В пятницу вышли разочаровывающие данные по росту инфляции в Германии: в месячном исчислении немецкий индекс потребительских цен остался на уровне 0,1% (хотя эксперты прогнозировали его рост до 0,3%), а в годовом выражении и вовсе свалился к отметке 1,7% - это худший результат с апреля месяца. Германия является «локомотивом» европейской экономики, поэтому столь слабая динамика говорит об аналогичной тенденции в рамках всей еврозоны. Собственно, последние данные европейского ИПЦ уже свидетельствуют о замедлении темпов роста инфляции – и, судя по всему, снижение ключевых инфляционных показателей продолжатся и в начале 2019 года.
Стоит отметить, что пара евро/доллар фактически проигнорировала пятничные данные, хотя, как правило, единая валюта достаточно остро реагирует на динамику немецких показателей. Это говорит о том, что сейчас трейдеры сосредоточены лишь на американских событиях, и вектор движения eur/usd зависит от поведения гринбека. В свою очередь, события в США характеризуются противостоянием Белого дома и Конгресса, динамика говорит о серьёзном политическом расколе.
У конгрессменов была возможность пойти на уступки Трампу в прошлый четверг, но они предпочли оставить эту проблему своим преемникам, которых избрали в ноябре этого года. Другими словами, теперь вопрос о выделении 5 миллиардов долларов на строительство стены между Мексикой и США будут рассматривать в январе, когда демократы получат контроль над Палатой представителей, а вот республиканцы займут несколько дополнительных мест в Сенате. Политический раскол лишь усугубится, при этом каждая сторона будет использовать доступные рычаги влияния.
Так, недавно Трамп заявил о том, что если Конгресс так и не выделит вышеуказанную сумму, он будет вынужден «закрыть южную границу». Также он пригрозил прекратить финансовую помощь Гватемале, Гондурасу и Сальвадору (так как они якобы занимают пассивную позицию в вопросе нелегальной миграции). Представители Демократической партии отказываются идти на какой-либо компромисс, обвиняя Трампа в том, что он политизирует этот вопрос.
В итоге переговоры зашли в тупик, а шатдаун продолжается: сотни тысяч федеральных служащих либо отправлены в неоплачиваемые отпуска, либо продолжают выходить работу, при этом не получая заработную плату. Впрочем, трейдеров волнует не сам факт шатдауна (только в этом году данный режим был введён уже третий раз): данная ситуация говорит о том, что американским политикам будет сложно найти общий знаменатель по ключевым вопросам – в том числе и экономического характера.
Напомню, что после оглашения первых итогов промежуточных выборов доллар существенно сдал свои позиции. Но позже Дональд Трамп заявил, что согласен работать с демократами по ключевым экономическим проектам, в том числе и в сфере развития инфраструктуры. Данный факт вдохновил долларовых быков, после чего гринбек восстановился по всему рынку. Как видим, реальная картина политических взаимоотношений существенно отличается от озвученных осенью намерений, и данный факт будет оказывать на доллар фоновое давление. Здесь стоит отметить, что импульс экономического роста в США постепенно затухает (об этом красноречиво говорят последние данные по росту ВВП): во-первых, из-за протекционизма Белого дома (Трампа), а во-вторых, из-за завершения эффекта от налоговой реформы. Такая динамика вынудила ФРС пересмотреть свои прогнозы на следующий год и замедлить темпы повышения ставки в следующем году.
Таким образом, в следующем году доллар окажется под прессингом сразу нескольких взаимосвязанных факторов. Европейская валюта, в свою очередь, зависит лишь от перспектив Брекзита и динамики инфляционного роста в еврозоне. В частности, член правления ЕЦБ Сабина Лаутеншлегер сегодня заявила, что вопрос повышения ставки в следующем году зависит от данных по инфляции за первый и второй кварталы 2019 года: если ценовое давление усилится, регулятор ужесточит монетарную политику. Естественно, жёсткий Брекзит перечеркнёт ястребиный настрой ЕЦБ – поэтому «ключ» от северной динамики eur/usd сейчас находится у британцев. Очевидно, что при хаотичном Брекзите даже слабый доллар не сможет обеспечить паре рост, учитывая «апокалиптические последствия» такого сценария.
Подводя итоги этого года в контексте пары eur/usd, можно сделать короткий вывод о том, что год оказался в пользу американской валюты: если в январе пара находилась на отметке 1,25, то сейчас быки пытаются лишь подойти к границе 15-й фигуры. Однако следующий год будет для гринбека непростым. Слишком много тревожных сигналов поступает в последнее время: негативное влияние торговых конфликтов, замедление роста американской экономики, замедление темпов ужесточения монетарной политики ФРС, неопределённая ситуация на фондовых рынках, политические конфликты внутри США, и в конце концов – критика Трампа в адрес Федрезерва. Выдержит ли доллар столь мощный натиск?
Споры об этом не утихают среди экспертов. На мой взгляд, пара eur/usd имеет потенциал роста как минимум к 17-й фигуре (1,1715 – верхняя линия Bollinger Bands на недельном графике), но с одной оговоркой: если Брюссель и Лондон смогут избежать жёсткий Брекзит. Поэтому о дальнейших перспективах пары можно будет говорить уже в январе, когда британские политики объявят свой вердикт исторической сделке.
