74 arredondado.

O segundo tipo de cálculo é usado para as moedas com cotação direta e inversa em relação ao dólar americano (neste caso, o dólar é a moeda base do par para uma moeda e a moeda cotada para outra). Consideremos o iene (JPY) e o dólar australiano (AUD). Tendo em mente as cotações de USD/JPY e AUD/USD em relação ao dólar americano, podemos deduzir pelas regras de frações a taxa cruzada do franco suíço em relação ao iene.
 
AUD/JPY = AUD/USD * USD/JPY,
 
Portanto, é preciso multiplicar AUD/USD por USD/JPY. Por exemplo, se USD/JPY vale 104,78 e AUD/USD custa 1,0564, a taxa cruzada do dólar australiano para o iene japonês é igual a AUD/JPY arredondado 110,69.

O terceiro tipo de cálculo é usado para as moedas com cotações inversas em relação ao dólar americano (dólar é a moeda cotada para ambas as moedas). Consideremos a libra esterlina e o dólar australiano. Com as cotações do GBP/USD e AUD/USD em relação ao dólar, podemos deduzir pelas regras de frações a taxa cruzada da libra britânica em relação ao dólar australiano:
 
GBP/AUD = GBP/USD : AUD/USD,
 
Ou seja, temos que dividir GBP/USD pelo AUD/USD. Por exemplo, se GBP/USD for 0,5028 e AUD/USD for 1,0564, a taxa cruzada da libra britânica para o dólar australiano é igual a arredondada GBP/AUD 0,4760.

Deve-se notar que excluímos de nossa consideração a noção do preço de compra/venda da taxa de câmbio para simplificar as fórmulas de cálculo, e temos usado apenas os preços atuais (à vista) até agora. Mas cada cotação principal (dólar) tem dois preços, assim como os cruzamentos. Então, onde devemos colocar a oferta e perguntar os preços? A resposta a esta pergunta está em entender a lógica do cálculo das taxas cruzadas. Vamos voltar ao nosso exemplo do primeiro tipo de cálculo que envolve o franco suíço (CHF) e o iene (JPY). Estamos interessados na cotação de taxas cruzadas CHF/JPY. Para definir o preço de compra do franco suíço nesta cotação (as taxas de compra/venda, como acabamos de saber, sempre se referem à moeda base) precisamos pensar da seguinte forma. Como estamos interessados em comprar os francos suíços, temos que comprar os dólares para os ienes japoneses primeiro, e depois vendê-los para os francos suíços. Assim, a cotação do par USD/CHF é importante para nós. devemos também considerar o preço de compra da cotação USD/CHF. Assim, o preço de compra do franco suíço a ser trocado pelo iene japonês no par de cruzamento CHF/JPY é calculado pela seguinte fórmula:
 
CHF/JPY(oferta) = USD/JPY(oferta) : USD/CHF(pedido)
 
Da mesma forma, pode-se deduzir uma fórmula para o preço de venda do franco suíço em relação ao iene japonês na cotação do par de cruzamento CHF/JPY:

CHF/JPY(bid) = USD/JPY(lance) : USD/CHF(ask)
 
Da mesma forma, pode-se derivar uma fórmula para o preço de pedido do franco suíço contra o iene japonês nas taxas cruzadas CHF/JPY:
 
CHF/JPY(ask) = USD/JPY(ask) : USD/CHF(bid)
 
Nos exemplos do segundo e terceiro tipos de cálculo, podemos utilizar as mesmas fórmulas:
 
AUD/JPY(bid) = AUD/USD(bid) * USD/JPY(bid),
 
AUD/JPY(ask) = AUD/USD(ask) * USD/JPY(ask),
 
GBP/AUD(bid) = GBP/USD(bid) : AUD/USD(ask),
 
GBP/AUD(ask) = GBP/USD(ask) : AUD/USD(bid).

Deve-se observar que os dealers não utilizam essas fórmulas devido à sua complexidade. Há uma maneira mais conveniente de calcular as taxas cruzadas para compra e venda no Forex. Pega a média das taxas de compra e venda para cada cotação em dólar. Então, usando as fórmulas para os preços atuais (à vista), podemos calcular o valor atual da cotação do par de moedas cruzadas. Após isso, este valor resultante é um quase "cálculo" por um certo número de pontos (o spread é liquidado), e é assim que recebemos a proposta e perguntamos o preço para a cotação da taxa cruzada.
 
Considere um exemplo do franco suíço (CHF) e do iene japonês (JPY). Suponha que as taxas de compra/venda para essas moedas sejam: USD/CHF - 1,0502/08 e USD/JPY - 104,74/82, as taxas médias devem ser calculadas:
 
USD/CHF(avg) = (1,0502 + 1,0508)/2 = 1,0505,
 
USD/JPY(avg) = (104,74 + 104,82)/2 = 104,78,

que são usados adicionalmente nas fórmulas de cálculo de cotações com as taxas cruzadas para os preços atuais (à vista). O valor resultante da taxa cruzada CHF/JPY (média) é 99,74, 5 pontos em ambas as direções, formando o preço de compra e venda CHF/JPY 99,69/79.
 
Lembre-se de que existem alguns problemas potenciais subjacentes a esta forma simplificada de cálculo. Como os comerciantes ganham dinheiro no Forex somente em negócios falados (em cruzamentos), o spread deve ser suficientemente grande para evitar perdas na operação de reversão com outra contraparte. Isto é particularmente vital para os mercados de baixa liquidez de taxas cruzadas "exóticas". Resumindo o capítulo, diríamos que a análise e previsão dos pares de moedas cruzadas não difere da análise e previsão dos pares principais em relação ao dólar americano, ou seja, as mesmas ferramentas estão em vigor.



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