Анализ аукциона 2-х летних нот (2 year Treasury Notes)

На аукционе 2-х летних нот, прошедшем 26 июля 2011 года, было реализовано $ 35,000,043,500 в казначейских нотах. Конкурсные заявки по сравнению с аукционом, прошедшим 27 июня 2011 года, увеличились на 1.95 % и составили $ 109,776,400,000. Внеконкурсные заявки составили $ 129,633,500 . Международные кредитно финансовые учреждения вне конкурса ноты не приобретали.

Федеральная Резервная Система уменьшила покупки на «счет открытого рынка» (System Open Market Account – SOMA)* и приобрела $ 1,042,194,000 по сравнению с $ 1,126,806,400 месяцем ранее. Общая сумма реализованных векселей составила $ 36,042,237,500, в том числе:

* непрямые участники торгов, в том числе международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые учреждения, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.
** в скобках показан процент изменения по сравнению, с предыдущим аукционом.

Купонная доходность ноты составила 0-3/8 % (0,375%) годовых. Наивысшая инвестиционная доходность по сравнению с прошлым аукционом повысилась на 0.022 % и составила 0.417 % годовых. Цена ноты составила 99.916547 (%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов по сравнению с прошлым аукционом повысился и составил 3.14. При этом, несмотря на угрозу технического дефолта США, спрос покупателей находится на среднем уровне с января 2009 года.

С точки зрения валютных трейдеров, наиболее интересным будет сравнение 2-х летних казначейских облигаций США (2 year Treasury Notes) и 2-х летних облигаций ФРГ (2 Y Shatz). В настоящий момент спред между этими двумя видами облигаций незначительно снизился и равен 1.13 %, что обеспечивает давление на курс европейской валюты в сторону его повышения.

Сравнение доходностей 2-х летних казначейские облигаций США и Германии.

Анализ аукциона 5-ти летних нот (5 year Treasury Notes) проведенного Казначейством США.

На аукционе 5-ти летних нот, прошедшем 27 июля 2011 года, было реализовано $ 35,000,022,200 в 5-ти летних казначейских нотах. Конкурсные заявки на аукцион увеличились на 1.32 % и составили 91,762,950,000. Внеконкурсные заявки составили $ 31,408,700 . Международные кредитно-финансовые учреждения приобрели вне конкурса $50,000,000.
Федеральная Резервная Система уменьшила покупки на «счет открытого рынка» (System Open Market Account – SOMA) и приобрела $ 1,042,193,900 по сравнению с $ 1,126,806,200 месяцем ранее. Общая сумма реализованных нот составила 36,042,216,100, в том числе:
 

Купонная доходность ноты снизилась и составила 1-1/2 %. Наивысшая инвестиционная доходность по сравнению с прошлым аукционом снизилась на 0.035 % и составила 1.580 %. Цена ноты составила 99.617012 (%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов увеличился и составил 2.59, что является средним значением за период с января 2009 года.
Взаимодействие доходности 5-ти летней казначейской ноты и товарного рынка.
 

В настоящий момент на рынке наблюдается небольшое фундаментальное расхождение между направлением движения доходности казначейских нот США и товарными ценами. При этом снижение доходности говорит о замедлении инфляционных процессов и продолжает оказывать на товарные цены давление в сторону их снижения, что в свою очередь оказывает повышательное давление на курс доллара США.

Анализ аукциона 7-ми летних нот (7year Treasury Notes).

На аукционе 7-ми летних нот, прошедшем 28 июля 2011 года, было реализовано $29,000,019,800 в казначейских нотах. Конкурсные заявки по сравнению с аукционом прошедшим 29 июня 2011 года фактически не изменились и составили $ 76,252,960,000. Внеконкурсные заявки составили $ 13,059,800. Международные кредитно финансовые учреждения вне конкурса ноты не приобретали.

Федеральная Резервная Система уменьшила покупки на «счет открытого рынка» (System Open Market Account – SOMA)* и приобрела $863,532,000 по сравнению с $933,639,400 месяцем ранее. Общая сумма реализованных векселей составила $29,863,551,800, в том числе:

Купонная доходность ноты снизилась и составила 2-1/4% (2.250%) годовых. Наивысшая инвестиционная доходность по сравнению с прошлым аукционом снизилась на 0.015% и составила 2.280 % годовых. Цена ноты составила 99.806914 (%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов по сравнению с прошлым аукционом остался без изменений и составил 3.63, что значительно выше среднего (2.77), с января 2009 года, значения.

Взаимодействие доходности 7-ми летней ноты казначейства США и рынка акций.

В отличие от доходности 5-ти летней ноты, направление движения доходности 7-ми летней ноты не находится в фундаментальном противоречии с рынком акций. Как видно из представленной диаграммы, в настоящий момент оба рынка снижаются. По моему мнению, данная тенденция будет продолжена. Несмотря на проблемы с потолком государственного долга США и возможный дефолт, спрос на казначейские облигации остается на высоком уровне.

По сообщениям информационных агентств, лидеры республиканцев в Конгрессе и Президент Обама достигли соглашения о принципах повышения потолка государственного долга. Сегодня Конгресс должен утвердить это соглашение, которое предусматривает увеличение лимита государственного долга на $ 2.1 трлн., в обмен на снижение расходов бюджета на $ 2.4 трлн. Соглашение предусматривает повышение лимита в два приема. Первоначально потолок будет поднят на 900 млрд., в ответ на это государственные расходы будут сокращены на 917 млрд. за 10 лет. Одновременно с этим создается комитет Конгресса, который будет изыскивать возможность сокращения государственных расходов еще на $ 1.5 трлн. Если комитет примет такое решение до Рождества, то администрация Обамы получит еще $ 1.5 трлн. долларов повышения потолка. Если комитет найдет возможность снизить дефицит не менее чем на $ 1.2 трлн., то администрация президента получит возможность увеличить потолок долга на $ 1.2 трлн., но в таком случае это вызовет сокращение расходов на оборону и социальных программ, в частности „Medicare”.

В связи с положением на рынке капитала США рассмотрим общую техническую картину курса EUR/USD. Урегулирование ситуации с уровнем потолка государственного долга может вызвать рост фондового рынка США, который в свою очередь вызовет рост товарных цен, что в конечном итоге отразится на курсе доллара США в сторону его снижения. При этом товарные цены выраженные индексом TRJ CRB в июне и июле неудачно пытались закрепиться выше уровня 350, что соответствовало курсу EUR/USD 1.46 и 1.47 соответственно. Таким образом можно сделать вывод о том, что для подтверждения прорыва курса евро выше зоны 1.46 – 1.47 необходимо закрепление товарных цен выше уровня 350.

Одновременно с этим прорыв товарных цен должен быть подтвержден ростом рынка акций, что для S&P500 означает прорыв выше максимумов на уровне 1350. С учетом современной ситуации данное событие представляется мне маловероятным. В сложившейся ситуации можно предположить верхнюю границу роста курса европейской валюты на уровне 1.46 и нижнюю границу на уровне 1.41.

При подготовке статьи были использованы материалы Казначейства США и агентства Bloomberg.

Уважаемые господа! 16 августа 2011 в 19.00 МСК. состоится вебинар «Ключевые процентные ставки мировых центральных банков. Как это работает?» Подробнее.  В ходе вебинара будут рассмотрены: Фундаментальные принципы заемного процента. Ключевые процентные ставки, устанавливаемые основными мировыми центральными банками, их воздействие на экономику, инфляционные ожидания, ликвидность и валютные курсы. Подробно разобраны принципы работы Федеральной Резервной Системы США и Европейского Центрального Банка. Сделан обзор ключевых процентных ставок центральных банков: Великобритании, Японии, Швейцарии, Канады, Австралии, Новой Зеландии, Швеции, Дании, ЮАР, России, Индии, Китая. Принять участие. 

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков. Все прибыли или убытки, возникшие в результате принятых на основании этой статьи решений, являются сферой компетенции лиц принимающих эти решения и не являются сферой ответственности автора. Автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.

Связаться с автором статьи: [email protected]