Чи налякав зліт споживчих цін в США до максимальної позначки з 2008 інвесторів? Судячи з реакції фінансових ринків – зовсім легко. Прибутковість скарбничих облігацій підскочила, корекція фондових індексів посилилася, долар зміцнився. Для того, щоб налякати серйозно, потрібна стійко висока інфляція. Наскільки висока? І наскільки тривала? Ці питання зараз хвилюють інвесторів більше, ніж права чи ФРС щодо тимчасового характеру інфляційного тиску.

Nordea Markets вважає, що споживчі ціни в США можуть підстрибнути до 7-8% протягом літа, в той час, як експерти Reuters вважають, що позначки 2,8% за індексом витрат на особисте споживання (PCE) протягом трьох місяців буде достатньо, щоб Федрезерв нарешті встав з узбіччя і почав обговорювати питання згортання QE. У будь-якому випадку, всіх розсудить час, я ж пропоную перемістити фокус уваги з Америки на Європу, тим більше що економічний календар тижня до 21 травня підштовхує до цього. Релізи даних по європейській інфляції та діловій активності допоможуть зрозуміти, як справи у євро.

Зараз основною причиною ралі EURUSD є регулярне перевищення економічними сюрпризами по єврозоні своїх американських аналогів. Прогнози по макроіндикаторах зі Штатів спочатку були завищеними, а таких оцінок дуже важко виправдатися. Навпаки, від валютного блоку мало хто чекав позитиву, а він завдяки прискореній вакцинації прийшов. Єврокомісія, дивлячись на збільшення швидкості щеплювальної компанії в ЄС, підвищила прогноз по ВВП єврозони на 2021 з 3,8% до 4,3% і на 2022 з 3,8% до 4,4%. Брюссель вважає, що регіон повернеться до свого докризового рівня до кінця наступного року після спаду на 6,6% в 2020.

Динаміка EURUSD і співвідношення економічних сюрпризів по єврозоні та США

На думку глави Банку Нідерландів Клааса Кнота, останні прогнози ЄЦБ слід скорегувати в бік підвищення. Валютний блок готовий і далі підносити приємні сюрпризи, і одним з них, найімовірніше, стане ділова активність. Експерти Bloomberg очікують зростання індексу менеджерів по закупівлях у сфері послуг в травні з 50,5 до 52,0 і його деякого уповільнення у виробничому секторі з 62,9 до 62,4. Виявися факт краще оцінок, у «биків» по EURUSD виникне привід для атаки. Те ж саме можна сказати по європейській інфляції, прогноз в 1,6% г/г по якій виглядає досить помірковано. Якби повторилася історія зі злетом американського CPI в Старому Світі, на гребені успіху виявиться вже не долар США, а євро.

На думку Nordea Markets, загасання кредитного імпульсу в Китаї дозволяє говорити про продажі EURUSD на зростанні. На мій погляд, час для цього ще не настав. Пара не розкрила свій потенціал.

Динаміка EURUSD і кредитного імпульсу в Китаї

Технічно на денному графіку EURUSD мала місце трансформація патерну «Акула» в 5-0. Остання модель зберігає свою актуальність, що дозволяє говорити про високу ймовірність продовження висхідного руху до таргетів по «Хвилях Вульфа» і AB=CD. Вони розташовані поблизу відміток 1,23 і 1,243. Продовжуємо купувати євро проти долара США.

EURUSD, денний графік