Протягом останніх тижнів, а можливо, навіть місяців, розмови на валютному ринку тільки й стосуються тем інфляції, монетарної політики та можливої рецесії. Причому думки експертів та офіційних осіб відверто розділилися. Хтось вважає, що рецесія в американській економіці вже почалася (два негативних квартали ВВП), хтось вважає, що вважати рецесію такою, що почалася, виходячи тільки зі звітів щодо ВВП, неправильно. З одного боку, звичайно, краще було б говорити про інфляцію в розрізі річного показника ВВП. З іншого боку, річний показник складається з показників квартальних і місячних.

Слід зазначити, що рішення про початок рецесії виносить у США спеціальний комітет Національного бюро економічних досліджень, який є приватною організацією. Таким чином, виключена можливість впливу на нього з боку уряду США або ФРС. Ця група експертів аналізує безліч макроекономічних показників з метою ідентифікації спадів, які охоплюють всю економіку. Були такі випадки, коли цей комітет оголошував про рецесію, коли ВВП продовжував зростати. Тому в Штатах винесення вердикту про початок рецесії, дійсно, не пов'язане з одним лише показником ВВП. Відомо, що останнім часом комітет приділяв особливу увагу реальним доходам домогосподарств і рівню безробіття. Обидва ці показники зараз знаходяться на висоті та не викликають побоювань. Реальні доходи продовжують зростати (хоч і не тими темпами, що інфляція), а безробіття продовжує залишатися на мінімальному значенні за 50 років. Таким чином, висновок можна зробити наступний. Офіційно рецесію можна буде вважати такою, що почалася, якщо при негативному ВВП почнуть падати темпи зростання заробітних плат і зростати безробіття. Питання, до яких значень повинен сповільнитися перший показник і вирости другий, щоб про рецесію офіційно оголосили?

Проте багато експертів вважають, що економіці США не вдасться уникнути зростання безробіття на тлі наймасштабнішого за останні 40 років посилення монетарної політики. У підсумку, відповідь на питання, чи почнеться рецесія у 2022 році, дати зараз просто неможливо. Технічно вона вже почалася. Якщо безробіття почне зростати, а реальні доходи падати, тоді це буде вже не просто «технічна рецесія». Отже, потрібно чекати наступних макроекономічних звітів.

На наш погляд, якщо макроекономічні показники почнуть погіршуватися, Фондовий ринок не зможе далі показувати зростання. Навіть нинішнє зростання виглядає досить дивно, але ще вписується в поняття технічної корекції. Проте, якщо воно триватиме і далі, найімовірніше, можна буде зробити висновок про глобальне перетікання капіталу в американську економіку, адже нічим іншим пояснити бажання інвесторів купувати акції та індекси за часів, коли ФРС активно підвищує ставку, буде не можна. Ми б однозначно не стали поспішати з висновком про завершення «ведмежого» тренду.