У трейдеров доллара много противоречивых факторов, поведение рынка неоднозначное. Все началось в пятницу с шокирующего отставания в данных о рабочих местах за апрель. Инфляция добавила масла в огонь, и стало сложнее отличить черное от белого.
Вчерашняя сессия удачно сложилась для покупателей доллара. Индекс американской валюты восстановился почти на 0,7%, завершив день в районе 90,7. Сегодня курс пытался расти, но уже не так уверенно. Безусловно, реакция была крайне импульсивной. Трейдеры покупали доллар в ожидании, что растущее инфляционное давление вынудит ФРС начать постепенное ужесточение монетарной политики. Пойдет ли регулятор на такой шаг?
Продвинуть ставки вверх – значит завершить бизнес-цикл и поставить рынок перед вероятностью следующего спада. Дальше стимулировать экономику при высоких темпах повышения потребительских цен – пойти на риск неконтролируемой инфляции и падения доверия к доллару как к резервной валюте, которое уже пошатнулось.
Соль текущей ситуации – это неопределенность будущего, чего так не любит и боится рынок роста. Именно поэтому американские индексы посыпались вниз. Вряд ли это надолго, первые эмоции схлынут, мысли улягутся, и рынок заживет своей прежней жизнью, где пока нет места высоким ожиданиям ужесточения политики ФРС.
Вчерашний отчет по инфляции не изменит позицию Федрезерва. Повышение апрельской инфляции в основном было обусловлено возобновлением активности в ряде секторов. В качестве причины можно назвать и перебои со снабжением. По мере полного снятия локдаунов и восстановления международной логистики проблемы уйдут в прошлое.
Все это хорошо, но вряд ли чиновники полностью проигнорируют произошедший факт. Однако умеренный рост циклических компонентов индекса говорит в пользу временного ускорения инфляционных ожиданий. Этого недостаточно для того, чтобы задумываться над изменением курса монетарной политики. Сохранение «голубиного» настроя ФРС продолжит давить на доллар, особенно в долгосрочной перспективе.
Стоит отметить, что поддержку доллару оказывали доходности длинных облигаций США, которые поднимались с пятницы. Немного странно видеть сочетание дешевых длинных бумаг со спадом в аппетите к риску. Если такое сочетание удержится и вернет доходности десяти- и тридцатилетних облигаций к максимумам цикла, доллар может устоять.
Для того чтобы доллар вновь перешел к устойчивому снижению, необходимо увидеть стабилизацию рисковых настроений и снижение реальных доходностей США по сравнению с другими странами.
Аппетит к риску в четверг возобновился, но пока он неуверенный. Доходность по 10-летним трежерис увеличивается до 1,70%.
Трейдеры сегодня обратят внимание на данные по индексу цен производителей (ИПЦ) за апрель и еженедельные данные о количестве первичных заявок на пособие по безработице. Заявки на получение пособий упали до нового пандемического минимума. Таким образом, американский рынок труда продолжает улучшаться по мере того, как население получает прививки, а потребительский спрос растет, помогая стимулировать экономическую активность.
Что касается EUR/USD, то вчера на рынок вернулись продавцы, отправив котировку ниже 1,2100. Сегодня к покупателям европейской валюты, похоже, вновь возвращается самообладание. Быки взяли ситуацию в свои руки, но пока не полностью ее контролируют.
Заметная конкуренция между покупателями и продавцами наблюдалась в районе 1,2050. Стоит отметить, что эта область совпадает с уровнем коррекции ралли ноября-января.
Впрочем, евробыки, судя по всему, настроены вернуть все потери, пробив заново вверх отметку 1,2100. Источниками потенциального роста евро по-прежнему выступает сохранение голубиного настроя ФРС вместе с продолжающимся восстановлением в Европе и ускорением темпов вакцинации в регионе.
Покупателям EUR/USD нужно восстановиться над областью месячных максимумов в районе 1,2180. Если этот трюк удастся, можно рассчитывать на возобновление восходящего тренда. Первой целью роста выступает отметка 1,2200.
