Сильна економіка США та агресивне підвищення ставки по федеральних фондах – міцні козирі американського долара, проте далеко не єдині. Індекс USD зростав завдяки високому попиту на активи-притулки в умовах, коли на ринках переважав страх. Збройний конфлікт в Україні, енергетична криза, потрясіння на фінансових ринках Британії, спалах COVID-19 в Китаї – це далеко не весь перелік подій, який змушував інвесторів позбавлятися від ризикованих активів. Падіння фондових індексів стало ще одним драйвером піка EURUSD. Однак наприкінці 2022 року ситуація почала змінюватися. У 2023 метаморфози продовжаться.

71% зі 134 глобальних інвесторів – учасників опитування Bloomberg, до яких входили такі великі керуючі активами як BlackRock, Goldman Sachs Asset Management і Amundi – очікують зростання світового ринку акцій наступного року. Медіанна оцінка склала +10%.

Динаміка світового ринку акцій

Основними факторами ризику інвестори бачать вперто високу інфляцію (48%) та глибоку рецесію (45%). На такому тлі фондові індекси втратять ґрунт під ногами та закриють рік у червоній зоні. Дійсно, якщо споживчі ціни у США не продовжуватимуть сповільнюватися, ФРС буде змушена підвищити ставку вище, ніж зараз очікується. Глибокий спад збільшить попит на долар як актив-притулок.

Водночас сприятливий прогноз по акціях – це один з козирів для EURUSD у 2023. Іншими є швидке відновлення економіки Китаю після перемоги над COVID-19 і менш глибока рецесія в єврозоні, ніж спочатку очікувалося. Дійсно, експерти Bloomberg прогнозують, що взимку ВВП валютного блоку скоротиться, а потім почне повільно зростати. За підсумками наступного року просідання складе скромні 0,1%. При цьому на кінець 2023 інфляція сповільниться до 6,1%, а пік ставки за депозитами складе 2,5%, що трохи нижче ринкових оцінок у 3%.

Динаміка ставки за депозитами ЄЦБ

Таким чином, якщо економіка США зіткнеться з рецесією не раніше другого кварталу, то до цього часу єврозона вже почне відновлюватися, а Китай бурхливо зростати. Це створить необхідне середовище для збільшення глобального апетиту до ризику та надасть підтримку EURUSD. Тим паче що до березня 2023 ФРС, найімовірніше, завершить цикл посилення грошово-кредитної політики, остаточно позбавивши долар США важливого козиря.

Виходячи з цього сценарію розвитку подій, можна припустити, що на горизонті інвестування 1-3 місяці американська валюта все ще буде чинити опір європейської, проте потім ринок опиниться в повній владі «биків» по EURUSD. Це дає мені підстави прогнозувати, що до кінця лютого євро буде котируватися на рівні $1,03, а потім зросте до $1,08 на фініші наступного року.

Технічно повернення основної валютної пари в межі діапазону справедливої вартості 1,027-1,054 посилить ризики відкату до висхідного руху і стане підставою для короткострокових продажів в напрямку 1,05 і 1,044.