Публікація економічного огляду ФРС «Бежева книга» завжди була для ринків більше формальністю, ніж важливою макроекономічною подією. Слід розуміти, що «Бежева книга» – це дійсно тільки огляд по 12 регіонах США, за якими звітують федеральні резервні банки. Таким чином, ані на валютному ринку, ані на фондовому зазвичай жодної реакції ця подія не викликає. Так було і вчора ввечері. Проте, часом цікава інформація все ж міститься в цьому огляді, та на неї просто потрібно звернути увагу.

Всі 12 ФРБ заявили, згідно з "Beige book", що економічна активність продовжує зростати стриманими або помірними темпами. Однак кілька ФРБ заявили про падіння темпів відновлення економічної активності через невизначеність щодо «коронавірусу» і його нових штамів, а також через збої в ланцюжках постачань. Споживчі витрати у США ростуть, а от продажі нових автомобілів падають. Експерти вважають причиною потужне зростання цін майже на всі категорії товарів у США. Раніше ми вже говорили, що дуже сильно подорожчали бензин, нерухомість, автомобілі. У сфері туризму ситуація, згідно з ФРС, суперечлива. У деяких регіонах відзначається поліпшення ситуації, у деяких погіршення (знов-таки через пандемію). Промислове виробництво зростає, згідно 12 ФРБ, проте останній звіт з промислового виробництва показав саме скорочення на 1,3% в порівнянні з серпнем. Сільське господарство не вразило жодними позитивними зрушеннями. Загалом всі опитані учасники трохи погіршили свої очікування щодо зростання економіки та були більш стриманими в порівнянні з минулим оглядом.

Усі регіони заявили про істотне зростання цін, що призвело до подорожчання сировини та кінцевих товарів і продуктів. Згідно з опитуванням, більшість учасників вважає, що інфляція залишатиметься високою ще, щонайменше, 12 місяців. Отже, напередодні чергового засідання ФРС настрій у ФРС та її учасників трохи погіршується. Звісно, це викликано сильним зростанням інфляції, а також падінням темпів відновлення ринку праці. Нагадаємо, що якщо інфляція зростає, то її потрібно стримувати, наприклад, за допомогою відмови від програми QE. Але водночас головною метою ФРС залишається повне відновлення ринку праці та досягнення рівнів максимальної зайнятості, чого буде складніше й довше досягти, якщо відмовитися від програми QE. Таким чином, більшість прогнозів експертів, як і раніше, свідчать про те, що в листопаді або грудні ФРС все ж почне згортати QE. Однак, для фондового і валютного ринку є принципова різниця між листопадом і груднем. Нагадаємо, що долар до нещодавнього часу істотно зміцнювався, але зараз падає проти більшості своїх конкурентів. Отже, відстрочка згортання QE може лише посилити тиск ринку на американську валюту.