Индекс доллара с начала ноября потерял 3,7%, оставаясь менее чем на 2,5% выше области минимумов начала 2018 года. Дальнейшие его перспективы не радуют, факторы играют не на стороне гринбека. Ведущие мировые эксперты сходятся во мнении относительно того, что в следующем году «американца» ждет полномасштабный обвал. В Citigroup ждут девальвацию на уровне 20%, Morgan Stanley – 35%, а экономисты Питер Шифф и Стивен Роуч заявили о вероятности обвала на 50%.
Остановить падение доллара может рекордный рост экономики или ужесточение монетарной политики ФРС. Но ни одно из событий в ближайшее время не произойдет.
«Американцу» карты спутала пандемия, которая обрушилась на страну в самый неподходящий момент – выборов президента и завершения 10-летнего цикла экономического роста. Негативное влияние со стороны распространения коронавируса усилилось на экономику в том числе из-за торговой войны и увеличения денежной массы. Доллар стал менее привлекателен в своей привычной роли – валюты-убежища. Другие альтернативные инструменты сейчас наиболее популярны.
Усилия уходящего президента Дональда Трампа были направлены на снижение дефицита торгового баланса за счет введения пошлин на европейские и китайские товары. Это должно было вынудить некоторые компании перенести свое производство в США. Как следствие, в стране появились бы новые рабочие места и вырос доллар. На практике все вышло иначе, а дефицит торгового баланса вырос сильнее.
Влияние политики на экономику США также прослеживается в действиях Федрезерва. Между ростом фондового рынка и переизбранием президента на следующий срок есть корреляция, поэтому Трамп радел за растущий рынок. В обязательства ЦБ не входит поддержка фондового рынка, но он покупал бумаги различных ETF и, таким образом, поддерживал фондовый рынок. Вместе с наполнением рынка свежей долларовой ликвидностью и уменьшением ставки рефинансирования это привело к росту денежной массы на 22%.
Количество долларов на рынке в ближайшее время может увеличиться, так как в Конгрессе рассматривается новый пакет помощи населению и бизнесу. Тем временем индекс доллара максимально близко подошел к 3-летнему минимуму. Пока что отметка 90 пунктов не пробита вниз, но такой вариант не исключается. ФРС в пятницу увеличила объем ежедневных покупок государственных облигаций в 5 раз, что может вызвать новую волну распродаж доллара.
К тому же Нонфармы оказались хуже прогноза. Число занятых в несельскохозяйственных отраслях экономики выросло минимальными с мая темпами – на 245 тыс. Рынки рассчитывали на увеличение количества занятых в секторе на 469 тыс. Рост числа новых рабочих мест в ноябре замедлялся пятый месяц подряд. Между тем уровень безработицы в ноябре снизился до 6,7% с 6,9% в октябре, аналитики ожидали уменьшение показателя до 6,8%.
Мрачные данные являются потенциально хорошими новостями для инвесторов, поскольку это означает, что законопроект о стимулировании, скорее всего, будет принят в довольно короткие сроки. Фондовая Америка в зеленой зоне, для доллара это дополнительное давление.
Учитывая набранный темп ослабления доллара, пара EUR/USD может выйти на уровень 1,25 до конца декабря. Впрочем, до этого не исключена техническая коррекция.
В пятницу курс евро близко подошел к отметке 1,22, и сейчас все гадают, что будет дальше. Технически у евро есть возможность добраться до уровня 1,24, но это будет не так просто, как может показаться на первый взгляд. Кроме двух важных декабрьских заседаний – ЕЦБ и ФРС – есть еще один рыночный фактор. В определенный момент он может сыграть ключевую роль.
Доллар сейчас выступает в роли валюты фондирования, и вряд ли кто-то будет с этим спорить. Активы движутся что называется синхронно: растут рынки акций – значит падает доллар. Очевидно, что обратное движение на рынках круто поменяет направление американской валюты, то есть вызовет ее бурный рост. В какой момент это может произойти, пока не ясно. Возможно, сигналом для инвесторов станет достижение 1% по 10-летним облигациям США. По мнению аналитиков, рынки очень близко подошли к такой неприятной развязке.
