Власники компанії Snap Inc. зрозуміли, що переоцінили своє дітище. Після розмов про мінімум 25 млрд доларів виручки від первинного розміщення акцій стає відомо, що на сьогодні компанія оцінюється приблизно в 19,5 млрд доларів, що на чверть нижче початкових цифр. Вартість цінних паперів при цьому складе близько 14-16 доларів за штуку.
За деякими прогнозами, це найвища оцінка, яку Snap може отримати при розміщенні акцій на біржі.
Проте вихід Snap на ринок стане найбільшою подією в технологічному світі з часів IPO Alibaba, китайського гіганта електронного рітейлу, на фондовій біржі Нью-Йорка три роки тому. Оцінка в діапазоні від 19,5 до 22,2 млрд доларів - прорив для стартапу з США.
Компанія зможе продати 200 млн звичайних акцій класу А і побити рекорди в Америці, поступившись тільки компанії Facebook, яка провела IPO в 2012 році з оцінкою в 81,2 млрд доларів.
Якщо андеррайтери виконають свої опціони на придбання додаткових 30 млн акцій, то їх загальна кількість досягне 230 млн. Вони будуть торгуватися під тікером SNAP на фондовій біржі Нью-Йорка.
За оцінками деяких експертів, IPO такого масштабу задасть тон подальшим розміщенням в секторі технологій на весь рік.
Слідом за небагатим на події в цьому плані минулим роком, коли в Америці відзначалося скорочення оцінок до 16% в річному вираженні і зменшення залученого капіталу на 33%, до 132 млрд доларів, очікування на поточний рік, на думку EY, більш оптимістичні.
Провісником цього служить позитивна динаміка минулого кварталу, коли активність на ринку розміщень піднялася на 25% в квартальному вираженні.
Може скластися враження, що цифри в звітах Snap Inc. виглядають не дуже вражаюче. Нагадаємо, що компанія Snapchat змінила назву у вересні 2016 року, щоб звернути увагу на факт різноманітності своєї продукції - на її рахунку не тільки додаток для спілкування, але і гаджети. Через п'ять років з дня заснування Snapchat її творці зрозуміли, що компанія потребує імені, яке дозволить вийти за рамки єдиного продукту і при цьому збереже зв'язок з уже зарекомендували себе брендом.
У 2016 році компанія втратила понад 514,6 млн, що на 38% більше 372,9 млн доларів збитку, отриманого в 2015 році. Сумарний збиток в 1 млрд доларів за два роки - привід для занепокоєння і навіть для паніки.
Звіт, який був представлений Комісією з цінних паперів і бірж, свідчить, що дохід компанії в 2016 році був на рівні 404,5 млн, що в 6 разів більше значення за минулий рік.
Число щоденних активних користувачів Snap збільшилася на 48% за рік і склала 158 млн. Але за підсумками IV кварталу зростання числа користувачів став сповільнюватися. Це пов'язано з посиленням конкуренції і збоями в роботі додатка при закачуванні оновлень.
Раніше компанії були змушені домагатися стабільного прибутку, перш ніж їх допускали до офіційної торгівлі на Уолл-стріт. Тепер збиткові стартапи нікого не дивують.
Вся справа в конкретних цифрах. Однак інвестори дивляться в майбутнє, а не озираються на те, що було, адже в цьому році продажі Snapchat повинні вирости в два рази в порівнянні з минулим роком.
Ще одним приводом для хвилювання є форма S-1 для Комісії з цінних паперів і бірж, згідно з якою Snapchat може так ніколи і не стати рентабельною. Відповідно до закону «Про підтримку стартап-компаній в США», компанії з доходом нижче 1 млрд доларів можуть таємно подати заявку на первинне розміщення.
Ідея витратитися на туманну перспективу, швидше за все, не сподобається інвесторам. У середині листопада минулого року з'явилася інформація про те, що Snap може вийти на ринок не пізніше березня 2017 року при ринковій оцінці в 20-25 млрд доларів.
Також варто подумати над тим, що розміщені цінні папери будуть без права голосу. Роздрібних інвесторів це, ймовірно, не чіпає, проте інституційного інвестора це навряд чи влаштує.
Серед користувачів Snap - в основному молодь, і це добре, але наскільки це надійна аудиторія, не перестане чи додаток бути цікавим? Обмін повідомленнями носить короткостроковий характер - необхідно, щоб користувачі постійно спілкувалися через додаток. Надалі компанія повинна буде розширити свою базу користувачів.
Зниження зростання кількості користувачів - приголомшливий факт. У кожному з перших трьох кварталів минулого року до Snap приєднувалися 15 млн нових користувачів, проте в IV кварталі кількість бажаючих спілкуватися за допомогою додатка зменшилася на 10 млн, до 5 млн. Це найгірші показники з III кварталу 2014 року. Дохід може збільшуватися тільки тоді, коли приріст користувачів не є основним фактором. Доречним є питання: хіба ринкова діяльність Snapchat може зрівнятися, наприклад, з Facebook за широтою охоплення інтересів користувачів?
Збиткові підприємства технологічного сектора з обмеженою фінансової перспективою, але при цьому з лістингом на біржі - дуже знайома картина. IPO Snap Inc. нагадує «бульбашка» доткомів - це має змусити інвесторів не втрачати пильність.
Попередні дані показали, що чиста виручка Snap від IPO складе від 2,1 до 2,3 млрд доларів, якщо опціон андеррайтерів буде активований і додаткові акції будуть випущені на ринок. Це з урахуванням отримання 15 доларів за один цінний папір. Якщо ціни підвищаться до 16 доларів, то виручка підніметься до 3,6 млрд доларів.
Форма S-1 говорить про те, що на даному етапі ніякі матеріальні придбання не заплановані, однак певний відсоток чистого прибутку від розміщення буде відведено на придбання додаткового бізнесу, продукції, сервісів і технологій, а також на оборотний капітал і операційні витрати.
При цьому, незважаючи на те, що чистий прибуток виглядає начебто непогано, перед Snap все ще стоїть завдання переконати потенційних інвесторів у своїй стабільності та серйозності.
