Нефтяное и газовое ралли, безусловно, отличный катализатор для сырьевых активов, в том числе рубля, но оно не может длиться вечно. Впрочем, российская валюта чувствует себя уверенно сейчас, и, даже если нефть существенно подешевеет, ее курс не упадет. Это связано с тем, что рубль серьезно отстал от роста нефтяных цен, в итоге рублевая стоимость сорта Brent вновь переписала исторический максимум, подобравшись к отметке 6000 рублей.

Иными словами, у рубля есть хороший запас прочности на всякий случай. Цена Brent, к примеру, может опуститься на 20%, доллар – остаться на текущих уровнях, что вновь приведет нефть в зону 4800–5400 рублей, где она находилась в межсезонье – конце августа и начале сентября.

В целом же по нефти глубоких откатов не ожидается, аналитики прогнозируют сохранение положительной динамики рынка энергоносителей до конца года. В таком случае рубль будет одной из самых привлекательных валют рынка ЕМ в четвертом квартале, если дополнительно не произойдет геополитического или санкционного форс-мажора. Стоит отметить, что ралли рубля на фоне энергокризиса не ожидается, но немного уверенности от того, что всем нужен газ, который есть у России, рубль, безусловно, получит.

Расклад для российской валюты получается практически идеальным, с одной стороны. С другой – обольщаться по поводу сильного укрепления рубля по отношению к доллару все же не стоит. «Американец» сейчас как глыба – несокрушимый. Причин для уверенности в себе у него более чем достаточно, поэтому прочим мировым валютам, а в особенности валютам развивающихся стран, ловить в этом направлении практически нечего.

Бакс выигрывает за счет своих защитных свойств. Какое-то время ему будет помогать китайская тема недвижимости, далее появятся новые риски. К тому же все ждут сокращения стимулирующих программ от ФРС и повышения потолка лимита американского госдолга.

Рубль, конечно, до конца года может попробовать продвинуть доллар дальше, к примеру к 70 за доллар. Однако такое будет возможно только при дальнейшем ралли нефти в область 90 долларов за баррель. Наиболее реальным видится курс USD/RUB около 71,50–72,00.

И все же потенциал роста рубля есть, хотя, может быть, и выглядит сейчас чрезмерно амбициозным. В Goldman Sachs считают, что нефть к концу года способна дойти до 90 долларов за баррель. Еще более оптимистичны аналитики Bank of America, которые ждут, что энергетический кризис спровоцирует рост цен на нефть до уровня более 100 долларов за баррель.

Базовый же прогноз предполагает, что доллар останется в пределах 72,00–75,00. База, как мы знаем, всегда слишком перестрахована и консервативна.

Сегодня рубль заметно укрепился, протолкнув американскую валюту ниже 72,00 рублей, евро направился к 83,00 рублям. Похоже, «россиянин» все же решил отыграть высокую стоимость нефти и появившийся позитив на фондовых площадках.

Если с долларом все непросто, то с уязвимым евро рубль может поиграть без ущерба для себя. Потенциал укрепления российской валюты к европейской намного выше, Курс пары EUR/RUB способен уйти в зону 81,00–82,00, если не ниже.

Евро в последнее время сильно сдал, поэтому новые цели падения не вызывают ни удивления, ни сомнения. Вышеуказанная цель с большой долей вероятности сбудется, судя по глубоким практически ежедневным откатам евро. В целом за девять месяцев евро потерял к рублю 8,1%. Стоит сказать, что сейчас, пожалуй, можно выгодно купить евро для собственной корзины, чтобы потом потратить сбережения в отпуске.

Риски рубля

Среди рисков пандемия коронавируса, которая цепко держит страну и мир в своих жестких объятиях. Уже сейчас ситуация опасная, и речь идет о том, что процесс достаточно сложно контролировать специальным службам. Если придется вводить новые локдауны в стране, темпы национальной экономики вновь окажутся под ударом, что плохо для рубля.

Минфин продолжает пополнять кубышку ФНБ валютой. Это негатив для рубля, к которому, кстати, уже выработалось привыкание.

Рост потребительских цен, скорее всего, продолжится не только в ноябре и декабре, но и до конца первого квартала следующего года. Чем выше давление, тем больше реакции должно быть в рубле, однако это пока несильно заметно. Возможно, пройдет время, и этот фактор проявится сильнее.

Обвал нефти теоретически возможен, но он не предвидится, а локальная коррекция не страшна. Полка Brent находится выше 60 долларов за баррель, у рубля все будет хорошо.