Позитивные макроэкономические данные позволили доллару наконец-то отыграться за затяжное падение, вызванное паническими распродажами на фондовых рынках.
Против евро доллар опускался в моменте ниже психологического уровня 1.24, причиной был возросший спрос на доллар после неожиданно позитивных данных по рынку жилья за январь. Количество новостроек выросло на 9.7%, эксперты ждали рост всего на 3.4%, также на 7.4% выросло количество разрешений на строительство при прогнозе 3.5%. Рост активности в строительном секторе может привести к замедлению роста цен на жильё.
Отчет Мичиганского университета по потребительскому доверию вновь оказался позитивным, индекс настроений вырос до 99.9 п против 95.7 п в декабре, по всей видимости, на настроения положительное влияние оказал старт налоговой реформы, при этом прогнозировалось ухудшение настроений, а не рост. Сформировавшийся максимум – второй с 2004 года – свидетельствует о том, что в американском обществе восприятие реформ оценивается уверенно позитивно.
Добавим сюда рост цен на импорт и экспорт выше прогнозов, что окажет влияние на инфляцию, и получим вполне уверенный рост доллара, даже несмотря на недавние потрясения на фондовом рынке.
Прогноз по темпам роста ВВП в 1 кв. от ФРБ Атланты несколько улучшился и составляет на вечер понедельника 3.2%. Негатив от слабых данных по розничным продажам и потребительской инфляции несколько сглажен, угроза для распродажи доллара заметно снизилась.
Рынки пока не могут понять, как налоговая реформа скажется на экономике США. В предвыборных обещаниях Трамп делал упор на том, что он начнет сокращение дефицита бюджета и гигантского долга, однако в реальности пока все развивается по противоположному сценарию. Дефицит бюджета значительно вырастет в текущем году, равно как и уровень госдолга. Что касается корпоративного сектора, то и там пока не видно желания к сокращению заимствований, напротив, выгоды от снижения налогов могут послужить причиной не снижения долга, а его роста – компании намерены в наступившем году выпустить облигаций даже больше, чем в 2017 г. Эта тенденция, если она будет реализована, способна полностью перевернуть смысл налоговой реформы с ног на голову.
Ключевое событие наступающей недели – публикация протокола заседания FOMC от 31 января. Тест заявления мало изменился относительно заседания в декабре, однако из него нельзя было понять, какую оценку дают поимённо члены кабинета запущенной налоговой реформе. Подробный расклад способен вновь привести к росту волатильности, поскольку о него напрямую будет зависеть прогноз по количеству повышений ставки в текущем году. Пока рынки уверены относительно двух повышений в марте и июне, дальше мнения разнятся, и протокол может сильно повлиять на рыночные настроения.
Также в среду будут опубликованы индексы деловой активности от Markit.
В настоящий момент динамика по индексам противоположна, производственный PMI вырос в январе до 55.5п против 55.1п в декабре, что свидетельствует о наиболее сильном росте в обрабатывающей промышленности с марта 2015 г. Региональные данные свидетельствуют о продолжении роста, опять же индекс ISM вырос больше прогнозов, поэтому в среду, вероятнее всего, будет подтверждение роста деловой активности.
В то же время по сектору услуг активность несколько месяцев подряд замедлялась, что довольно сильно искажало общую картину. Ожидается, что на фоне роста потребительского доверия и уверенных данных по рынку труда индекс PMI в секторе услуг тоже покажет рост, что даст доллару дополнительную опору.
Итак, доллар по итогам недели сумел пережить удар и имеет неплохие шансы удержаться на достигнутых уровнях.
В понедельник в США выходной, поэтому сильных движений из-за недостатка объективных данных не ожидается. Шансы против сырьевых валют выглядят наиболее высокими, однако иена будет пользоваться не меньшим спросом, рост usdjpy маловероятен. Также возможно возобновление спроса на золото и швейцарский франк.
