На прошлой неделе FOMC опубликовал протоколы своего заседания от 9-10 июня. Они показывают несколько интересных вещей. Прежде всего, несмотря на то что чиновники ФРС могут быть удовлетворены своей позицией в области денежно-кредитной политики, они хотят лучше донести до рынков свои намерения относительно курса ставки федеральных фондов и баланса ФРС. Другими словами, FOMC, вероятно, усилит свои ориентиры в следующем году:

Участники согласились с тем, что нынешняя позиция денежно-кредитной политики остается адекватной, но многие отметили, что на предстоящих заседаниях Комитету необходимо дополнительно уточнить свои намерения в отношении своих будущих решений в области денежно-кредитной политики, что бы прояснить экономические перспективы. А также Комитету следует представить более четкую форму предварительных указаний относительно курса федеральных фондов и обеспечить большую ясность в отношении покупок казначейских ценных бумаг.

Теперь вопрос состоит в том, какое направление выбрать первичным.

Некоторые члены комитета хотели связать любое повышение ставок со снижением уровня безработицы ниже определенного уровня, несколько центральных банков предпочло сделать нормализацию ставки по федеральным фондам зависимой от уровня инфляции. Но все предположили, то ФРС не должна повышать процентные ставки, если инфляция не будет превышать 2-процентный целевой показатель:

Говоря простым языком, это означает, что ФРС, вероятно, будет терпеть инфляцию выше своего целевого показателя в течение некоторого времени и не будет повышать процентные ставки, если уровень инфляции не превысит 2 процента.

Предубеждения ФРС и нежелание активно бороться с инфляцией являются отличными новостями для золота, которое считается хеджем против инфляции. Более высокий уровень инфляции также означает более низкие реальные процентные ставки, все это должно поддержать цены на золото.