Весь тиждень глобальні ринки катаються на «американських гірках».

Трейдери намагаються поєднати суперечливі сигнали – слабкий квітневий реліз по американській зайнятості та дані про стрибок інфляції в США в минулому місяці.

Зростання інфляційних очікувань настільки зайняло уми трейдерів, що навіть відсунуло побоювання щодо нових штамів COVID-19 або можливих проблем з вакцинацією проти вірусу на другий план.

Різкий стрибок споживчих цін в Сполучених Штатах в квітні приголомшив Волл-стріт і спровокував найгірше з лютого одноденне падіння індексу S&P 500.

Просадка ринку акцій США дозволила грінбеку взяти паузу у відступі та намацати локальне «дно» в районі 90 пунктів.

На тлі відновленого попиту на американську валюту індекс USD зміг відновитися від 2,5-місячних мінімумів поблизу 89,97 пункту до тижневого максимуму на рівні 90,89 пункту.

Основний страх інвесторів перед інфляцією полягає в тому, що вона може знизити маржу прибутку компаній і змусити ФРС згорнути свою м'яку грошово-кредитну політику раніше, ніж очікувалося.

Однак представники Федрезерву поспішили запевнити учасників ринку в тому, що регулятор дотримується свого колишнього підходу, згідно з яким монетарні стимули все ще будуть необхідні протягом деякого періоду для підтримки національної економіки, а сплеск інфляції розглядається як тимчасовий.

Саме ця стійкість американського ЦБ дозволяє деяким аналітикам стверджувати, що правила гри на валютному ринку не змінилися і долар, якщо і зміцниться, то лише тимчасово.

Сумніви з приводу обіцянки ФРС підтримувати м'яку грошово-кредитну політику в умовах прискорення інфляції можуть призвести до зростання USD в найближчому майбутньому, проте американська валюта все одно буде слабшати в цьому році, вважають в MUFG.

«Судячи з усього, будуть потрібні подальші рішучі коментарі з боку ФРС, щоб переконати ринки в тому, що прогнози регулятора за ставками (точкова діаграма) не зміняться на основі даних, що надходять, і в цьому короткостроковому періоді ці сумніви можуть призвести до подальшого зростання долара», – відзначили експерти банку.

«Однак грінбек знеціниться в цьому році, оскільки посилення інфляції в США має виявитися тимчасовим явищем, а різкий сплеск прибутковості трежеріс, зафіксований в першому кварталі, навряд чи повториться», – впевнені вони.

Поки що долар не поспішає здавати ключові рівні.

«Індекс USD, схоже, знайшов короткострокову підставу трохи вище 90 пункту. Приємний сюрприз з боку квітневого індексу споживчих цін став рятувальним кругом для індексу. Грінбек, здається, готовий до відскоку в межах поточного діапазону (89-93). При цьому ФРС, ймовірно, буде дотримуватися своїх "тимчасових" інструментів, обмежуючи потенціал зростання американської валюти», – вважають фахівці Westpac.

У Wells Fargo вважають, що Федрезерв, швидше за все, віддасть перевагу подивитися, як осяде пил, перш ніж реагувати на інфляцію.

«Яким би різким не було квітневе зростання споживчих цін в США, ми не думаємо, що це змусить ФРС зійти з поточного шляху м'якої політики. Принаймні, члени FOMC були непохитні в тому, що зростання цін в цьому році, ймовірно, буде тимчасовим. Звичайно, зараз ціни ростуть, оскільки економіка повністю відкривається, у споживачів є гроші, які вони можуть витрачати, а пропозиція в економіці не встигає за ними. Але інфляція – це процес, і поточні доходи повинні бути зіставлені та перевищені, щоб інфляція продовжувала зростати», – відзначили представники банку.

Член ради керуючих ФРС Крістофер Воллер напередодні заявив, що регулятору необхідно оцінити статдані з ринку праці та інфляції ще за кілька місяців, перш ніж приймати рішення про те, коли варто приступати до скорочення стимулів.

Обіцянки Федрезерву дотримуватися стимулюючої політики дещо згладили негативні настрої на ринках і до закінчення поточного тижня повернули покупки акцій.

За підсумками вчорашніх торгів ключові американські фондові індекси виросли на 0,7-1,3% після найсильнішого з кінця жовтня триденного падіння.

Своєю чергою застопорилося відновлення долара, який втратив частину свого недавнього прибутку, але все ще тримається на 0,5% вище досягнутих раніше мінімумів.

Коливання курсу USD після більш різкого, ніж очікувалося, зростання в квітні споживчих цін в США свідчать про те, що інвестори розриваються між тим, чим є більш висока інфляція – доброю чи поганою новиною для американської валюти, вважають експерти Commerzbank.

«Поки неясно, як ФРС відреагує на певний рівень інфляції. Припущення про те, що ЦБ може скоротити стимули, будуть рости, якщо інфляція в США продовжить прискорюватися вище очікувань», – повідомили вони.

Хоча на фондові ринки повернувся обережний оптимізм, проте очікувати зниження градуса волатильності не доводиться. До того ж побоювання з приводу прискорення інфляції зберігаються.

«Інфляція залишиться великою темою для ринків в найближчі кілька місяців. ФРС заявляє, що це буде тимчасовий сплеск, але що якщо це виявиться не тимчасовим явищем?», – припустили стратеги Daiwa Securities.

На цей момент всі як і раніше очікують прискорення відновлення американської економіки. Побоювання з приводу її перегріву можуть посилитися, якщо адміністрації Джо Байдена вдасться просунути свій план створення робочих місць і витрат на інфраструктуру на суму $4,1 трлн.

Не виключено, що республіканці значно скоротять його. Однак якщо вдасться укласти угоду на повну суму, це змусить інвесторів добряче понервувати.

Оскільки провідні економіки світу більш повно відкриваються після карантину COVID-19, багато хто чекає, що більш високі рівні інфляції сприятимуть нестабільності на фондових ринках протягом року, вважають аналітики Deutsche Bank.

«У цьому році чекає велика битва між оптимізмом з приводу масового відновлення діяльності / стимулювання, з одного боку, та інфляційними наслідками – з іншого. Тому чекайте нестабільних торгів», – сказали вони.

Інфляція несприятлива для будь-якої форми реальної прибутковості інвестиційних інструментів. Також вона підвищує невизначеність щодо подальших кроків ФРС, відзначають економісти.

Судячи з усього, наступні кілька місяців будуть досить складними для Федрезерву, оскільки йому доведеться мати справу з підвищеним інфляційним тиском і зростанням цін виробників.

Більшість експертів, опитаних нещодавно агентством Reuters, вважають, що базовий РСЕ на рівні 2,8% викличе занепокоєння ФРС. Вони прогнозують, що регулятор почне згортати щомісячні покупки активів в першому кварталі 2022 року.

Що стосується грінбека, ключовими драйверами для його курсу в найближчі місяці залишаться інфляційні показники в США і динаміка прибутковості трежеріс.